中财期货研究院每日晨会焦点

研究院每日晨会焦点研究院每日晨会焦点201705232017-05-23http://www.zcqh.com/ 外盘信息外盘信息品种品种收盘收盘涨跌幅涨跌幅(%)品种品种收盘收盘涨跌幅涨跌幅(%)道指20894.830.43CRB指数186.07320.54标普5002394.020.52WTI原油51.210.16德国DAX12619.46-0.15COMEX期金1262.40.08法国CAC5322.88-0.03COMEX期银17.175-0.09FTSE 1007496.340.34伦敦3月铜57030.37日经22519678.280.45SGX铁矿石掉期当月62.1-0.06上证综指3075.676-0.48CBOT大豆9570.05深证综指9899.65-0.72CBOT玉米3750.00美元指数96.984-0.16CBOT小麦4350.17欧元1.12370.28CBOT豆油330.18日元111.30.04CBOT豆粕307.7-0.03澳元0.74770.24MDE棕榈油26621.02人民币6.88640.02美10Y国债2.231-0.03 宏观金融篇宏观金融篇研究员：商祺（股指）；李东凯（国债）；杨慧佳（贵金属）研究员：商祺（股指）；李东凯（国债）；杨慧佳（贵金属）股指：股指：昨日IF净空变净多；IC净空提升；IH净多下降。昨日股指受到证监会首提全面禁止通道资管的消息如期下跌，券商股随着国海证券被罚跌，保险股继续强势上涨抱团。但1年期SHIBOR首超LPR，沪深300整体依然缩量疲软，中证500全线下挫。随着尾盘资金流入护盘，预计短期反弹可期。 国债：国债：M2连续下降及国债长短利差明显收窄，显示去杠杆初见成效。4月份经济增长放缓，而且房价涨幅减缓，后期经济的下行压力可能逐步加大。结合来看，认为后期去杠杆节奏有可能放缓。近期央行的一系列稳预期的表态和行为合乎此逻辑。因此，中期来看，国债价格可能会有一个上涨的过程。短期来看，资金面略微转松，但压力依然较大，同时受到监管影响，这可能短期压制国债价格。操作上建议逢低低配多单，破前低止损。 金：金：隔夜COMEX期金上涨0.55%，收于1260.5美元/盎司。特朗普2018年预算案计划削减1.7万亿美元福利开支，以在未来10年内平衡预算，对预算案，民主、共和两党议员均表示怀疑。默克尔称欧元太弱了，讲话使得欧元大涨，美元下跌，美元指数收于96.978；SPDR持仓增加1.77吨至852.48吨；金价谨慎看多。 有色建材篇有色建材篇研究员：裴少华（铜研究员：裴少华（铜/锌）；季常青（镍）锌）；季常青（镍）铜：铜：5月22日SMM 1#电解铜均价45740元（565），A00铝均价13920元（30）；LME铜库存332300(-1.29%)吨,铝库存1495350(-0.75%)吨；行业动态：Grasberg矿场的工会领导人周六称，该矿大约9000名矿工将连续第二个月罢工。该矿劳资双方因劳资协议条款和资方裁员问题产生纠纷，所以工人在罢工。工会工人将罢工日期延长30天。投资建议：近期在螺纹大涨带动下，沪铜出现较大反弹，但目前基本面仍偏弱，建议逢高抛空。 锌：锌：5月22日SMM 0#锌锭均价23070元（910），1#铅均价15775元(225）；LME锌库存340350(-0.68%)吨,铅库存183225(-0.65%)吨；投资建议：下游消费恢复缓慢，锌矿供应预期增加，但锌锭社会库存下降，现货出现高升水，空仓观望，激进者可空单介入。 镍：镍：隔夜沪镍1709合约上涨0.37%，报收于78140元，伦镍隔夜上涨0.32%，报9400美元。伦镍库存378858（-36）吨。隔夜沪镍小幅震荡，走势较为平稳。今日关注78000元支撑是否有效，上方目标80000元。 煤焦钢篇煤焦钢篇研究员：修政济（焦煤焦炭，动力煤）；周智骏（研究员：修政济（焦煤焦炭，动力煤）；周智骏（螺纹螺纹/热卷热卷，，铁矿石）铁矿石）螺纹螺纹/热卷：热卷：期现联动快速上涨成品材表现健康，目前期货螺纹贴水幅度依然在600左右，而热卷仅有100元的贴水。所以相对来说螺纹的供需格局继续要优于行业其它品种，整体操作维持偏多思路。 焦煤焦炭：焦煤焦炭：周一焦煤1709收1048，跌0.05%；焦炭1709收1555，跌1.08%。市场方面，焦煤焦炭现货价格继续表现弱势。煤焦现货弱势主要原因是钢厂开工率受行政性压制，下游库存不低导致补库意愿低，而钢厂盈利继续回升，本周第三批环保督查进入尾声，部分钢厂检修结束后煤焦需求会重新向好，煤焦基差仍较大，故短期仍将以震荡为主，向上可能仍有反弹空间，关注钢厂开工率变化。 铁矿石：铁矿石：周一主力I1709涨1.02%，减仓14.3万手。普氏62%铁矿石指数63.3（+0.25）。由于港口巨大的库存压制，在下游钢材大幅上涨的过程中铁矿的涨幅非常有限，目前市场期现结合较好可交割资源的折算人民币在498一线，升水区域会遭遇套保资金的狙击，这批资金非常灵活以短线为主，回到贴水区域就撤离，操作上建议谨慎，短期大行情出现的概率较小。 动力煤：动力煤：周一动力煤1709收527.4，跌1.31%。当前动力煤港口及产地价格继续下跌，进口煤报价略有反弹，秦皇岛港库存小幅回落，部分地区水电启动，电厂日耗小幅回升，电厂库存小幅下降，短期震荡，等待迎峰度夏需求走好及现货走稳的出现，后期需要关注国家限制劣质煤炭进口量的具体措施出台的情况。 能源化工篇能源化工篇研究员：李杰（橡胶，原油）；研究员：李杰（橡胶，原油）；蔡沁晓（蔡沁晓（PTA/PVC））；贺晓勤（；贺晓勤（聚烯烃聚烯烃））原油：原油：原油继续偏强，沙特阿拉伯和俄罗斯将减产协议延长到明年3月份的建议得到了越来越多的产油国支持，普遍认为欧佩克5月25日的会议上能通过延长减产协议。据俄罗斯最大的石油公司Rosneft的总经理谢琴在柏林对记者是，该公司将参与欧佩克减产协议。船运数据ClipperData显示，沙特阿拉伯4月份原油出口装船量日均减少超过67万桶，从沙特阿拉伯和欧佩克其他成员国原油出口量仍然较高，尽管这些成员国减产。进入五月份，美国炼厂开工率会开始抬升，在前期面临的开工负荷下降情况会有所缓解，整体基本面偏强。需要关注减产维持的时间和幅度。 天胶：天胶：泰国原料收购价格上涨，生胶片70.89，涨0.76；烟胶片72.97，涨0.40；胶水67.00，涨2.00；杯胶48.00，涨0.50（泰铢/公斤）。原料价格企稳，天胶短暂修复性反弹。今年开割季到目前仍未有效铺开，泰国南部因天气影响原料供应受限，因此生产供应环节有一定的支撑。下游目前高库存压力下，现货市场交投十分清淡，从贸易环节到终端需求的去库存过程举步维艰。截至2017年5月中旬，青岛保税区橡胶库存继续上涨至26.78万吨，较5月初24.98万吨增加1.8万吨，涨 幅7.2%。基本面没有明显改善，但是价格估值相对偏低。 PVC：：周一，国内PVC期货高位盘整，收于6220，涨10元。现货成交良好，市场库存下降。PVC企业报价积极上调，市场主流价格继续上涨。当前5型电石料华东市场，现款仓库自提价主流在6150-6200元/吨（+150）；华南普通料主流现款在6150-6200元/吨自提（+150）；乙烯法PVC华东主流价格6400-6500元/吨（0）。检修企业逐步增多，供应压力减缓，社会库存量跟随下降。预计短期PVC价格震荡上涨。后期关注检修情况和下游需求提升情况。 PTA：：周一，TA1709震荡上涨，收于5006，涨42元。现货价格逸盛石化PTA内盘主港自提价格在4800元/吨（0）。美金市场：PX价格持稳，PTA美金市场报盘变化不大。下游产销情况：江浙涤丝今日产销尚可。原油价格反弹，关注5月25日将会举行的OPEC会议，将会探讨是否延期减产的问题，加工差缩小到300元/吨以下，二季度，PTA有去库存预期，多个利好消息支撑PTA价格上涨。预计短期PTA价格震荡上涨。关注原油价格，PTA装置检修及下游需求情况。 聚烯烃：聚烯烃：昨日L1709收盘于9295（-55），华北线性现货价9150（+50），PP1709收盘于8092（-3），华东拉丝料现货价8050（+150）。昨日聚烯烃价格高位盘整，商家试图上抬现货价格，成交价格中枢上移。PE、PP装置近期检修增多，国产供应压力有所缓解。期价带动现货价格上涨，买盘需求小幅爆发，工厂担心价格进一步上涨，积极补库。下游需求目前来看没有明显的改善，农膜生产逐步进入淡季，恐后续跌势难止，包装膜厂开工率小幅上涨。石化去库存节奏加快，当前库存处于中水平。本周价格预计将以高位盘整，L价格相对更为强势，可做多L1709-1801价差，但基本面供过于求的局面仍未改变。 农产品篇农产品篇研究员：中财信立田志标（豆、油、粕）；中财信立孙毅（糖研究员：中财信立田志标（豆、油、粕）；中财信立孙毅（糖 /棉花，玉米棉花，玉米/淀粉淀粉）；王庆文（鸡蛋））；王庆文（鸡蛋）油粕豆：油粕豆：周一，张家港豆粕2850（-30），荆州菜粕2520（0），黄埔棕榈油5960（0），张家港豆油6060（0），大连三等国产豆3800（0）。USDA数据，截止5月22日，美豆新作播种率为53%，追平去年同期，略高于预期值及五年均值52%。美豆出芽率为19%，低于去年同期值20%，亦低于五年均值21%，报告中性。国内方面，5-7月到港大豆庞大，豆粕成交量下降，未执行合同亦出现下降，豆粕库存倾向于增加，基本面利空，但需求端支撑明显，盘面显示，豆粕仍处于2300-2500区间，建议区间内高抛低吸操作。 油脂方面，SGS数据显示，马来5月1-15日棕榈油出口量为613465吨，较4月同期增加7.1%，出口增加反映近阶段需求良好。但长期来看，马来产量仍在缓慢恢复，库存将逐渐累积，压制油脂期价。美豆因南美丰产及新作面积增加双重打击，新作播种目前仍较为顺利，缺乏利多素材，对油脂形成拖累。油脂整体供应宽松局面难改，中长线做空为主，本阶段油脂反弹主要受斋戒月及端午备货提振，建议空单入场。 国产大豆，新作春耕正在进行，市场大多停滞观望，令豆一承压，随着市场余量减少，收购难度增加，一定程度上支撑豆价，但目前利好消息甚少，近期仍以稳定为主，但需关注大豆拍卖消息。白糖白糖/棉花：棉花：郑糖主力合约SR709收于6688元/吨。现货方面，柳州中间商报价6770元/吨，报价不变，成交一般；南宁中间商新糖报价6780元/吨，报价不变，成交不错。巴西农业部数据显示，由于2017/18榨季巴西中南部开榨进度缓慢，截至5月1日该地区糖库存量降至210万吨， 为近3年的最低水平，去年同期为330万吨，短期利多原糖价格。国内方面，贸易调查结果出炉，保障措施采取对关税配额外进口食糖征收保障措施关税的方式，实施期限为三年，自2017年5月22日起执行，实施期间措施逐步放宽，第一年保障措施关税税率为45%，随后两年逐年调降5%，基本符合预期。操作方面暂不建立趋势单，日内交易为主。棉花方面，郑棉主力合约CF709收于15740元/吨。新疆棉花现货15980元/吨（+20）。5月22日，中国储备棉管理总公司计划挂牌出库销售储备2.99万吨，实际成交1.84万吨，成交率61.60%，成交平均价格15346元/吨（较前一日价格+245元/吨），折3128价格16474元/吨（较前一日价格+231元/吨）。操作上暂不建立趋势单，15000至17000范围内短线交易为主。 玉米玉米/淀粉淀粉：玉米主力C1709收于1618元/吨。现货方面基本维稳，锦州港现货1750元/吨（-20）。从本周拍卖情况来看，国储粮拍卖成交火爆，拍卖出库节奏明显快于往年，使得贸易商挺价心态较强，拍卖启动以来持续溢价成交，但整体来看玉米依旧供应过剩，玉米价格难大涨大跌，预计仍以震荡为主。淀粉方面，CS1709收于1897元/吨。现货方面秦皇岛1980元/吨（0），本周淀粉行业开机率76.22%，较上周下降2.32%，但玉米淀粉开机率仍处