中国航空公司2023至2025年的整体盈亏情况分析

2023年至2025年上半年，国内航空公司整体盈亏情况呈现**“逐步复苏但压力犹存”**的态势，不同航司和时间段表现分化明显：

一、2023年：民营航司率先扭亏，行业逐步修复

• 整体趋势：行业从疫情冲击中逐步恢复，需求回升叠加油价回落，盈利改善。
• 民营航司表现突出：春秋航空、吉祥航空全年扭亏为盈，归母净利润分别为22.6亿元、7.5亿元，其中春秋盈利较2019年增长23%，吉祥恢复至2019年的76%[10]。
• 四大航仍承压：2023年二季度，三大航（国航、东航、南航）合计亏损39亿元，海航亏损17.7亿元，整体仍未摆脱亏损[2]。

二、2024年：全行业减亏，但盈利改善放缓

• 整体减亏：受益于需求恢复（旅客量同比+15.9%）和油价同比下降7%，航司普遍减亏[6][7]。例如，2024年二季度七家上市航司合计亏损57.1亿元，较2023年同期（58.1亿）略有收窄[2]。
• 分化加剧：
  • 民营航司：春秋、吉祥盈利改善放缓，华夏航空因支线补贴和资产处置收益扭亏为盈[5]。
  • 大航压力仍大：2024年Q4为传统淡季，三大航扣非归母合计亏损约108亿元，虽较2023年同期（143亿）收窄，但亏损金额仍较大[1]。若剔除2023年Q1疫情余波影响，2024年Q2-Q4三大航合计亏损（93亿）与2023年同期（94亿）基本持平，经营压力未显著减轻[1]。

三、2025年上半年：量增价跌拖累盈利，部分航司逆势改善

• Q1盈利承压：行业延续“量增价跌”，总供需恢复至2019年同期112%左右，但票价因2024年春运高基数同比下滑，导致六家上市航司一季度合计税前亏损21亿元，同比增亏23亿元[4][5]。三大航亏损同比扩大，合计亏损44亿元（2024年Q1为21亿）[1]。
• H1行业趋势向好：
  • 成本红利释放：油价同比下跌10%、飞机日利用率提升摊薄成本，叠加人民币升值缓解汇兑压力，三大航中国航、东航减亏显著，仅南航增亏[3]。
  • 民营航司分化：海航扭亏为盈（归母净利润0.57亿元），华夏航空因政府补贴大增，净利润同比大幅增长至2.51亿元；春秋受税盾影响利润同比下跌14.11%[3]。

总结

2023-2025年，国内航空业经历了从“疫情后复苏”到“盈利承压”再到“结构性改善”的过程：

• 2023年：民营航司率先突围，行业整体减亏；
• 2024年：需求恢复但票价下行，盈利改善停滞；
• 2025年上半年：成本端利好（油价、利用率）部分抵消票价压力，头部航司减亏、部分民营航司扭亏，行业利润趋势向好，但“量增价跌”仍是核心挑战[3][9]。

未来若“内卷式”无序竞争缓解、票价企稳，行业盈利有望进一步修复[9]。