上证50ETF期权日报 1 50ETF震荡微升 关注十九届四中全会公报 2019/10/31，星期四 沪深主要股指下跌，50ETF震荡微升，11月平值认购期权上涨，11月平值认沽期权下跌。中国共产党第十九届中央委员会第四次全体会议，于2019年10月28日至31日在北京举行。中国政府网发布了《中国共产党第十九届中央委员会第四次全体会议公报》。投资者可认真关注本次十九届四中全会公报，认真学习，认真思考。模拟交易如果是在10月中旬时（10月11日）少量购买11月实值认购期权（譬如2.950行权价的认购期权），后续可遵照交易计划谨慎持有。 上证50ETF收市价3.003，上涨0.004，涨幅0.13%，成交金额7.87亿。 摘要 1、50ETF走势分析 震荡行情延续 学习十九届四中全会公报 2、期权成交持仓情况 成交量减少 持仓量增加 3、期权走势分析及策略 11月平值认购略有上涨 耐心观察后续变化 4、期权模拟交易账户 遵照交易计划谨慎持有11月实值认购 5、期权学习 期权投资者教育的网络资源分享 一、 50ETF走势分析 从下面的60分钟图来看，50ETF总体仍呈现小幅震荡格局，关注四中全会公告。 图表1：上证50ETF60分钟K线图 资料来源：wind金融终端 上证50ETF期权日报 2 从下面的日K线图来看，50ETF连续两日收于20日均线下方，留意消息面的变化。 图表2：上证50ETF日K线图（前复权） 资料来源：wind金融终端 从以下的周K线图看，50ETF本周初冲高回调，继续关注3.000整数关口支撑有效性。 图表3：上证50ETF周K线图 资料来源：wind金融终端 上证50ETF期权日报 3 从以下的月K线图看，50ETF 10月份收于带上影的阳线，留意消息面变化的可能影响。 图表4：上证50ETF月K线图 资料来源：wind金融终端 沪深股市主要股指下跌。 截至收盘，上证综指跌0.35%报2929.06点；深证成指跌0.48%报9635.33点；创业板指数跌0.76%报1671.31。 二、期权成交持仓情况 50ETF期权成交量减少，持仓量增加。 上证50ETF期权成交量方面，单日成交1433931张，较上一交易日减少26.59%。其中，上证50ETF期权持仓总量为3741468张，较上一交易日增加1.38%，期权成交量认沽认购比（PC Ratio）今日为0.83，上一交易日为0. 88。 上证50ETF期权日报 4 三、期权走势分析及策略 50ETF收于3.003，上涨0.004，涨幅为0.13%。 图表5：上证50ETF期权11月合约价格变化表（2019年10月31日） 己亥年甲戌月辛丑日 资料来源：wind金融终端（红框标注的合约为11月平值标准期权合约） 图表6： 11月平值认购期权“50ETF购11月3000”日内走势图及隐含波动率变化图 资料来源：wind金融终端 11月平值认购期权标准合约“50ETF购11月3000”微升，隐含波动率震荡。 上证50ETF期权日报 5 图表7：50ETF与11月平值认沽期权“50ETF沽11月3000”日内走势图及隐含波动率走势图 资料来源：wind金融终端 11月平值认沽期权标准合约“50ETF沽11月3000”低开震荡，隐含波动率震荡收高。 11月平值认购期权标准合约“50ETF购11月3000”隐含波动率为13.09%；11月平值认沽期权标准合约“50ETF沽11月3000”隐含波动率为13.29%。 以下也提供来自wind金融终端的汇点50加权波指变化图（日线），可分析参考。 图表8：来自wind金融终端汇点50加权波指变化图（日线） 数据来源：wind金融终端 从上图可以看出，汇点50加权波指震荡下行的格局未改。 上证50ETF期权日报 6 今日沪深主要股指上涨。 消息面上，据来自中国政府网的新闻《中国共产党第十九届中央委员会第四次全体会议公报》，该新闻指出，中国共产党第十九届中央委员会第四次全体会议，于2019年10月28日至31日在北京举行。出席这次全会的有，中央委员202人，候补中央委员169人。中央纪律检查委员会常务委员会委员和有关方面负责同志列席会议。党的十九大代表中的部分基层同志和专家学者也列席会议。全会由中央政治局主持。中央委员会总书记习近平作了重要讲话。全会听取和讨论了习近平受中央政治局委托作的工作报告，审议通过了《中共中央关于坚持和完善中国特色社会主义制度、推进国家治理体系和治理能力现代化若干重大问题的决定》。习近平就《决定（讨论稿）》向全会作了说明。（详细全文敬请参阅中国政府网的相关链接。中国政府网http://www.gov.cn）。 在当前的国际局势较为复杂多变的情况下，建议投资者认真关注中国政府网、参考消息网、求是网、共产党员网的及时信息，认真学习相关新闻稿的全文，坚持两个维护，统一思想，准备斗争。 近期国际市场上也有诸多突发事件，留意可能对投资者心理的影响，中国香港是中国的，中国台湾也是中国的，请大家也留意近期围绕着中国香港和中国台湾的相关新闻。总体来看，近期仍要留意国内外消息面的变化，结合沪深股市技术面的信号来综合把握市场动向，分析大国间合作与沟通，竞争与博弈的新变化。 从50ETF周K线和月K线的走势来看，50ETF总体向好，中长期走势仍偏向于乐观。从50ETF日K线来看，近期创出3.094的年内新高后震荡回落，市场交投谨慎，近期围绕着20日均线附近徘徊。中国共产党第十九届中央委员会第四次全体会议公报已经发布，认真学习，要高度重视本次全会的政策动向，分析对我国资本市场带来的持续性影响。此前模拟交易中估计已经在风险可控的前提上，少量购买11月实值认购期权（譬如2.950行权价的认购期权），后续可遵照交易计划谨慎持有。 从更长一点跨度来看，关于50ETF中期走势的思考仍侧重于分析去年10月19日的政策底和今年1月2日市场底是否真实有效，沪深股市是否步入新的上涨周期。 上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）于2019年2月1日在热点动态中发布了《上海证券交易所股票期权市场发展报告（2018）》的PDF文件，可供大家学习了解2018年上证50ETF期权的发展进程。 网址链接：http://www.sse.com.cn/aboutus/mediacenter/hotandd/c/4719511.pdf 投资者可以继续关注中国金融衍生品市场创新发展，关注中国期权新品种不断推出，有消息称深圳证券交易所可能将上市ETF期权，上海证券交易所将新增ETF期权，还有中金所持续筹备的股指期权上市也可能会有新进展，投资者后续也可多多留意之。针对投资者要了解国内金融衍生品市场监管体系变化及发展历程，更好理解《期货交易管理条例》的修订及《期货法》的起草，更好地认知在中国特色社会主义经济条件下发展中国期货市场的经验，建议大家可以阅读《发现价格》一书，该书是证监会前副主席姜洋所著，由中信出版集团于2018年9月出版的。海外投资者借助于该书也可以更好理解原油期货、铁矿石期货、PTA期货等的监管体系的发展演化，更好参与到 上证50ETF期权日报 7 中国的期货市场中，实现自身的风险管理或者投资管理的目的。 四、期权模拟账户交易 构建期权策略仍是按期权模拟交易的计划思路： 预估ETF走势（幅度及时间）——选定期权策略——制订止损和止盈计划——根据风险确定初始交易规模——按照交易计划交易。 为了更好展现期权交易计划制订和执行的过程，更好理解期权交易实务，从2018年10月23日（霜降之日）起拟定一个期权模拟账户，账户名称“海龟期权模拟基金”，寓意是爬得慢，活得长。追求相对低风险下的持续回报。账户的初始模拟资金为100万元，账户最大亏损风险限制在初始资金的5%，也即5万元。预期目标是一年期贷款利率的2倍以上，即12%以上。 考虑到期权交易的高杠杆性及波动性，准备减少交易次数，耐心等待更有把握的期权交易机会。也相应的增加单次交易的风险准备金比率。单次交易风险准备金损失调整为初始资金的1%，即1万元。 策略分析：10月中旬的一个周五（10月11日）50ETF跳空上涨，放量突破3.000的整数关口，估计模拟交易投资者已经在风险可控的前提上，少量购买11月实值认购期权（譬如2.950行权价的认购期权），后续可遵照交易计划谨慎持有。 模拟持仓： “50ETF购11月2950” 多单 10张 累计盈亏： 83836 为初始资金的8.38% 风险管理：本次买进11月实值认购期权策略最大亏损为开仓时付出的全部权利金：0.0910*10=9100 （暂未考虑手续费） 符合此前设定的单次交易亏损不超过1%（即10000元）的风险管理规定。 五、期权学习 【期权投资者教育的网络资源分享】 投资者可以更多地学习和了解期权的各项知识，充分利用交易所资源来加深期权理解。对于期权零基础的投资者，真诚推荐上海证券交易所股票期权投资者教育专区中的个股期权ABC培训动画，共计二十个动画，单个动画时间在5分钟之内，生动活泼，简短高效。 《个股期权ABC》网址链接： 在线学习路径： 上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）——产品——股票期权——股票期权投 上证50ETF期权日报 8 教专区——趣味期权——股票期权ABC 下载学习路径： 上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）——产品——股票期权——股票期权投教专区——资料下载——期权动画 如果投资者想开立股票期权账户，要准备参加股票期权投资者知识测试，推荐学习参考上海证券交易所主编的《上海证券交易所期权投资者知识测试辅导读本（第3版）》上海远东出版社出版。 上海证券交易所的股票期权栏目下也推出新的期权学院的子栏目，有很