再生铝、再生铜行业分析

一、行业概况与战略定位

再生铝和再生铜是有色金属循环经济的核心组成部分，也是我国实现“双碳”目标的重要抓手。简单来说，再生铝就是把废旧铝合金门窗、汽车轮毂、易拉罐这些“废料”重新熔化提炼，变成可用的铝合金；再生铜则主要从废旧电线电缆、电机、变压器等中回收 【10】 。目前再生铝是再生有色金属中产量最大的品种 【10】 。

从战略意义上讲，铝资源属于国家战略物资，具有稀缺性 【3】 。生产1吨再生铝相比生产等量原铝，可节省3~4吨标准煤，节水14立方米，减少固体废物排放20吨，能耗仅为电解铝的3%~5% 【3】 。这种显著的节能降碳优势，使再生金属行业成为循环经济的重要支柱 【8】 。

二、产量规模与发展态势

近年来，再生铝行业呈现快速发展态势：

• 2023年，我国再生铝产量达到950万吨，同比增长9.83%，2012-2023年间年均复合增长率6.4% 【3】
• 2024年，再生铝产量突破千万吨大关，约达1055万吨，再生铝与原铝比例已近1:4 【4】
• 2025年预计，伴随政策利好与需求回升，全年再生铝产量将超过1150万吨 【4】

不过也要看到差距——2020年中国再生铝占铝供给比例仅为17%，远低于全球30%的平均水平 【6】 。北美和欧洲的再生铝工业发展较早，废铝回收体系和法规完善，再生铝产量已普遍超过原铝产量 【6】 。这说明我们还有很大的提升空间。

三、政策环境与规范化进程

3.1 进口管理政策演变

制约国内再生铝行业发展的关键因素之一是废铝回收体系不健全，2018年以前国内废铝主要依赖进口 【1】 。近年来政策持续规范进口管理：

• 2019年12月，发布《再生铸造铝合金原料》标准细则，2020年7月1日实施 【1】
• 2020年10月，四部委联合公告规范再生铜、再生铝原料进口管理 【1】
• 2023年5月，新版标准颁布，进口废有色金属中其他杂物总重量不能超过金属含量的0.5% 【1】
• 2024年10月，六部委联合发布《关于规范再生铜及铜合金原料、再生铝及铝合金原料进口管理有关事项的公告》，合规再生铝原料自2024年11月15日起可自由进口 【4】 【13】

3.2 产业支持政策

国家层面持续加码支持再生金属产业：

• 2024年2月，国务院办公厅《关于加快构建废弃物循环利用体系的意见》鼓励再生资源精深加工产业链延伸 【9】
• 2024年5月，《2024-2025年节能降碳行动方案》提出到2025年底再生金属供应占比达24%以上 【9】
• 2025年4月，工信部等十部门《铝产业高质量发展实施方案（2025-2027年）》明确健全铝产品回收管理体系，支持建立再生铝回收基地和产业集聚区 【9】 【2】
• 2025年6月，我国首个再生金属商品——铸造铝合金期货及期权在上海期货交易所挂牌上市，补齐行业定价与风险管理短板 【2】

3.3 出口退税调整的影响

2024年11月15日，财政部、税务总局公告取消铝材等产品的出口退税 【8】 【13】 。这一政策旨在引导国内铝企业高质量发展，但短期内也使国内再生铝行业的经营更加困难 【8】 。

四、行业格局与竞争态势

4.1 行业集中度有望提升

目前再生铝行业集中度较低，但正朝着“正规化、市场化、头部化”方向演进 【2】 【3】 。未来，规模小、环保不规范、依赖进口但未布局国外分选生产渠道的再生铝企业将面临生存压力 【1】 。头部企业通过扩大规模、技术升级和整合资源，市场份额将逐渐增加 【3】 。

4.2 主要企业布局

企业	再生铝布局情况
明泰铝业	再生铝循环保级利用产能超100万吨
立中集团	2023年再生铝材料采购量69.36万吨
永茂泰	建成27.3万吨再生铝合金产能（已运行23.7万吨）
顺博合金	重庆合川、广东清远、湖北襄阳、安徽马鞍山4大生产基地
怡球资源	主要产品铝合金锭属于再生铝
鑫铂股份	年产60万吨再生铝等项目建设中

【5】

五、技术趋势与应用前景

5.1 保级利用技术是关键

目前再生铝行业面临的一个重要技术瓶颈是保级利用。由于再生铝原料成分复杂，包装领域的优质再生变形铝合金原料普遍降级用于铸造领域，材料价值损失超30% 【12】 。以易拉罐为例，我国废旧易拉罐回收率超98%，但在闭环回收利用方面与国际先进水平仍有差距 【12】 。提升闭环利用水平，一方面需要建立覆盖主要城市的精细化分选网络，另一方面需要配套建设专业化保级熔炼产线 【12】 。

5.2 新兴应用场景拓展

再生铝在光伏行业的应用取得实质性进展——头部企业已形成百万吨级再生铝产能布局，其中鑫铂股份20万吨再生铝棒项目已实现太阳能边框材料稳定供应 【12】 。此外，汽车、家电报废带动铝回收量增加，相关企业有望持续受益 【5】 。

5.3 再生金属经济价值持续提升

从价格走势看，2006至2021年间，再生铝与原生铝的价格比从60%结构性收窄至80%，再生铜与原生铜的比值从54%攀升至86% 【7】 。这说明再生金属的“折价”正在消失，其经济价值正与原生金属全面并轨 【7】 。

六、总结与展望

综合来看，再生铝和再生铜行业正处在从“粗放发展”向“高质量发展”转型的关键阶段。政策端持续完善回收体系和进口管理，市场端期货上市补齐定价短板，产业端头部企业加速整合资源。虽然面临出口退税取消、行业洗牌加速等短期阵痛，但在“双碳”战略和循环经济大背景下，再生金属行业的长期发展空间值得期待 【2】 【6】 。