市场偏好大盘股，上证50中证500两极分化2015年4月上证50中证500股指期货合约首日点评2015年4月16日国投期货研究部金融组联系方式：010-58747638邮箱：research@zgqh.com.cn-1-事件点评：4月16日上证50和中证500股指期货上市。市场偏好大盘股，首日上证50股指期货收盘对现货大幅升水，而中证500股指期货对现货大幅贴水。今日上证50指数收盘3183.30点，上涨4.3%，而中证500指数收盘7912.09点，上涨1.4%。上证50股指期货各合约普遍较现货升水100点以上，而中证500股指期货各合约普遍贴水200点以上，这体现了市场对大盘股的乐观和对中小盘股的悲观情绪。过去一年上证50指数涨幅高于中证500，但2015年以来中证500指数的涨幅更高。而从估值方面来讲，上证50和中证500在过去一年累积巨大涨幅之后，目前均已被高估。目前市场对上证50的偏好情绪并无逻辑支撑。表一：新上市股指期货品种首日行情来源：Wind，国投期货表二：上证50和中证500指数累计涨幅和ROE来源：Wind，国投期货表三：上证50和中证500指数估值和成长性来源：Wind，国投期货股票报告网整理http://www.nxny.com -2-法律声明一般声明本报告由国投中谷期货有限公司（已具备中国证监会批复的期货投资咨询业务资格）制作。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但国投中谷期货有限公司及其关联机构（以下统称“国投期货”）对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供投资者参考之用，不构成所述期货品种买卖的出价或征价。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专业财务顾问的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，国投期货及/或其关联人员均不承担任何法律责任。本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。过往的表现亦不应作为日后表现的预示和担保。在不同时期，国投期货可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。国投期货的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。国投期货没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。国投期货的其他业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。国投期货亦可依据其他国家或地区的法律法规和监管要求于该国家或地区提供本报告。特别声明在法律许可的情况下，国投期货相关股东单位可能会持有本报告中提及公司所发行的期货品种头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。因此，投资者应当考虑到国投期货及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突。投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一依据。本报告的版权仅为国投期货所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式转发、翻版、复制、刊登、发表或引用。股票报告网整理http://www.nxny.com