算力行业前景与受益公司分析

一、行业前景：高景气持续，政策与需求双轮驱动

1. 政策端：顶层设计持续加码

2026年两会首次提出实施超大规模智算集群、算电协同等新基建工程，国家发改委明确将推进算力网等“六张网”建设，相关领域26年投资规模将超过7万亿元 【1】 。各地也纷纷跟进——郑州发布2026年招商引资工作方案，发挥算力产业服务招商优势；广州提出设立400亿基金支持关键产业，建设城市级算力协同调度平台；宁夏围绕全国一体化算力网络枢纽节点部署重点任务；海南目标到2030年数字经济核心产业增加值占GDP的9%以上；内蒙古推进全国一体化算力网络枢纽节点建设 【1】 。可以说，从中央到地方，算力已经站上了政策“C位”。

2. 需求端：智能算力规模高速扩张

生成式AI的高景气正在推动智能算力需求激增。根据IDC预测，2025年中国智能算力规模将达1037.3 EFLOPS，2023-2028年复合增长率高达46.2% 【3】 【9】 。从行业渗透来看，互联网、金融、运营商、制造和政府是AI渗透度排名前五的行业，其中互联网企业在大模型研发和应用中持续发挥引领作用，有望成为AI时代算力投入的第一大行业 【8】 。

3. 产业趋势：从“算力基建”迈向“算力普惠”

算力行业正经历从“卖算力”向“卖Token”的商业模式转型 【4】 ，行业整体从“算力基建”阶段向“算力普惠”迈进 【3】 。不过也要客观看到，虽然营收端持续高增长，但受价格战影响，利润端的传导尚不完全——2025年Q3算力产业代表性公司毛利增速中位数已降至-0.08% 【6】 ，行业竞争加剧是不容忽视的现实。

4. 融资与竞争格局

从融资端看，截至2026年，北京以366件融资事件遥遥领先，上海、广东、浙江紧随其后，融资资源主要集中在京津冀、长三角、珠三角等经济发达地区 【5】 。融资轮次以天使轮和A轮为主，行业整体仍处于快速发展的初创成长阶段 【5】 。

二、受益公司梳理

1. 算力服务/租赁类

• 并行科技（920493.BJ） ：2025年前三季度营收7.34亿元（同比+69%），归母净利润841万元实现扭亏为盈。公司通过“共建+整合”模式拓展算力资源，自有GPU算力利用率达85%-90%的饱和状态，并与阿里云深度合作共建国产算力中心 【3】 。
• 华策影视：2024年切入算力运营服务，截至2025年底算力规模达8000P，2025年算力业务收入1.26亿元（同比+602.65%），毛利率36.02% 【10】 。
• 宏景科技：以智慧城市为基底、算力服务为支撑，已拿下多个算力订单，向算力服务商转型 【8】 。

2. 算力硬件/芯片类

我国有多家公司涉及全球算力产业链业务，包括工业富联、海光信息、寒武纪、中际旭创、中科曙光、浪潮科技、紫光股份等 【2】 。其中中科曙光曾以2810.90万元收购北京航天联志21%股权，拓维信息以3亿元收购湖南湘鲲鹏15%股权，均为扩大算力硬件市场份额的横向并购 【5】 。

3. 其他受益标的

根据行业研报，算力产业链受益标的还包括：行云科技、利通电子、杰创智能、协创数据、航锦科技、润泽科技、东阳光、亿田智能、平治信息、盛视科技、盈峰环境、熙菱信息等 【4】 。

三、风险提示

当然，投资算力赛道也需要关注几大风险：互联网大厂资本开支不及预期、行业竞争加剧导致价格战持续、AI模型发展不及预期、AI推理需求不及预期等 【4】 。另外，虽然行业营收高增，但毛利端已出现增速放缓甚至负增长，价格战压力值得警惕 【6】 。

---

总结来看，算力行业正处于政策和需求的双重红利期，智能算力规模高速扩张，行业从“基建”走向“普惠”是大势所趋。受益公司涵盖算力服务、硬件芯片、IDC运营等多个环节，其中具备资源整合能力和技术壁垒的公司有望在国产算力替代浪潮中脱颖而出。