上证50ETF期权日报 1 50ETF震荡微升 留意9月期权下周三到期 2019/09/19，星期四 沪深主要股指上涨，50ETF震荡微升，仍处于3.000整数关口上方，9月平值认购和平值认沽期权均下跌。继续关注国内外消息面的变化，其中关于中国香港的新闻值得高度重视，特别是中国中央政府的最新表态。总体看，50ETF的牛市期权策略仍可延续，投资者模拟交易持有的 9月实值认购期权仍可遵照交易计划谨慎持有，需要留意的是9月期权将于下周三到期，按原定的交易计划做好9月期权到期前及时平仓的准备。 上证50ETF收市价3.007，上涨0.004，涨幅0.13%，成交金额11.83亿。 摘要 1、50ETF走势分析 仍收在3.000关口一线 留意后续消息面的变化 2、期权成交持仓情况 成交量和持仓量均减少 3、期权走势分析及策略 留意国内外消息面变化 期权看涨策略延续 4、期权模拟交易账户 9月认购期权按计划持有 留意下周三为到期日 5、期权学习 期权投资者教育的网络资源分享 一、 50ETF走势分析 从下面的60分钟图来看，50ETF自近期高点回落，短期内呈现震荡行情。 图表1：上证50ETF60分钟K线图 资料来源：汇点软件 上证50ETF期权日报 2 从下面的日K线图来看，50ETF维持震荡格局，继续留意3.000整数关口一线的变化。 图表2：上证50ETF日K线图（前复权） 资料来源：汇点软件 从以下的周K线图看，50ETF本周初震荡下行，继续留意消息面变化。 图表3：上证50ETF周K线图 资料来源：汇点软件 上证50ETF期权日报 3 从以下的月K线图看，50ETF 9月份大幅冲高后涨幅收窄，重视3.000整数关口的参考价值。 图表4：上证50ETF月K线图 资料来源：汇点软件 沪深股市主要股指上涨。 截至收盘，上证综指涨0.46%报2999.28点；深证成指涨1.01%报9852.20点；两市成交金额4915亿。创业板指数涨1.57%报1705.60。 二、期权成交持仓情况 50ETF期权成交量和持仓量均减少。 上证50ETF期权成交量方面，单日成交2283105张，较上一交易日减少11.08%。其中，证50ETF期权持仓总量为4353489张，较上一交易日减少0.41%，期权成交量认沽认购比（PC Ratio）今日为0.82，上一交易日为0.75。 上证50ETF期权日报 4 三、期权走势分析及策略 50ETF收于3.007，上涨0.003，涨幅为0.13%。 图表5：上证50ETF期权9月合约价格变化表（2019年9月19日） 己亥年 癸酉月 己未日 资料来源：汇点软件（红框标注的合约为9月平值标准期权合约） 上证50ETF期权日报 5 图表6： 9月平值认购期权“50ETF购9月3000”日内走势图及隐含波动率变化图 资料来源：汇点软件 9月平值认购期权标准合约“50ETF购9月3000”震荡走弱，隐含波动率震荡走低。 图表7：50ETF与9月平值认沽期权“50ETF沽9月3000”日内走势图及隐含波动率走势图 资料来源：汇点软件 9月平值认沽期权标准合约“50ETF沽9月3000”震荡收低，隐含波动率震荡。 上证50ETF期权日报 6 9月平值认购期权标准合约“50ETF购9月3000”隐含波动率为14.34%；9月平值认沽期权标准合约“50ETF沽9月3000”隐含波动率为14.69 %。 以下也提供来自汇点软件的汇点50加权波指变化图（日线），可分析参考。 图表8：来自汇点软件汇点50加权波指变化图（日线） 数据来源：汇点软件 从上图可以看出，汇点50加权波指近期再度回落，创出阶段低点。 今日沪深主要股指上涨，50ETF涨幅小于上证综指，但仍在3.000整数关口上方。 消息面上，据来自求是网的新闻《巩固拓展第一批主题教育成果 谋划好组织好第二批主题教育》，该新闻指出，征程不息，初心不忘，使命不渝。在新中国成立70周年、我们党在全国执政70个年头之际，开展“不忘初心、牢记使命”主题教育，是以习近平同志为核心的党中央统揽伟大斗争、伟大工程、伟大事业、伟大梦想作出的重大部署，是推动全面从严治党向纵深发展、在新时代把党的自我革命推向深入的重大举措。习近平总书记对开展好这次主题教育高度重视，亲自擘画设计、亲自动员部署、亲自领导推动，发表一系列重要讲话，作出一系列重要指示、重大部署，为全党开展好主题教育提供了根本指导和行动指南。自今年6月启动以来，第一批单位认真贯彻落实党中央部署，把深入学习贯彻习近平新时代中国特色社会主义思想作为主线贯穿始终，一体推进学习教育、调查研究、检视问题、整改落实各项工作，着力抓好突出问题专项整治，在理论学习有收获、思想政治受洗礼、干事创业敢担当、为民服务解难题、清正廉洁作表率等具体目标上都取得了重要阶段性成果。通过这次主题教育，广大党员干部在学习贯彻习近平新时代中国特色社会主义思想上取得新成效，增强了政治认同、思想认同、情感认同，提高了真信笃行、知行合一的意识和能力；思想政治和党性作风受到深刻洗礼锤炼，在增强“四个意识”、坚定“四个自信”、做到“两个维护”上认识更加深刻、行动更加自觉；群众最关心最直接最现实的利益问 上证50ETF期权日报 7 题得到更好解决，获得感幸福感安全感有了明显提升；着力把党的十九大精神和党中央重大决策部署落到实处，改革发展稳定各项工作得到有力推进；干事创业、担当作为的精气神进一步提振，激发了只争朝夕、奋发有为的干劲和越是艰险越向前的斗争精神。（详细全文敬请参阅求是网的相关链接。求是网http://www.qstheory.cn）。 在当前的国际局势较为复杂多变的情况下，建议投资者认真关注中国政府网、参考消息网、求是网、共产党员网的及时信息，认真学习相关新闻稿的全文，坚持两个维护，统一思想，准备斗争。 近期国际市场上也有诸多突发事件，留意可能对投资者心理的影响，中国香港是中国的，中国台湾也是中国的，请大家也留意近期围绕着中国香港和中国台湾的相关新闻。总体来看，近期仍要留意国内外消息面的变化，结合沪深股市技术面的信号来综合把握市场动向，分析大国间合作与沟通，竞争与博弈的新变化。 从50ETF周K线和月K线的走势来看，50ETF有再度震荡上行的可能，看涨的期权策略仍可延续，投资者如果认为50ETF上涨的机会较大，已经在9月期权上少量买入实值认购期权，则可以遵照交易计划谨慎持有。下周三（9月25日）为9月期权的到期日，投资者也要根据原定的模拟交易计划做好到期日及时平仓的各项准备工作。 从更长一点跨度来看，关于50ETF中期走势的思考仍然侧重于分析去年10月19日的政策底和今年1月2日市场底是否真实有效，沪深股市是否步入新的上涨周期。 上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）于2019年2月1日在热点动态中发布了《上海证券交易所股票期权市场发展报告（2018）》的PDF文件，可供大家学习了解2018年上证50ETF期权的发展进程。 网址链接：http://www.sse.com.cn/aboutus/mediacenter/hotandd/c/4719511.pdf 投资者可以继续关注中国金融衍生品市场创新发展，关注中国期权新品种不断推出，有消息称深圳证券交易所可能将上市ETF期权，上海证券交易所将新增ETF期权，还有中金所持续筹备的股指期权上市也可能会有新进展，投资者后续也可多多留意之。针对投资者要了解国内金融衍生品市场监管体系变化及发展历程，更好理解《期货交易管理条例》的修订及《期货法》的起草，更好地认知在中国特色社会主义经济条件下发展中国期货市场的经验，建议大家可以阅读《发现价格》一书，该书是证监会前副主席姜洋所著，由中信出版集团于2018年9月出版的。海外投资者借助于该书也可以更好理解原油期货、铁矿石期货、PTA期货等的监管体系的发展演化，更好参与到中国的期货市场中，实现自身的风险管理或者投资管理的目的。 四、期权模拟账户交易 构建期权策略仍是按期权模拟交易的计划思路： 预估ETF走势（幅度及时间）——选定期权策略——制订止损和止盈计划——根据风险确定初始交易规模——按照交易计划交易。 为了更好展现期权交易计划制订和执行的过程，更好理解期权交易实务，从2018年10月23日（霜降之日）起拟定一个期权模拟账户，账户名称“海龟期权模拟基金”， 上证50ETF期权日报 8 寓意是爬得慢，活得长。追求相对低风险下的持续回报。账户的初始模拟资金为100万元，账户最大亏损风险限制在初始资金的5%，也即5万元。预期目标是一年期贷款利率的2倍以上，即12%以上。 考虑到期权交易的高杠杆性及波动性，准备减少交易次数，耐心等待更有把握的期权交易机会。也相应的增加单次交易的风险准备金比率。单次交易风险准备金损失调整为初始资金的1%，即1万元。 策略分析：投资者如果预期50ETF可能存在上行的行情，已经在50ETF突破2.950之际，选择2.900的9月实值认购期权少量模拟购买，于2019年9月5日模拟购买了2.900行权价9月实值认购期权（2019/09/05模拟交易 买入 “50ETF购9月2900” 8张 0.1250），投资者仍可以遵照交易计划谨慎持有9月认购期权。这一买进认购期权策略最大亏损就是1万元，符合此前制订的单次交易风险准备金限额范围。下周三（9月25日）为9月期权的到期日，投资者也要根据原定的模拟交易计划做好到期日及时平仓的各项准备工作。 模拟持仓： “50ETF购9月2900” 8张 多单 累计盈亏： 88052 为初始资金的8.80% 五、期权学习 【期权投资者教育的网络资源分享】 投资者可以更多地学习和了解期权的各项知识，充分利用交易所资源来加深期权理解。对于期权零基础的投资者，