大国军工行业分析报告

大国军工专题分析

一、全球军工发展趋势

1. 国防开支持续增长：国际秩序重构背景下，全球军费创历史新高，各国同步强化军工投入，例如德国“默茨计划”、美国“大而美”法案均涉及增加国防开支条款，军事能力成为大国地位的基本支撑 【1】 。2025年全球国防开支增长2.5%，反映出各国对军事安全的重视 【13】 。
2. 技术聚焦无人化与智能化：俄乌冲突转向持久战，武器消耗以火炮、导弹及无人系统为主，推动各国将无人系统、人工智能、低成本装备作为军工订单与产能拓展重点 【2】 。例如，美国Anduril公司的Lattice操作系统在演习中实现多域传感器整合与分布式指挥控制，提升战场协同效率 【2】 。
3. 军贸成为新增长引擎：中国凭借性价比优势、体系化作战能力及“一带一路”地缘合作，军贸份额持续提升，成为全球重要供应方，实现战略影响力与经济效益双赢 【3】 。

二、中国军工核心逻辑

1. 战略自主与安全底盘：军工不仅是“国防”，更是高端制造与科技自主的核心基础设施，决定材料、能源、工业母机等领域的自主能力，其高可靠性要求倒逼产业链升级，提升国家工业体系韧性 【1】 。
2. “三轮驱动”发展格局：中国军工已从依赖国内单一需求，演进为“内需筑基、外贸扩张、民用反哺”的多元模式，行业从“周期成长”转向“全面成长” 【9】 。例如，军民融合推动高技术外溢，为民用产业提供“技术源头” 【1】 。
3. 政策与装备升级支撑：二十届四中全会提出“如期实现建军一百年奋斗目标，高质量推进国防和军队现代化”，抗战胜利80周年大会上多款新型装备亮相，彰显军事科技自主创新能力与行业高景气度 【5】 【7】 。

三、投资与市场动态

1. 机构持仓回暖：2025Q3公募基金军工持仓总市值1457.83亿元，占比3.62%，较25Q1低点回升，优质标的受青睐，地缘冲突与阅兵预期曾推动板块冲高，后续回归基本面验证 【3】 。
2. 细分领域机会：
   • 无人系统：基本面触底回升，预计“十五五”期间持续景气 【9】 ；
   • 精确制导武器：国内技术逐步赶上美俄，产业链成熟，费效比优势显著 【2】 ；
   • 深海科技：水下作战智能化演进，无人系统开拓战略新疆域，推荐湘电股份、长盈通等标的 【2】 。
3. 板块表现：2026年初至今，国防军工行业涨幅在31个行业中位列第23位，但年初至今军工指数相对跑赢沪深300，显示板块韧性 【11】 【12】 。

四、挑战与长期展望

• 全球供应链风险：俄罗斯因芯片禁运与弹药短缺被迫重启冷战库存，北约国家因“去工业化”导致炮弹产能不足，凸显后勤与工业动员能力的重要性 【3】 。
• 技术迭代压力：海外军备扩张聚焦无人化、人工智能、太空军、核威慑等领域，我国需持续推进新质战斗力建设 【6】 。

整体来看，大国博弈加剧与国防现代化需求将驱动军工行业长期向好，技术自主、军贸拓展与军民融合是核心发展方向 【1】 【7】 【9】 。