专注吸入药物研发，打造细分市场特色龙头

长风药业作为国内吸入药物细分市场的优秀企业，正专注于吸入技术及吸入药物的研发、生产与商业化，致力于打造细分市场特色龙头。以下是其相关布局与进展：

一、核心业务聚焦呼吸领域，产品组合对标全球畅销药

• 公司专注于治疗呼吸系统疾病，已开发出覆盖广泛患者、医学专科及治疗领域的产品组合，战略性对标全球畅销药物，覆盖2024年全球前十大吸入药物中的四种，总销售受益达41亿美元[1]。

二、已上市成熟产品筑牢现金流基础

• CF017吸入用布地奈德混悬液：作为已上市核心产品，2022-2024年销售稳步增长，2024年销售额达5.75亿元（同比+5%）；虽2025年受VBP更新条款及过渡期采购节奏影响，销售收入同比下降40%至约3.45亿元，但已被纳入集采，仍贡献稳健收入[1]。
• CF018氮䓬斯汀氟替卡松鼻喷雾剂：处于快速放量期，2023年销售额仅1.3百万元，2024年同比大幅增长1738%至23.9百万元，2025年继续同比增长231%至79百万元；该产品竞争格局较好且已纳入医保目录，未来销售放量空间较大[1]。
• 其他已上市产品：还包括吸入用硫酸沙丁胺醇溶液、硫酸特布他林雾化吸入用溶液等多款吸入制剂，共同构成稳健利润基础[1]。

三、大力推进创新研发，布局高价值管线

• ICF001：基于前药技术平台自主研发的创新型长效吸入粉雾剂，2026年3月IND申请获国家药监局受理，首发适应症为肺动脉高压（PAH）和间质性肺疾病相关肺动脉高压（PH-ILD），药物设计思路清晰[1][6]。
• ICF004：2026年2月IND申请获国家药监局受理，拟用于治疗进行性肺纤维化间质性肺病（包括特发性肺纤维化IPF等），针对危及生命且临床需求严重未满足的适应症；其价值不仅在于项目本身，更在于验证公司整合复杂制剂、递送系统及装置工程能力以应对重大未满足临床需求的能力[1][6]。

四、行业前景广阔，技术壁垒构筑竞争优势

• 吸入制剂因药械一体、处方设计复杂、临床试验及审批难度大等特点，研发壁垒较高，全球市场主要由外资把持，国内国产化率不足10%；在国家鼓励国产化替代及医保控费背景下，国产企业替代空间较大[7]。
• 全球呼吸系统疾病发病率持续上升，吸入式药物市场前景广阔，2022年全球肺部药物和药物递送装置市场规模约560.1亿美元，预计2030年有望达932.8亿美元，年均复合增长率稳健[3]。

五、盈利预测与投资评级

• 分析师预计公司2026-2028年总体收入分别为4.89/5.43/5.93亿元，同比增长13%/11%/9%；归属于上市公司股东的净利润分别为0.29/0.47/0.67亿元，EPS分别为0.07/0.11/0.16元；看好其发展前景，给予2026年目标PS 28X，目标价33.23元/股（对应港币38.22港元/股），评级“买入”[1]。