LNG成本

关于LNG的成本相关信息可以从项目建设强度、全链条构成、不同区域典型项目成本、成本支撑水平等多个维度梳理，具体内容如下：

1. 新建项目的建设成本强度
   不同阶段的LNG项目单位建设成本差异明显：2015-2016年行业建设峰值期，每吨加工能力的建设成本达到3-4亿美元；当前新投产项目的成本已回落至每吨加工能力1-1.5亿美元 【2】 。而从吨项目投资强度来看，上一轮美国LNG建设高峰的典型项目成本强度仅为500-800美元/吨，本轮美国新建的Louisiana LNG等项目成本强度已经普遍抬升至1000美元/吨左右，主要是设备、钢材、施工和人工成本较前期明显上移导致的 【3】 。其中路易斯安那州液化天然气项目整体成本预计为159亿美元，对应单位成本约每吨960美元，另外配套管道项目成本预计为11亿美元 【1】 。
2. 全链条成本构成
   LNG的总成本并非仅由单一环节决定，从开采到终端落地涉及多个环节，各环节的成本占比和影响因素各有不同：
   • 开采环节：占总成本15-20%，核心成本为勘探开发、钻井、设备运维，受资源禀赋、开采方式影响最大 【11】
   • 净化液化环节：占总成本30-45%，核心成本为预处理、制冷能耗、设备折旧，主要受工艺技术、能源价格影响 【11】
   • 运输环节：占总成本15-45%，核心成本为船租、燃料、保险、通行费，受运距、航运市场行情、地缘风险影响明显 【11】
   • 接收再气化环节：占总成本15-25%，核心成本为接收站折旧、气化能耗、运维，主要和建设成本、运营效率相关 【11】
     美国LNG的边际成本也并非仅由Henry Hub天然气价格决定，而是由原料气、液化费、燃料与损耗、海运、保险、接卸及再气化等多个环节共同决定 【3】 。
3. 不同国家典型项目的中国到岸成本拆分
   近年投产的典型LNG液化项目到中国的到岸成本拆分（单位：美元/百万英热）如下：
   • 美国：上游3.99 + 液化2.81 + 运费2.99，合计约9.79
   • 卡塔尔：上游0.71 + 液化2.23 + 运费1.5，合计约4.44
   • 俄罗斯：上游0.81 + 液化4.5 + 运费1.095，合计约6.405
   • 加拿大：上游3.43 + 液化4.46 + 运费1.79，合计约9.68
   • 澳大利亚：上游3.14 + 液化10.16 + 运费1.18，合计约14.48 【12】
     其中卡塔尔能源的LNG上游成本处于全球极低水平，仅约0.61美元/单位，是全球上游成本优势最突出的主体之一 【14】 。
4. 行业成本支撑水平
   高盛全球投资研究的液化天然气成本曲线显示，大多数新建LNG项目在每千立方英尺11.3美元的价格水平时，能够达到其门槛收益率，当前的新建成本水平对应该价格支撑位 【2】 。