家电行业25年零售

好的，我们来聊聊2025年家电行业的零售情况。

总的来说，2025年家电零售市场呈现“前高后低、内销强于外销”的鲜明特征。上半年在“以旧换新”政策强力推动下，市场迎来了一波高增长，但下半年随着政策效应减弱和高基数影响，增速明显回落。

具体来看，有以下几个关键点：

1. 上半年：政策红利集中释放，零售高歌猛进
2025年上半年，尤其是第一季度，是全年零售的“高光时刻”。在国补政策刺激和旺季销售的双重催化下，家电社零快速增长，25H1累计增速高达34% 【6】 。这主要得益于2024年9月启动的以旧换新政策在2025年持续显效，政策效应在二季度逐步显现 【1】 。从月度数据看，5月在电商节刺激下，社零增速甚至达到了53%的高点 【3】 。

2. 下半年：需求透支与高基数，增速明显回落
进入下半年，市场热度开始降温。由于上半年的高增长在一定程度上透支了未来的需求，加上政策退坡的影响，社零规模环比收窄 【6】 。具体来看，25Q3家电社零同比增速回落至+19.8%，而到了25Q4，更是出现了同比-13.9%的下滑 【6】 。这种“前高后低”的走势，也使得全年家电板块（申万）的股价表现偏弱，在30个子行业中排名第24位 【3】 。

3. 内销与外销：内销景气度显著高于外销
2025年家电零售的一个显著特点是内外销分化。内销市场在政策托底下保持了较好的韧性，前三季度家电社零累计同比增长29.9% 【5】 。而外销则面临压力，受美国自2025年2月起加征附加关税影响，叠加2024年高基数后海外补库需求弱化，出口承压明显 【3】 。按美元口径计算，2025年前三季度家电出口金额累计同比下降了2.2% 【5】 。

4. 分品类表现：以旧换新受益品类增长领先
从细分品类看，受益于以旧换新政策的品类表现更为突出。例如，根据奥维云网数据，2025年初（W01-W09），线下渠道的烟机、燃气灶零售额同比分别增长了51.3%和43.7%，表现十分亮眼 【1】 。同时，白电中的空调和洗衣机也实现了不错的增长 【11】 。

总结一下，2025年家电零售市场在政策驱动下经历了“过山车”式的行情，上半年高增长，下半年则回归理性。这背后既有政策红利的释放，也反映了市场需求在高基数下的自然回落。对于2026年，预计在基数压力放缓后，内需景气度有望迎来回升 【6】 。