贵金属周报：美元维持强势 外盘承压内盘相对抗跌

核心观点 研究院新能源&有色组 研究员 ■贵金属市场分析 陈思捷021-60827968chensijie@htfc.com从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 宏观面 本周，美联储降息预期受到一定打压，美联储理事沃勒称降息可能会在今年启动，但应谨慎有序进行，没有理由像过去那样迅速降息，如有需要才会那样做。他对通胀可持续地降至2%更有信心，认为红海危机不会对基本通胀产生影响。另外，他认为今年某个时候开始放缓缩表是合理的。据金十讯，根据彭博社汇编的自1980年以来的数据，平均而言，美联储在最后一次加息后大约六个月内会转向宽松的货币政策。由于官员们预计一月份将按兵不动，延续自去年七月份以来暂停加息的立场，本周期的暂停期将会更长。目前从联邦基金利率期货所隐含的加息概率来看，截至今年3月降息25个基点的概率下降至46.2%。因此目前贵金属价格走势呈现震荡偏弱，外盘价格在美元维持强势的情况下承压更为明显，内盘价格则相对坚挺。操作而言，目前对于内盘期货而言，仍然可以继续以逢低买入套保的思路对待。 师橙021-60828513shicheng@htfc.com从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 穆浅若021-60827969muqianruo@htfc.com从业资格号：F03087416投资咨询号：Z00149517 基本面 1月19日当周，黄金T+d累计成交量为95,614千克，较此前一周上涨49.11%。白银T+d累计成交量为2,087,738千克，较此前一周下降15.95%。 联系人 1月19日当周，上期所黄金仓单为3,126千克，较此前一周下降3千克。白银仓单则是出现156,958千克的下降至945,785千克。而在Comex库存方面，本周Comex黄金库存下降67,610.33盎司至19,961,540.59盎司，Comex白银库存则是出现了786,393.50盎司的下降至280,297,061.84盎司。 王育武021-60827969wangyuwu@htfc.com从业资格号：F03114162 在贵金属ETF方面，1月19日当周（目前最新）黄金SPDR ETF下降2.89吨至860.95吨，而白银SLV ETF持仓出现31.32吨的下降至13,452.06吨。 高中021-60827969gaozhong@htfc.com从业资格号：F03121725 1月12日当周，沪深300指数较前一周下降1.35%，与贵金属相关的电子元件板块指数则是下降0.39%。光伏板块上涨6.42%。 光伏价格指数方面，截至2023年12月18日（最新）数据报17.64，较此前一期下降3.76%。光伏经理人指数报128.50，较此前一期上涨5.77%。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 ■策略 黄金：谨慎偏多 白银：谨慎偏多套利：空内盘多外盘期权：暂缓 ■风险 美元以及美债收益率持续走高持续加息可能引发的流动性风险的冲击 目录 核心观点............................................................................................................................................................................................1宏观面................................................................................................................................................................................................41月19日当周行情与经济事件综述........................................................................................................................................4欧美公债利率监控....................................................................................................................................................................41月22日至1月26日重要数据与事件汇总展望..................................................................................................................5黄金、白银ETF持仓................................................................................................................................................................6基本面................................................................................................................................................................................................7上海黄金交易所T+d市场监控................................................................................................................................................7金银库存情况监测....................................................................................................................................................................8相关下游行业市场表现概述....................................................................................................................................................8 图表 图1:美国国债各期限利率丨单位：%.............................................................................................................................................4图2:欧元区公债各期限利率丨单位：%.........................................................................................................................................4图3:10年期欧美利差（美-欧）丨单位：%...................................................................................................................................5图4:1年期欧美利差（美-欧）丨单位：%.....................................................................................................................................5图5:TIPS债券收益率丨单位：%....................................................................................................................................................5图6:BREAKEVEN INFLATION RATE丨单位：%..................................................................................................................................5图7:黄金CFTC多头净持仓丨单位：张........................................................................................................................................6图8:白银CFTC多头净持仓丨单位：张........................................................................................................................................6图9:黄金ETF持仓量丨单位：吨...................................................................................................................................................7图10:白银ETF持仓量丨单位：吨.................................................................................................................................................7图11:黄金T+D成交量与交收量丨单位：千克..............................................................................................................................7图12:白银T+D成交量与交收量丨单位：千克.............................................................................................................................7图13:上期所黄金库存丨单位：千克......................................................................................