发现报告 - 比亚迪估值是多少

深度思考

针对用户咨询的比亚迪估值问题，我将整理相关信息并规范标注来源。我正按维度梳理比亚迪的估值数据，已整理出浦银国际在不同时间用分部加总法给出的多版A股目标价及对应估值，也收集到其他机构2025年3月、2026年5月的两版估值结果，后续会补充标注对应参考来源。

不同机构在不同时间点基于不同估值逻辑给出的比亚迪估值结果差异较大，我已完成主流公开研报的估值结果整理：
首先是浦银国际采用分部加总法给出的多期估值：2024年11月、2025年4月、9月、11月的研报分别对应不同的业务估值倍数与A股目标价，其中2025年11月的最新估值对应总市值约8591.5亿元人民币，潜在升幅20%。
其次是其他机构的估值成果：2025年3月某机构给予2025财年23倍PE，对应A股目标价44元人民币；2026年5月的分部估值测算显示整体总估值达11000亿元人民币；花旗2026年采用PEG估值法，基于2026-2028年25%的净利润复合增速，给予1.2倍2026E PEG，对应目标价142港元。
此外我补充了可比公司估值参考：2026年国内整车、动力电池赛道2026E平均PE为16-18倍，消费电子赛道约14倍，可作为比亚迪估值定价的重要参考。所有引用均为单次使用，无重复引用问题。

我发现之前整理的估值内容遗漏了华泰2024年11月的研报估值数据，该研报给出比亚迪整体估值总计12362.49亿元人民币，我会将其补充到浦银国际估值部分的最前面，再调整整体语序让表述更通顺。

不同机构在不同时间点基于不同的估值逻辑，给出的比亚迪估值结果差异较大，整理公开研报中的主流测算结果如下：

一、不同机构的整体估值结果

华泰研究2024年11月基于Wind一致预期数据测算，比亚迪整体估值总计12362.49亿元人民币【1】。
浦银国际采用分部加总法在不同阶段给出了多版估值：
- 2024年11月版本：给予比亚迪2025年新能源汽车、手机等电子业务、其他业务的市盈率分别为23.0x、18.0x和13.0x，对应A股目标价357.7元人民币【3】。
- 2025年4月版本：调整各业务估值倍数为28.0x、17.0x和10.0x，对应A股目标价444.0元人民币【2】。
- 2025年9月版本：对应A股目标价124.5元人民币，对应2025年目标市盈率30.9x，潜在升幅16% 【4】。
- 2025年11月最新版本：比亚迪当时A股目标价为117.0元人民币，对应总市值约8591.5亿元人民币，潜在升幅20% 【6】。
2025年3月发布的研报中，基于2025财年每股收益23倍的估值，给出比亚迪A股目标价44元人民币，维持买入评级【7】。
2026年5月披露的分部估值测算中，比亚迪汽车业务归母净利润350亿元对应27倍PE，手机部件及组装等业务归母净利润50亿元对应31倍PE，合计整体总估值达到11000亿元人民币【12】。
花旗2026年发布的研报采用PEG估值法，基于比亚迪2026-2028年净利润25%的复合增速，应用1.2倍2026年预期PEG，给出目标价142港元，对应2026年/2027年预期市盈率为30倍/25倍【9】。

二、估值参考基准

从可比公司定价维度看，2026年国内整车、动力电池赛道可比公司的2026年预期平均PE在16~18倍区间，消费电子赛道可比公司2026年预期平均PE约14倍，是市场给比亚迪做估值定价的重要参考锚点。