上证50ETF期权日报：50ETF震荡微跌 4月平值认购和平值认沽均微升

上证50ETF期权日报 1 50ETF震荡微跌 4月平值认购和平值认沽均微升 2019/04/02，星期二 沪深主要股指涨跌互现，两市成交金额仍超过万亿。50ETF震荡微跌，4月平值认购和平值认沽均微升。从周K线和月K线角度看上行可能性仍较大，原牛市策略可按计划谨慎持有。需要注意的是本周五为清明节假期，全周仅有四个交易日，留意消息面和技术面的变化。 上证50ETF收市价2.872，较上一交易日下跌0.002，跌幅为0.07%，成交金额26.30亿。 摘要 1、50ETF走势分析 年内高点附近震荡 2、期权成交持仓情况 成交量减少 持仓量增加 3、期权走势分析及策略 留意消息面影响 牛市策略延续 4、期权模拟交易账户 牛市策略延续 关注前期高点 5、期权学习 期权投资者教育的网络资源分享 一、 50ETF走势分析 从下面的60分钟图来看，50ETF临近前期高位附近出现窄幅盘整。 图表1：上证50ETF60分钟K线图 资料来源：wind资讯 上证50ETF期权日报 2 从下面的日K线图来看，50ETF短期日均线仍向好，继续留意前期高点。 图表2：上证50ETF日K线图（前复权） 资料来源：wind资讯 从以下的周K线图看，50ETF 本周初跳空上涨，临近前期高点附近留意消息面影响。 图表3：上证50ETF周K线图 资料来源：wind资讯 上证50ETF期权日报 3 从以下的月K线图看，50ETF月均线仍向好，本轮上行的行情有望持续。 图表4：上证50ETF月K线图 资料来源：wind资讯 今日沪深股市主要股指涨跌互现，两市成交金额仍过万亿。 截至收盘，上证综指涨0.20%报3176.82点；深证成指跌0.07%报10260.36；两市成交金额1.04万亿。创业板指数跌0.38%报1754.16。 盘面上，除了农林牧渔、食品饮料、家用电器、医药生物、交通运输、休闲服务板块下跌外，其余板块均上涨。其中，有色金属、化工、国防军工、汽车、采掘、综合、计算机、建筑材料等板块涨幅居前。 股指期货方面，沪深300股指期货主力合约IF1904下跌0.15%；上证50股指期货主力合约IH1904平收；中证500股指期货主力合约IC1904上涨0.02%。 上证50ETF期权日报 4 二、期权成交持仓情况 50ETF期权成交量减少，持仓量增加。 上证50ETF期权成交量方面，单日成交1585615张，较上一交易日减少34.85%。其中，认购期权成交1007695张，认沽期权成交577920。期权成交量认沽认购比（PC Ratio）今日为0.57，上一交易日为0.64。 持仓方面，上证50ETF期权持仓总量为2315683张，较上一交易日增加8.68%。 成交量/持仓量比值为68.47%。 图表5：50ETF期权总成交量和总持仓量（2019年4月2日） 合约月份 总成交量 成交量变化 总持仓量 持仓量变化 认购期权成交量 认沽期权成交量 4月 1339967 -670984 1548047 145761 879638 460329 5月 108983 -51296 111505 18090 61481 47502 6月 92231 -92960 445479 13175 39253 52978 9月 44434 -32995 210652 7841 27323 17111 总计 1585615 -848235 2315683 184867 1007695 577920 数据来源：wind资讯 光大期货期权部 图表6：上证50ETF期权自2018年以来日成交量和日持仓量变化图 数据来源：wind资讯 光大期货期权部 上证50ETF期权日报 5 三、期权走势分析及策略 50ETF收于2.872，较上一交易日下跌0.07%。 图表7：上证50ETF期权4月合约价格变化表（2019年4月2日） 资料来源：wind资讯（红框标注的合约为4月平值标准期权合约） 图表8：50ETF与4月平值认购期权“50ETF购4月2850”日内走势图及隐含波动率走势图 资料来源：wind资讯 4月平值认购期权标准合约“50ETF购4月2850”高开后震荡微升，隐含波动率震荡。 上证50ETF期权日报 6 图表9：50ETF与4月平值认沽期权“50ETF沽4月2850”日内走势图及隐含波动率走势图 资料来源：wind资讯 4月平值认沽期权标准合约“50ETF沽4月2850”低开后震荡微升，隐含波动率震荡。 4月平值认购期权标准合约“50ETF购4月2850”隐含波动率为30.76%；3月平值认沽期权标准合约“50ETF沽4月2850”隐含波动率为29.30%。 图表10：4月平值认购期权标准合约与4月平值认沽期权标准合约隐含波动率变化图 （50ETF购4月2850）VS（50ETF沽4月2850） 数据来源：wind资讯，光大期货期权部 上证50ETF期权日报 7 以下也提供来自汇点软件的V50ETF当月购隐含波动率变化图（日线），可分析参考。 图表11：来自汇点软件V50ETF当月购隐含波动率变化图（日线） 数据来源：汇点软件 从上图可以看出，V50ETF当月购隐含波动率自近期低位有所回升，留意清明节假期临近可能带来的影响。 图表12：上证50ETF近1年的历史波动率变化图（参数为10日、30日、60日、90日） 数据来源：Wind资讯 近期上证50ETF的参数为30日历史波动率仍呈现震荡上行的走势。 上证50ETF期权日报 8 今日沪深主要股指涨跌互现，上证综指在临近3200整数关口出现徘徊走势，两市场成交仍保持活跃。 消息面上，据来自外交部网站的消息《2019年4月1日外交部发言人耿爽主持例行记者会》。外交部发言人耿爽在回答记者相关提问时指出，关于第九轮中美经贸高级别磋商，中国商务部新闻发言人上周已经回答了有关提问，今天刘鹤副总理一行已经启程前往美国。我这里能说的是，我们希望中美双方经贸团队在已经取得的实质性进展基础上，继续共同努力、相向而行，落实好两国元首达成的重要共识，争取达成一个互利双赢的协议。 从近期中国方面的相关举措来看，对美方推迟提高税率的措施还是进行了积极回应，还是希望美中双方能够共同努力在经贸磋商上取得积极成果。国务院关税税则委员会决定自2019年4月1日起，对原产于美国的汽车及零部件继续暂停加征关税。暂停加征关税措施截止时间另行通知。 投资者仍可关注中美经贸磋商的最新进展及对全球金融市场的可能影响。 50ETF今日以2.880开盘，全日围绕着2.889-2.861间震荡，尾盘收于2.872，较上一交易日下跌0.002，跌幅为0.07%，成交金额为26.30亿。我们注意到50ETF今年以来的最高价是3月4日盘中创出的2.897，近两日在临近上述高位附近市场表现相对谨慎，不过，从周K线图和月K线图的角度来看，本轮上行的行情仍有可能延续。近期仍可继续关注消息面的影响，留意沪深股市总体走向及对50ETF带来的影响。需要注意的是本周五因清明节假期休市，所以本周仅有四个交易日。上周五，投资者如果已经顺势跟进牛市策略，仍可遵照交易计划谨慎持有。 从更长一点跨度来看，关于50ETF中期走势的思考仍侧重于分析去年10月16日的政策底和今年1月2日市场底是否真实有效，沪深股市是否步入新的上涨周期。 上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）于2019年2月1日在热点动态中发布了《上海证券交易所股票期权市场发展报告（2018）》的PDF文件，可供大家学习了解2018年上证50ETF期权的发展进程。 网址链接：http://www.sse.com.cn/aboutus/mediacenter/hotandd/c/4719511.pdf 投资者可以继续关注中国金融衍生品市场创新发展，关注中国期权新品种不断推出，有消息称深圳证券交易所可能将上市ETF期权，上海证券交易所将新增ETF期权，还有中金所持续筹备的股指期权上市也可能会有新进展，投资者后续也可多多留意之。针对投资者要了解国内金融衍生品市场监管体系变化及发展历程，更好理解《期货交易管理条例》的修订及《期货法》的起草，更好地认知在中国特色社会主义经济条件下发展中国期货市场的经验，建议大家可以阅读《发现价格》一书，该书是证监会前副主席姜洋所著，由中信出版集团于2018年9月出版的。海外投资者借助于该书也可以更好理解原油期货、铁矿石期货、PTA期货等的监管体系的发展演化，更好参与到中国的期货市场中，实现自身的风险管理或者投资管理的目的。 上证50ETF期权日报 9 四、期权模拟账户交易 构建期权策略仍是按期权模拟交易的计划思路： 预估ETF走势（幅度及时间）——选定期权策略——制订止损和止盈计划——根据风险确定初始交易规模——按照交易计划交易。 为了更好展现期权交易计划制订和执行的过程，更好理解期权交易实务，从2018年10月23日（霜降之日）起拟定一个期权模拟账户，账户名称“海龟期权模拟基金”，寓意是爬得慢，活得长。追求相对低风险下的持续回报。账户的初始模拟资金为100万元，账户最大亏损风险限制在初始资金的5%，也即5万元。预期目标是一年期贷款利率的2倍以上，即12%以上。 考虑到期权交易的高杠杆性及波动性，准备减少交易次数，耐心等待更有把握的期权交易机会。也相应的增加单次交易的风险准备金比率。单次交易风险准备金损失调整为初始资金的1%，即1万元。 策略分析：