贵金属早报：美元维持相对强势 贵金属窄幅震荡

I 5n  要点： 1、周二外盘金银价格继续窄幅震荡，市场成交持仓温和回升。其中，纽约黄金主力合约开盘1068.3美元/盎司，收盘1068.5美元/盎司，涨幅为0.00%，盘中交投区间介于1066.7 - 1074.6美元。纽约白银主力合约开盘13.915美元/盎司，收盘13.94美元/盎司，涨幅为0.18%，盘中交投区间介于13.9 - 14.055美元。 2、12月29日，SPDR黄金ETF持仓为20691044.41 盎司（+0.00）。iShares白银ETF持仓量为318887688.9 盎司（+0.0）。 3、周二，纽约金库存减少1028.8盎司，总库存量为6,356,174.67盎司。纽约银库存减少256375.89盎司，总库存量为160,138,431.95盎司。 4、美国11月贸易赤字扩大3.6%，达605亿美元，为8月份以来最大贸易赤字额度；出口下降1.9%，达到121亿美元，为连续第二个月下降；进口下降0.2%，达到1815亿美元，为2月份以来最低值。美国12月消费者信心指数升至96.5。美国住宅供应紧张推高房价，10月独户房屋价格较去年同期上涨了5.2%，20大特定城市房价指数同比上涨5.5% 5、英国11月房价同比上涨13.4%，环比上涨3.7%。 6、据路透，高层政策顾问称，明年中国财政赤字/GDP很可能升至3%或略高，未来数年可能继续上调。  小结： 经济上，美国房地产价格继续回升，建销秩序良好，通胀前景略有改善，美元指数维持相对高位波动。欧洲方面，区域经济整体保持温和改善，部分国家政经局势存在不确定性，欧洲央行维持宽松货币环境以支持经济，市场情绪保持相对乐观。主要国家制造业增长仍显乏力，新兴市场动能减弱，金属相关领域的政策支持前景待估，现阶段看需求信心尚难根本修复，关注供应端改善可能。 趋势因素上，能源价格维持低位波动，主要经济体通胀前景预期依然相对偏低，同时实际利率回升降低贵金属吸引力，贵金属投资需求尚难显著修复，价格面临一定压力。近日金属品类反弹源自供应端改善预期，而工业属性对贵金属价格的支持力度或较为有限。策略上，维持偏空波段操作，短线思路不恋战。 table r searc ] 高级分析师 冯海虹（F0272903） 研究中心 金属研究室 TEL： 010-88085531 Email： fenghaihong@swhysc.com 相关图表 05000010000015000020000025000030000001000002000003000004000005000006000007000002007-012007-062007-112008-042008-092009-022009-072009-122010-052010-102011-032011-082012-012012-062012-112013-042013-092014-022014-072014-122015-052015-10总持仓非商业多头净持仓（右轴） tabl _product] 相关研究 贵金属月度策略报告 美元维持相对强势 贵金属窄幅震荡 需求旺季，连塑维持涨势 请务必阅读正文之后的免责条款部分 [table_reportdate] 贵金属早报 2015年12月30日 期货（期权）研究报告 [table_page] 贵金属早报 第2页 共6页 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图1：纽约金与美元指数 788388939810310001100120013001400150016001700180019002012-012012-032012-052012-072012-092012-112013-012013-032013-052013-072013-092013-112014-012014-032014-052014-072014-092014-112015-012015-032015-052015-07美元/盎司COMEX黄金美元指数（右轴） 资料来源：宏源期货研究中心 图2：纽约金与CRB指数 38040042044046048050052010001100120013001400150016001700180019002012-012012-032012-052012-072012-092012-112013-012013-032013-052013-072013-092013-112014-012014-032014-052014-072014-092014-112015-012015-032015-052015-072015-092015-11美元/盎司COMEX黄金CRB指数（右轴） 资料来源：宏源期货研究中心 图3：上海期金主力合约与AU（T+D）走势 -7-5-3-1135792202402602803003203403603804004202011-012011-032011-052011-072011-092011-112012-012012-032012-052012-072012-092012-112013-012013-032013-052013-072013-092013-112014-012014-032014-052014-072014-092014-112015-01元/克元/克价差（期货-现货）（右轴）AuT+D上期黄金主力 资料来源：宏源期货研究中心 [table_page] 贵金属早报 第3页 共6页 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图4：期金库存状况 60000007000000800000090000001000000011000000120000001300000001000200030004000500060002010-012010-052010-092011-012011-052011-092012-012012-052012-092013-012013-052013-092014-012014-052014-092015-012015-052015-09盎司千克沪金库存COMEX期金库存（右轴） 资料来源：宏源期货研究中心 图5：SPDR Gold Shares 黄金持有量 2802903003103203303403503603702025303540452010-012010-052010-092011-012011-052011-092012-012012-052012-092013-012013-052013-092014-012014-052014-092015-012015-052015-09百万盎司百万盎司黄金ETF:持有量白银ETF:持仓量（右轴） 资料来源：宏源期货研究中心 图6：CFTC 黄金市场总持仓与基金净持仓变化 05000010000015000020000025000030000001000002000003000004000005000006000007000002007-012007-062007-112008-042008-092009-022009-072009-122010-052010-102011-032011-082012-012012-062012-112013-042013-092014-022014-072014-122015-052015-10总持仓非商业多头净持仓（右轴） 资料来源：宏源期货研究中心 [table_page] 贵金属早报 第4页 共6页 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图7：纽约银与美元指数 7075808590951005101520253035404550552007-012007-062007-112008-042008-092009-022009-072009-122010-052010-102011-032011-082012-012012-062012-112013-042013-092014-022014-072014-122015-052015-10美元/盎司COMEX白银美元指数（右轴） 资料来源：宏源期货研究中心 图8：纽约银与CRB指数 200250300350400450500550600051015202530354045502001-012001-082002-032002-102003-052003-122004-072005-022005-092006-042006-112007-062008-012008-082009-032009-102010-052010-122011-072012-022012-092013-042013-112014-062015-012015-08美元/盎司COMEX白银CRB指数（右轴） 资料来源：宏源期货研究中心 图9：上海期银主力合约与AG（T+D）走势 -200-150-100-5005010015020030004000500060007000800090001000011000120002011-012011-042011-072011-102012-012012-042012-072012-102013-012013-042013-072013-102014-012014-042014-072014-102015-01元/千克元/千克价差（期货-现货）（右轴）AgT+D上期白银主力 资料来源：宏源期货研究中心 [table_page] 贵金属早报 第5页 共6页 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图10：期银库存状况 8000000010000000012000000014000000016000000018000000020000000002000004000006000008000001000000120000014000002010-012010-052010-092011-012011-052011-092012-012012-052012-092013-012013-052013-092014-012014-052014-092015-012015-052015-09盎司千克沪银库存COMEX期银库存（右轴） 资料来源：宏源期货研究中心 图11：iShares Silver Trust 黄金持有量 2802903003103203303403503603702025303540452010-012010-052010-092011-012011-052011-092012-012012-052012-092013-012013-052013-092014-012014-052014-092015-012015-052015-09百万盎司百万盎司黄金ETF:持有量白银ETF:持仓量（右轴） 资料来源：宏源期货研究中心 图12：CFTC 白银市场总持仓与基金净持仓变化 0100002000