华富嘉洛(3月5日)快讯

華富證券快訊 Quam Equities Report 華富嘉洛 | 證券期貨研究部 www.quamsecurities.com 二○一五年三月五日星期四 Thursday, March 05, 2015 QUAM SECURITIES & FUTURES 華富嘉洛證券期貨研究部 retail.research@quamgroup.com Colin Lam +852 2971 5400 Colin.lam@quamgroup.com Brian Ngo +852 2971 5438 Brian.ngo@quamgroup.com Yvette Sun +852 2971 5431 Yvette.sun@quamgroup.com 1 指數/產品 收市價 變動 變動(%) 道指 18096.90 -106.47 -0.58% 標普500 2098.53 -9.25 -0.44% 納指 4967.14 -12.76 -0.26% 富時100 6919.24 30.11 0.44% CAC 40 4917.35 48.10 0.99% DAX 11390.38 110.02 0.98% 日經225 18703.60 -111.56 -0.59% 恒指 24465.38 -237.40 -0.96% 上日市況總結 昨日恆指低開後一路尋底，在石油股及地產股拖累下，大市最多跌263點，最低見24,439點。恒指全日跌237點或1%，報24,465點，失守20天均線。國企指數跌206點或1.7%，報11,738點；紅籌指數跌1.19%，跌55.16點，報4573.53點。大市成交額為779.73億元。 藍籌板塊中，華潤系領跌指數，華潤創業（00291）跌5.1%，華潤置地（01109）跌3.9%。中資股份中，各個板塊普遍下跌，銀行金融板塊跌幅均超過1%，中國人壽（02628）、中國平安（02318）跌超2%，中國銀行（03988）、建設銀行（00939）、交通銀行（03328）跌超1%。 石油股受壓，中海油（00883）及中石油（00857）各跌0.9%及1.9%。中石化（00386）跌1.6%。 電訊股中中國聯通（00762）、中國電信（00728）、中國移動（00941）跌超1%。能源股方面，中國神華（01088）、中煤能源（01898）跌超2%。 濠賭股繼續因業績受壓，澳博控股（00880）跌3.7%，銀河娛樂（00027）、永利澳門（01128）、美高梅中國（02282）跌超2%，金沙中國（01928）有限公司跌1.7%。 本港1月零售銷售額按年跌幅擴至14.6%為「沙士」以來最差，遠超市場預期跌幅擴至6.1%。零售股跌，周生生(00116)跌3.7%。周大福(01929)跌0.8%。莎莎(00178)港澳新春零售銷售跌10%，股價跌3.7%。 藍籌板塊中力撐大市的為康師傅，上漲超過2%為表現最佳藍籌。而友邦（01299）繼續逆市上揚，漲幅超過1%，聯想集團（00992）漲0.34%報收11.92元，匯豐（00005）微漲0.07%。 環保概念下，光伏板塊大漲，其中君陽太陽能（00397）漲25%，漢能薄膜發電（00566）漲22%。兩會預期下，醫藥股走高，石藥集團（01093）、四環醫藥（00460）、複星醫藥（02196）等漲超3%。 上日市況總結 股指期權展望及策略 個股分析 財經頭條 上日沽空數據 重要經濟數據 股份購回報告 股份推薦記錄 未來五日業績公佈 2 信報 漢能飆兩成 市值超藍籌 傳加對沖基金巨額沽空補倉 股價上升動力源源不絕的漢能薄膜發電（00566）過去兩天累計漲近35%，昨天市值衝破2666億元，已超越不少藍籌股如港交所（00388），以至國壽（02628）及交行（03328）的H股市值。該公司前晚發盈喜，昨天股價勁升逾兩成，成交急增至4.14億股，較平日多出2倍至3倍。市場盛傳，加拿大對沖基金BHP International Markets早前巨額沽空漢能股票，近期可能被迫大量補倉；此外，亦有傳言指漢能新股東新華聯控，透過投行向對沖基金發行多批認購權，為股價帶來波動。 星島日報 維持派息 倫敦價升 渣打稅前少賺25% 暫無意供股集資 受新興市場拖累，渣打（2888）去年業績差過預期，稅前溢利大跌25%，股東應佔溢利亦跌37%，但該行仍維持全年派息86美仙。市場原先預期集團或要供股，惟業績報告並未提及，刺激倫敦股價曾升7.4%，接近尾市時報120元，升3%。渣打管理層直言去年表現令人失望，即將離任的行政總裁冼博德更稱，渣打經歷了一場「完美風暴」。 經濟日報 印度波蘭齊減息 加央行不變 環球貨幣戰本月進入新階段，續有央行放鬆貨幣政策。印度及波蘭昨日同時減息，但加拿大意外地按兵不動，刺激加元由低位大幅反彈近1%。加拿大央行表示，維持息率於0.75厘不變，主因出口原油價格及通脹均與該行預期相若，近期滙價下滑亦有利該國非能源的出口，現有利率水平仍然合適。這反映1月減息漸見效用，尤其減輕金融市場的壓力。 蘋果日報 傅瑩︰不會忘記落後就要挨打 中國軍費增一成至8,890億 全國人大發言人傅瑩昨日稱，根據即將提交人大審議的財政預算草案，今年國防支出預算較去年增長「大概是10%左右」，與中央預算支出的增長水準「差不多」，具體數字今日公佈。這一增幅略低於去年的12.2%，卻是連續四年雙位數增幅。中國軍費僅次於美國，居世界第二。但外界認為，中國實際軍費要比官方公佈大得多，未來重點將用於加強海軍，發展反潛艦艇和建設更多航空母艦。 明報 澳門財司：賭收短期難「奇蹟反彈」 行業陷寒冬 兩龍頭齊反對發新賭牌 澳門今年2月份賭收大跌五成，澳門經濟及財政司司長梁維特在北京稱，博彩收入經深入調整後，難以在一、兩個月內度調整經濟預期。賭業大吹淡風，銀河娛樂(0027)及澳門博彩(0880)均指，現有六個賭牌足夠營運，毋須發新牌。 財經 | 頭條 3 守穩支持 先行止賺 受累於中資金融股份保持弱勢，加上重磅股份如騰訊(00700)及中移動(00941)走軟，昨日大市終見下挫，跌幅達237點的水平，而期貨則守穩24300點之上，重回早前較強的支持區域。不過昨日跌勢下午2時後突然急勁，惟即市未有太壞的消息出台，亦非內地股市所拖累，似乎是早前升勢處於強弩之末，配合週二的沽空所致。 恒指下跌是我們一直等待的事，昨日亦於我們提及的支持位止步，但整體跌勢急勁，「餘震」會否來臨將取決定內地股市即市的走向。惟由於基本因素及外圍因素情況未見轉壞，我們相信24300點將會得到較強的支持，跌勢將會稍為放緩。現貨距離24300點僅165點的距離，追沽並不值博，反而有可能波幅縮少而有所虧損，等待破位後再出手較為可取。而週二文中提及25400與26000點的Call昨收42點及12點，每對Credit Call Spread獲利59點，可先行平倉止賺。 惟值得留意的是，美股高位徘徊，處於喇叭型的頂部之中，假若其繼續回調向底部發展，我們不排除恒指會跌破支持，並下試23800及24100點的水平，非即市炒賣的投資者可加以留意美股去向。尤其是週五迎來美國2月份的失業率及非農新增職位數據，由於上月數據強勁，數據將會是市場的焦點所在，一旦失預期美股將會迎來一定的下望空間。 美股保證金比率下滑 歷史高位謹慎樂觀 昨晚歐美股市漲跌不一，歐洲股市受零售銷售數據帶動，1月零售銷售數據環比增長優於分析師預期，並且是2005年中以來最快的增速，市場焦點在週四的歐洲央行會議上，並且3月底將開始購買主權債券，市場氣氛總體樂觀向好。 美股時段實現有ADP私人就業數據帶動，俗稱“小非農”的就業數據顯示就業人數增加21.2萬人，為去年中以來低位，並且遜於分析師預期。週五非農在即，市場擔憂就業數據再次出現下滑，帶動指數分別下跌0.26%至0.58%不等。 美股估值處於歷史性高位，市場的情緒仍然相對樂觀。然而，外媒根據數據發現，美股的保證金負債量正處於明顯的下降趨勢中，這意味著投資者願意融資投入股市的意欲降低，該報告推斷這個數字的下滑或將是美國進入熊市的信號。 一般而言，如果保證金負債量的水準高於12個月的平均值，那麼反映投資者正在邁入骨片，意味著股價將繼續上升趨勢。這與內地股市的融資融券額度相類似，正如春節前提到，內地股市融資融券額度已經就最狂熱的時候有所下滑（雖然國家通過券商調控也是重要原因），但也在一定程度上反映了保證金投資者的熱度稍微冷卻，這個群體或許是投機性最強的，但或許也是smart money所在。在市場對歷史高的估值仍然狂熱之際，靜下心來分析，才能避免自己成為最後一個接球的人。 環球市況展望及策略 股指 期權 展望及策略 4 粵豐環保(01381)為廣東省非國有的垃圾發電機構，主要建設、管理及營運垃圾發電廠，以2013年商業營運垃圾焚燒發電廠的每日城市生活垃圾處理能力而言，集團佔廣東省及全國市場份額的13%及2%。 集團旗下擁有四個垃發電廠，以BOO及BOT的方式營運各兩個，未來則專注以BOT的方式發展。根據招股書所顯示，集團最多(包括科偉垃圾發電廠技術改造後及湛江垃圾發電廠第二期興建後)的垃圾處理能力為6900噸，裝機的發電總容量為138MW。 圖1: 粵豐環保(01381)2014上半則年的收入分佈佔比 集團約34%及61%的收入來自垃圾處理及電力銷售，前者是將電力輸送至電網公電並按電價收費，後者則與垃圾供應商訂立合約以收取及處理垃圾，並收取處理費用。由於集團為新上市公司，過往的數據並不齊全，僅就現有的資料顯示，科偉垃圾焚燒發電廠自2014年4月起因技術改造而暫停，集團估計技術改造將導致收入於2014年及15年分別損失約1.015億及9460萬人民幣，相信會為集團帶來壓力。惟受惠中科啟用帶動的增長，集團上半年售電及垃圾處理的收入按年增加44.78%及72.16%，半年增長明顯較2013年全年強勁，相信有助抵銷科偉項目帶來的損失。 圖2: 粵豐環保(01381)自2011年的分部收入 61% 34% 5% 0% 售電 垃圾處理 建設收入 財務收入 - 50,000.00 100,000.00 150,000.00 200,000.00 250,000.00 300,000.00 2011 2012 2013 2013/1H 2014/1H 售電 垃圾處理 建設收入 財務收入 01381 粵豐環保 公司簡介: 集團為垃圾焚燒發電企業，僅專注於垃圾焚燒發電廠的建設、管理及營運。就2013年商業營運垃圾焚燒發電廠的每日城市生活垃圾處理能力而言，集團為廣東省第二大垃圾焚燒發電企業及中國第十一大垃圾焚燒發電企業。 過往業績: 2014年上半年 (港幣, 千元) 收入: 313,270 (+61.06%) 毛利: 165,231 (+51.87%) 純利: 115,890 (+57.72%) 每股盈利: N/A (N/A) 近期表現: 52週高/低: 2.45/2.22 (2013年盈利) 市盈率: 35.58 投資建議: 昨收價: 2.31 評級: 買入價: 2.30 目標價: 2.97 止蝕價: 2.10 沽售 減持 持有 增持 買入 產能上升 收入可冀 5 行業上，根據歐睿的資料所顯示，2009 – 2013年廣東省收集及運輸的城市生活垃圾數量按複合年增長率為4.2%，高於全國平均水平的3.7