促消费政策持续加码，但A股零售板块内部冷暖分化十分明显，黄金珠宝、跨境电商走势偏强，传统百货持续承压。截止到2026年7月当前零售板块整体是底部情绪修复，还是基本面迎来实质性拐点？

结合已有的公开行业研报信息来看，截至2026年7月，当前A股零售板块整体仍处于底部情绪修复阶段，尚未全面迎来基本面的实质性拐点，具体可以从几个维度展开说明：

1. 政策端的支撑尚未完全传导到基本面：2026年5月行业进入前期以旧换新红利的“去基数”阶段，市场普遍预期如果后续社零增速持续低迷，会有更大力度的扩围版以旧换新政策、服务消费专项支持政策、加码的地方消费券等促消费举措落地，但政策传导本身存在时滞，消费信心从修复转化为实际购买力还需要时间，尚未形成全行业基本面反转的强支撑 【1】 。
2. 板块内部分化显著，仅部分细分赛道率先展现景气度：当前仅黄金珠宝等部分可选消费赛道延续高景气，2026年初金银珠宝品类零售额同比增速就达到13.0%，环比大幅提升7.1个百分点，走势偏强；而汽车、石油制品等大宗消费仍处于承压状态，传统百货这类处于消费“中间地带”的业态，长期持续被市场挤压，并没有出现基本面反转的信号 【1】 【5】 。
3. 前期板块持仓处于历史低位，修复属性更强：2025年二季度社服相关板块的基金持仓占比已经落到近年来的底部位置，后续板块随大盘整体进入的上行走势，更多是资金从极低配置位置回补、叠加内需政策预期升温带动的情绪修复，当时各子板块的经营数据比如离岛免税销售额仍在磨底、酒店RevPAR同比仍承压，全行业层面并没有出现基本面全面反转的明确高频数据支撑 【4】 。