中财期货研究院每日晨会焦点

研究院每日晨会焦点研究院每日晨会焦点201706052017-06-05http://www.zcqh.com/ 外盘信息外盘信息品种品种收盘收盘涨跌幅涨跌幅(%)品种品种收盘收盘涨跌幅涨跌幅(%)道指21206.290.29CRB指数177.9633-0.63标普5002439.070.37WTI原油47.690.06德国DAX12822.941.25COMEX期金1282.60.19法国CAC5343.410.47COMEX期银17.5650.23FTSE 1007547.630.05伦敦3月铜5665-0.60日经22520177.281.60SGX铁矿石掉期当月55.720.83上证综指3105.540.09CBOT大豆921.250.99深证综指9794.890.66CBOT玉米372.750.61美元指数96.715-0.50CBOT小麦429.50.12欧元1.12790.59CBOT豆油31.01-0.77日元110.4-0.87CBOT豆粕301.91.48澳元0.74430.94MDE棕榈油2497-0.64人民币6.810.03美10Y国债2.1522-0.22 宏观金融篇宏观金融篇研究员：商祺（股指）；李东凯（国债）；杨慧佳（贵金属）研究员：商祺（股指）；李东凯（国债）；杨慧佳（贵金属）股指：股指：周五IF净多下降；IC净空下降；IH净多提升。保险家电带动股指下挫，早盘虽有闪崩+质押停牌利空，但中小创触底反弹，5月最差的军工带头，IF创业板龙头东财暴涨，平安跌破5日均线，IC也全线反弹500量能平稳，但中小创资金出现超大单净流入。周五证监会减少IPO量，利多明显；明确创投基金实控人认定和锁定期规定。操作上股指逢低做多。 国债：国债：上周五国债收益率反弹1-2bp，不过晚上美国公布的非农数据远逊预期，美债收益率大跌，中美10年国债收益率利差扩大至148bp，对期债利好理解。另一方面，国内银行流动性偏紧，可能制约期债上涨空间。因此建议轻仓多单持有。关注央行政策信号。 金：金：隔夜COMEX期金上涨0.90%，收于1281.5美元/盎司。美国5月非农就业新增13.8万，远不及预期的18.2万，时薪同比增长2.5%，不及预期，劳动力参与率降至62.7%，失业率4.3%，创十六年新低。英国大选前发生多起恐怖袭击事件。CFTC报告显示，黄金非商业净多头持仓增加7323手至167090手；美元指数收于96.659；SPDR持仓增加3.55吨至851吨；金价谨慎看多。 有色建材篇有色建材篇研究员：裴少华（铜研究员：裴少华（铜/锌）；季常青（锌）；季常青（镍镍））铜：铜：6月2日SMM 1#电解铜均价45260元（20），A00铝均价13710元（60）；LME铜库存308000(-1.01%)吨,铝库存1467375(-0.44%)吨；投资建议：近日人民币大幅上涨，国内外价格重估，使得昨日商品出现杀跌，同时金融监管加强，商品反弹氛围减弱，沪铜反弹也有所减弱，目前基本面仍偏弱，建议逢高抛空。 锌：锌：6月2日SMM 0#锌锭均价22440元（-30），1#铅均价16050元(50）；LME锌库存329925(-0.39%)吨,铅库存180275(-0.54%)吨；投资建议：下游消费恢复缓慢，但从数据看锌矿供应仍显不足，且锌锭社会库存下降，现货对主力合约出现高升水，空仓观望，激进者可空单介入。 煤焦钢篇煤焦钢篇研究员：修政济（焦煤焦炭，动力煤）；周智骏（研究员：修政济（焦煤焦炭，动力煤）；周智骏（螺纹螺纹/热卷热卷，，铁矿石）铁矿石）螺纹螺纹/热卷：热卷：6月建材的需求被看淡所以预计螺纹的巨大基差会有一定的可能是现货回落更多的方式来修复，而汽车方面的数据表现的还不错，所以热卷的近期稍有好转。螺纹大幅回调后于3000整数关口一线震荡，而热卷的回调幅度也相对收窄，螺卷价差逐渐回归。另外在螺纹现货有转弱可能的前提下市场开始关注做空钢厂利润，周五夜盘成品材与炉料明显剪刀差，利润有收缩的可能。 焦煤焦炭：焦煤焦炭：周五焦煤1709收940，跌1.1%；焦炭1709收1391，跌2.76%。市场方面，河北大矿下调6月焦煤价格。煤焦现货偏弱的主要原因是钢厂开工率受行政性压制尽管环保放松，开工开始有所回升但速度和幅度还不够，而供应端焦煤受限较少，但煤焦需求阶段性见底，故短期仍将以震荡为主有反弹可能。 铁矿石：铁矿石：周五主力I1709涨2.26%，增仓93370手。普氏62%铁矿石指数57.4（-1）。必和必拓回应火灾矿点已经复产，该事件对于铁矿的供应影响较小。正真的利好是交易所研讨提高铁矿石交割品质，虽然升贴水的调整会出现在新合约，不过这一情况表明了交易所的态度，所以预计9月交割质量方面会卡的比较严格，连铁的价格重心需要重新定位。 动力煤：动力煤：周五动力煤1709收517，跌1.03%。动力煤港口价格仍较弱势，电厂库存回升，部分地区水电启动，电厂日耗回落，短期维持震荡态势，等待迎峰度夏及工业用电需求走好及现货走稳的出现，后期不确定主要来自国家限制劣质煤炭进口量的具体措施出台的情况。 能源化工篇能源化工篇研究员：研究员：蔡沁晓（蔡沁晓（PTA/PVC））；贺晓勤（；贺晓勤（聚烯烃聚烯烃））PVC：：周五，国内PVC期货大跌，收于5875，跌275元。国内PVC市场交投平淡，受期货大幅下跌影响，市场价格小幅回落，成交量偏低。当前5型电石料华东市场，现款仓库自提价主流在5980-6030元/吨（-40）；华南普通料主流现款在6000-6050元/吨自提（-20）；乙烯法PVC华东主流价格6400-6500元/吨（0）。下游按需小单采购，交投一般。PVC企业集中检修，供应压力减缓，社会库存继续下降，预计短期期货仍会震荡上涨，下方在5850元/吨附近有支撑，上方在6100元/吨附近有压力，建议区间交易。后期关注检修情况和下游需求提升情况。 PTA：：周五，TA1709震荡上涨，收于4756，涨28元。现货价格逸盛石化PTA内盘主港自提价格在4750元/吨。美金市场：PX价格走弱，PTA美金市场报盘变动不大。下游产销情况：江浙涤丝今日产销一般，平均在80%左右。原油价格短期回落调整，成本支撑减弱，PTA装置检修较多，供应偏紧，聚酯开工维持高位。但整体宏观和大宗市场情绪不佳，预计PTA价格跟随大势震荡下行，TA1709在4750附近有支撑。关注原油价格，PTA装置检修及下游需求情况。 聚烯烃：聚烯烃：昨日L1709收盘于8930 9220（-190），华北线性现货价9100（+50），PP1709收盘于7674（-229），华东拉丝料现货价7800（稳）。聚烯烃期货价格大幅下跌，受市场情绪影响较大，需求端改观不大，制品涨价乏力。石化库存经过前两周的价格上小幅波动，石化库存已经降至正常水平。短期来看，PE、PP装置近 期检修较多，国产供应压力有所缓解。然而，价格上涨将会打开部分进口料利润窗口，因而上涨的空间比较有限，需求端补库行为基本完成，下游需求目前来看没有明显的改善，农膜生产逐步进入淡季。预计后续聚烯烃维持区间震荡行情，线性维持在9000-9500区间内，由于看好9月份L的需求复苏，长期来看国内又有新的产能投放，因此可做多L1709-1801价差，但基本面供过于求的局面仍未改变。 农产品篇农产品篇研究员：中财信立田志标（豆、油、粕）；中财信立孙毅（糖研究员：中财信立田志标（豆、油、粕）；中财信立孙毅（糖 /棉花，玉米棉花，玉米/淀粉淀粉）；王庆文（鸡蛋））；王庆文（鸡蛋）油粕豆：油粕豆：周五，张家港豆粕2700（0），荆州菜粕2400（-20），黄埔棕榈油5710（-50），张家港豆油5770（-50），大连三等国产豆3800（0）。USDA数据，截止5月28日，美豆新作播种率为67%，低于去年同期，亦低于预期值及五年均值52%，但后期天气改善。巴西5月大豆出口1096万吨，同比环比均增加，利空美豆。国内方面，5-7月到港大豆庞大，豆粕成交量下降，未执行合同亦出现下降，豆粕库存倾向于增加，基本面偏空。支撑美豆上行的唯一因素便是美豆主产区天气恶化，若没有较大变化，美豆难改弱势。 油脂方面，ITS周三公布数据显示，马来5月棕榈油出口量为1306374吨，较4月增加16%，出口增加反映近阶段需求良好，后期随着斋戒月备货完成以及马币升值等因素，出口将受限。长期来看，马来产量仍在缓慢恢复，库存将逐渐累积，压制油脂期价。美豆因南美丰产及新作面积增加双重打击，新作播种目前仍较为顺利，缺乏利多素材，对油脂形成拖累。油脂整体供应宽松局面难改，中长线做空为主，随着斋戒月备货完成，本次反弹正式宣告结束，建议空单持有。 国产大豆，市场可用余粮不多，收购难度增加，一定程度上支撑豆价，但目前部分储粮陈豆进入市场，因品质一般油厂采购意愿不强，市场交易仍显清淡，在全球大豆丰产周期内，豆一难以独立运行，建议观望。 白糖白糖/棉花：棉花：郑糖主力合约SR709收于6597元/吨。现货方面，柳州中间商报价6670元/吨，报价不变，成交一般；南宁中间商新糖报价6760元/吨，报价不变，成交清淡。本周四国际糖业组织(ISO)发布了下一年度的首份初步预估报告，报告显示2017/18年度全球糖市将迈入供应过剩，因巴西糖厂减少乙醇生产，将更多甘蔗用以榨糖。操作方面暂不建立趋势单，日内交易为主。棉花方面，郑棉主力合约CF709收于15425元/吨。新疆棉花现货16070元/吨（0）。6月2日，中国储备棉管理总公司计划挂牌出库销售储备3.03万吨，实际成交2.15万吨，成交率70.94%，成交平均价格15254元/吨（较前一日价格-132元/吨），折3128价格16332元/吨（较前一日价格-63元/吨）。操作上暂不建立趋势单，15000至17000范围内短线交易为主。 玉米玉米/淀粉淀粉：玉米主力C1709收于1636元/吨。现货方面基本维稳，锦州港现货1710元/吨（-20）。玉米拍卖成交热情已经开始降温，贸易商心态逐步转空，部分持陈粮的贸易商出货避险情绪较浓，拍卖粮出库量较多。而随着政策玉米继续投放，市场供应过剩的压力逐步增加，玉米价格上行压力加大。淀粉方面，CS1709收于1969元/吨。现货方面秦皇岛1980元/吨（0），玉米淀粉企业开机率为74.43%，较上月下跌3.85%。整体来看，淀粉企业开机率仍处于历史高位，短期内对淀粉价格有一定的支撑。而目前市场流通玉米较为宽松，利空玉米淀粉价格，预计震荡仍将继续。 鸡蛋鸡蛋：双休日，鸡蛋价格稳定，主销区均价2.35元/斤，主产区均价2.15元/斤，其中北京福建广东上海天津浙江较稳，淘汰鸡价格稳定,全国淘汰鸡均价2.5元/斤，供应方面，大部分地区收货正常，大部分地区贸易商反映走货加快，养殖单位积极淘汰老鸡，供应面有所减少，但从目前存栏量来看，目前的鸡龄结构也反映产蛋鸡存栏量近期没有出现大幅下跌，需求方面，6月南方进入梅雨季节，部分地区鸡蛋变质严重，料会对价格打压，蛋鸡养殖利润继续亏损。6月份产区多进入高温天气，H7N9流感将逐渐减退，市场需求或有所好转。6月份市场供需矛盾依旧突出，加上蛋品质量差进一步拖累现货价格，鸡蛋价格缺乏上涨动力。期货方面，鸡蛋1709合约周五收盘3622点(+19)，周涨幅5.88%；周总手166.6万，持仓27万,技术形态呈现企稳上行，周K线依然受到中长周均线压制，观察到期货盘面其他部分农产品等涨跌分化，目前鸡蛋09合约基差偏异常，鸡蛋属于季节性很强的农产品，，按基差分析，未来数月还将会进一步缩小，可以看到，短期内，上涨主动方在现货，期货下跌有限，或会企稳上行，但不要做过高期待，重点推荐鸡蛋9-1正套，保守投资者建议观望为主。