液冷市场分析

一、市场规模与增长趋势

液冷市场正处于高速发展初期，全球和中国市场均呈现爆发式增长态势【10】。

全球市场

全球液冷市场规模扩张速度非常快。根据多家机构数据：

2024年全球数据中心液冷市场空间约19.6亿美元（约合人民币140.7亿元），预计2025年有望达28.4亿美元（约合人民币203.9亿元），同比高增44.9%，预计至2032年市场规模有望提升至211.4亿美元（约合人民币1517.7亿元），2025-2032年复合增长率达33.2% 【1】。
根据Introl数据，全球液冷市场将从2025年的28亿美元飙升至2032年的210亿美元以上，年复合增长率超过30% 【10】。
Skyquest数据显示，2023/2024年全球液冷市场规模为29/36亿美元，预计2025年及2032年将分别达到45/194亿美元，2025-2032年复合增长率达23% 【5】。
Fortune Business Insights数据则显示，2025年全球数据中心冷却市场规模约187.8亿美元，预计2026年达210亿美元，2034年有望增长至541.8亿美元，其中液冷细分市场增速更快【4】。

中国市场

中国液冷市场增长速度明显快于全球平均水平，已进入规模化商业落地阶段【9】：

2019-2022年，中国液冷数据中心市场年复合增长率达39.7%；2022年市场规模达100.5亿元，同比增长47.2% 【1】。
预计2023-2027年期间，中国液冷数据中心市场将以59%的复合增长率持续蓬勃发展，到2027年整体市场规模预计达1020亿元 【1】【3】。
2024年国内液冷服务器市场规模达23.7亿美元，同比增长67%；中国智算中心液冷市场规模达184亿元，同比增长66.1%，预计到2029年将攀升至约1300亿元【10】。
2025年我国智算中心液冷市场规模约7.67亿美元，同比增长29%，预计到2033年将达到约39.43亿美元，2025-2033年保持约20%-30%的高速增长【9】。

简单来说，液冷市场正处于从“政策试点”迈入“政策与市场双轮驱动”的高速增长通道 【2】，无论是全球还是中国，未来几年都将保持30%以上的复合增速，市场空间巨大。

二、市场驱动因素

液冷市场爆发的核心驱动力可以归结为以下几个方面：

1. AI算力需求激增，风冷触及物理极限

AI、云计算、高性能计算的快速发展，带动了高密度算力计算需求，驱动数据中心转向散热效率更高的液冷方案【1】。AI芯片功耗已突破风冷物理极限，单机柜功率从20kW（传统8卡服务器）跃升至100-200kW甚至500kW以上（NVL72及以上），风冷已无法支撑【2】。当机架热负荷超过30kW时，风冷将超出散热极限【4】。

2. 海内外云厂商资本开支大幅增长

国内方面，2025年上半年字节跳动、腾讯、阿里液冷服务器采购量同比飙升240%，占据国内市场份额的58%；华为CloudMatrix支持432节点级联构建16万卡，腾讯/阿里/百度均规划十万卡级算力池【6】。
海外方面，2025年第二季度北美四大云厂商（亚马逊、微软、谷歌、Meta）资本开支同比激增64%至958亿美元，重点投入AI数据中心建设【6】。

3. 政策持续加码

2026年起，政策进入密集爆发期。算电协同首次写入政府工作报告，上升为国家顶层战略；688号文进一步完善绿电政策体系【2】。AI智算中心建设提速、“东数西算”工程持续推进，共同推动液冷由大型互联网企业逐步向运营商、第三方IDC等更广泛场景渗透【9】。

4. 芯片功耗持续迭代

即便芯片出货数量增速放缓，但芯片型号持续迭代，单芯片功耗持续提升，直接推升液冷价值量【8】。

三、技术路线与市场格局

当前液冷技术主要分为三种路线：

技术路线	市场占比	特点
冷板式液冷	65%	技术成熟度最高、应用最广，具有散热效率高、兼容性好、可靠性高等优势，可将PUE值降至1.25以下
浸没式液冷	34%	散热效率更高，支持高功率密度部署
喷淋式液冷	1%	技术成熟度较低，存在液体飘溢和挥发等问题，应用案例较少

冷板式液冷技术较早引入中国市场，具有10年以上的技术积累，是目前三种主流液冷技术中成熟度最高、应用范围最广的方案【3】。

四、产业链与竞争格局

产业链结构

液冷产业链包括上游的产品零部件供应商、中游的液冷服务器供应商及下游的算力使用者【5】：

上游：产品零部件及液冷设备，包括接头、CDU、电磁阀、TANK、冷却液等组件或产品供应
中游：液冷服务器、芯片厂商以及液冷集成设施、模块与机柜等
下游：电信运营商、互联网企业以及信息化行业应用客户（电信信息、互联网、政府、金融、交通和能源等）

竞争格局

全球基础设施解决方案提供商如Vertiv、施耐德电气和STULZ主导高端市场。中国参与者有两个关键扩张方向【4】：

美的等领先暖通空调公司：可凭借其在冷水机组、磁悬浮冷水机组、空调机组、项目执行和系统集成方面的优势，进入初级侧冷却基础设施市场，提供集成式热管理解决方案。
环酷、申菱环境系统和高兰等热管理专家：可在CDU、冷板和液体冷却系统中抓住更大的增长机会。

对于领先的家电制造商而言，数据中心冷却在短期内不太可能带来显著的盈利提升，但其战略价值在于释放在高ASP商业热管理应用中的潜力【4】。

五、未来展望

展望未来，液冷市场有几个值得关注的趋势：

短期催化明确：谷歌V7全液冷量产拉动国内供应链（冷板、快接头、Manifold、CDU）在2026年7-8月陆续出货，9月正式进入需求爬升与订单释放期【8】。
渗透率持续提升：预计2028年中国液冷服务器渗透率或达65% 【12】。
价值量持续抬升：数据中心液冷系统中阀门等部件价值量占比有望随口径通胀而抬升【13】。
英伟达Rubin机柜预期上调：Rubin芯片计划2027年量产，有望进一步推动液冷需求【8】。

总的来说，液冷市场正处于一个由AI算力需求驱动、政策加持、技术成熟的黄金发展期。无论是从短期催化还是中长期趋势来看，液冷都将是数据中心散热领域的确定性方向，市场空间广阔，值得持续关注。