医药行业2015年周报第四十六期：关注二胎政策对医药行业的影响

请务必阅读正文后的免责条款部分 行业研究报告 医药行业2015年周报第四十六期 评级：推荐 关注二胎政策对医药行业的影响 行情走势图 投资要点： 板块方面， 上周沪深300指数大幅上涨，涨幅为1.32%。大部分板块都处于上涨状态中，小部分板块涨幅都很大。在涨幅榜上，家用电器板块表现最好，涨4.18%，处于涨幅榜第一位。医药股表现尚可，也有较大的涨幅，涨2.06%，处于涨幅榜前列。 子板块方面，医药生物板块上周整体涨幅2.06%，而同期沪深300指数的涨幅1.32%，医药生物板块跑赢沪深300指数。从子板块来看，大部分子板块均处于较大幅度上涨的状态中。其中，化学原料药板块表现最好，涨幅为5.06%，是涨幅最大的板块。同时，中药板块的表现也很好。 行业动态方面，药品生产GMP认证或取消，医药企业忧心忡忡。关于GMP认证将取消的消息在医药行业迅速流传。在简政放权背景下，国家食药监总局将GMP认证工作逐步下放到各省局，然后再实现GMP认证和生产许可证“双证合一”是大势所趋。但多家药企高管则担忧。 简评：对于药企的忧虑，我们认为，GMP下放工作近期将推进，但取消GMP还处于试点阶段，所以未来到底要怎么调整，以及对药企的影响还有待观察和评估，但总体来说，这是简政放权的重要一步，对提高药品质量也将产生促进作用。 后市预判：二胎政策将使得多个行业受益，而医药行业中受益最快、最大的企业是国内为数不多的儿科用药企业。儿科用药与疫苗是最先获益的两个细分领域，有望在未来3年总计产生约225亿元的增量市场。医药市场孕育的巨大需求也给上市公司带来新的契机。科华生物近期公告，通过收购TGS公司100%股权以及Altergon ltalia公司相关诊断业务资产，通过这次并购，快速进入优生优育检测领域。我们认为，涉及儿童用药和疫苗的市场还是比较大的，值得介入。同时，涉及上述市场的上市公司并不多，投资者可以重点关注，具有这一业务的上市公司。 相关研究 《关注医疗“互联网+”的发展情况》2015.12.21 《关注关注世界首例抗衰老药临床情况》2015.12.7 《关注医疗机器人产业》2015.11.30 《关注国家“健康中国”战略》2015.11.23 《关注医药美容市场》2015.11.16 《关注关注医药电商》2015.11.2 医药研究小组 傅涛 S0120513080002 futao@tebon.com.cn 8621-68761616-8682 德邦证券股份有限公司 上海市福山路500号城建国际中心26楼 http://www.tebon.com.cn 0.00 10000.0020000.0030000.0040000.0050000.0060000.0070000.0080000.0090000.00-50.00% 0.00% 50.00% 100.00% 150.00% 200.00% 250.00% 13-01 13-04 13-07 13-10 14-01 14-04 14-07 14-10 15-01 15-04 15-07 15-10 成交金额 医药生物 沪深300 2015年12月28日 2015年12月28日 请务必阅读正文后的免责条款部分 2 一、上周市场回顾： 上周沪深300指数大幅上涨，涨幅为1.32%。大部分板块都处于上涨状态中，小部分板块涨幅都很大。在涨幅榜上，家用电器板块表现最好，涨4.18%，处于涨幅榜第一位。同时，汽车板块表现也相对较好，涨3.23%。医药股表现尚可，也有较大的涨幅，涨2.06%，处于涨幅榜前列。处于涨幅榜末端的是计算机、传媒和国防军工板块。 表1：2015年12月21日-2015年12月25日各板块涨跌幅： 板块名称 区间涨跌幅% 板块名称 区间涨跌幅% SW家用电器 4.18 SW轻工制造 1.24 SW汽车 3.23 SW机械设备 1.20 SW食品饮料 3.11 SW综合 0.87 SW非银金融 2.55 SW电气设备 0.74 SW化工 2.21 SW建筑装饰 0.70 SW商业贸易 2.13 SW采掘 0.44 SW农林牧渔 2.13 SW有色金属 0.43 SW医药生物 2.06 SW钢铁 0.42 SW纺织服装 1.88 SW公用事业 0.30 SW建筑材料 1.67 SW休闲服务 0.27 SW房地产 1.59 SW通信 -0.12 SW银行 1.53 SW交通运输 -0.19 SW电子 1.47 SW计算机 -0.23 沪深300 1.32 SW国防军工 -0.57 SW传媒 -1.12 资料来源：WIND资讯 医药生物板块上周整体涨幅2.06%，而同期沪深300指数的涨幅1.32%，医药生物板块跑赢沪深300指数。从子板块来看，大部分子板块均处于较大幅度上涨的状态中。其中，化学原料药板块表现最好，涨幅为5.06%，是涨幅最大的板块。同时，中药板块的表现也很好，涨幅为3.08%。表现比较差的板块是化学制剂和医疗服务板块。 表2：2015年12月21日-2015年12月25日医药子板块涨幅： 板块名称 区间涨跌幅% SW化学原料药 5.06 SW中药II 3.08 SW生物制品II 2.20 SW医药生物 2.06 SW医药商业II 1.64 沪深300 1.32 SW医疗器械II 0.87 SW化学制剂 0.22 SW医疗服务II -1.59 2015年12月28日 请务必阅读正文后的免责条款部分 3 资料来源：WIND资讯 个股方面，青海明胶受到收购神州易桥的利好影响，股价大涨61.13%，处于涨幅榜第一位。同时，中源协和也有较好的表现，股价大涨19.61%，处于涨幅榜第二位。另外，海翔药业也有上佳的表现，股价大涨17.15%，处于涨幅榜第三位。而在跌幅榜方面，华仁药业、双成药业、广济药业处于跌幅前列。 表3:2015年12月21日-2015年12月25日个股涨跌幅： 证券代码 证券简称 区间涨跌幅% 证券代码 证券简称 区间涨跌幅% 000606.SZ 青海明胶 61.13 300233.SZ 金城医药 -4.72 600645.SH 中源协和 19.61 300261.SZ 雅本化学 -5.26 002099.SZ 海翔药业 17.15 600252.SH 中恒集团 -5.48 600216.SH 浙江医药 16.70 300030.SZ 阳普医疗 -5.66 002001.SZ 新和成 16.37 600763.SH 通策医疗 -5.92 002365.SZ 永安药业 15.46 300016.SZ 北陆药业 -6.05 300171.SZ 东富龙 15.17 300204.SZ 舒泰神 -6.84 600222.SH 太龙药业 14.82 000952.SZ 广济药业 -8.92 002626.SZ 金达威 14.48 002693.SZ 双成药业 -9.76 000989.SZ 九芝堂 14.37 300110.SZ 华仁药业 -18.84 资料来源：WIND资讯 二、下周预判： 由于前期的行情受到众多消息影响。后市预计医药产业作为重点发展的行业，仍有政策出台，投资者可以重点关注。 二胎政策将使得多个行业受益，而医药行业中受益最快、最大的企业是国内为数不多的儿科用药企业。儿科用药与疫苗是最先获益的两个细分领域，有望在未来3年总计产生约225亿元的增量市场。医药市场孕育的巨大需求也给上市公司带来新的契机。科华生物近期公告，通过收购TGS公司100%股权以及Altergon ltalia公司相关诊断业务资产，通过这次并购，快速进入优生优育检测领域。我们认为，涉及儿童用药和疫苗的市场还是比较大的，值得介入。另外，涉及上述市场的上市公司并不多，投资者可以重点关注，具有这一业务的上市公司。 三、行业动态： 安徽芜湖医用耗材招标整体降！近日，安徽省医改推出新举措，加快公立医疗机构高值医用耗材在网上的集中交易，进一步减轻患者负担，并促进耗材的合理使用。而对于芜湖市来说，2013年开始已经尝试进行，到今年9月共为百姓减负1820万元。 简评：芜湖市早在2013年就将药品零差率销售改革模式拷贝到高值医用耗材的管理上，当年2月首先将使用量大的骨科耗材进行了统一招标配送，在原价格基础上让利15%。后又相继进行了心脏等其他高值耗材的配送和规范管理。截至2015年9月，这部分耗材销售金额为1.3亿元，减轻百姓医疗费用负担1820万元。 成都54医疗机构“合体”，大力推动分级诊疗。基层群众看病为什么要费时、费力、费钱往中心城区的三甲医院跑？那是因为他们不太相信基层医疗机构的技术水平。2014年3月28日，成都市乃至四川省的首个医联体——成都城西医疗联合体正式启动运行。一年多后，成员单位迅速上升为54家，所辐射人口升至400万。 2015年12月28日 请务必阅读正文后的免责条款部分 4 简评：医联体的运行，解除了后顾之忧，因为双向转诊、开辟绿色通道，是写进医联体章程的内容之一。同时，专家定期到基层医院坐诊。双向转诊、分级诊疗的改革，通过紧密型医联体和医疗合作关系等形式，取得了初步成效，有效加强了基层医疗卫生服务技术，大力推动了分级诊疗制度的落实。 上海第一类医疗器械备案即可上市，不再实行注册审批制。说起第一类医疗器械，可能很多人很陌生，但说起中医拔罐用的火罐瓶、检查咽喉用的压舌板、视力表和不带升降等附加功能的普通病床，第一类医疗器械的形象就变得直观起来——风险程度相对较低的那类医疗器械。 简评：去年6月1日，我国新修订的《医疗器械监督管理条例》开始实施，将第一类医疗器械上市许可由原来的注册审批制改为备案制，在全国范围内引起极大反响。第一类医疗器械由注册改为备案，并非主管部门放手不管，而是代之以前期备案和后续管理。 药品生产GMP认证或取消，医药企业忧心忡忡。关于GMP认证将取消的消息在医药行业迅速流传。在简政放权背景下，国家食药监总局将GMP认证工作逐步下放到各省局，然后再实现GMP认证和生产许可证“双证合一”是大势所趋。但多家药企高管则担忧，未来认证权下放过程中，磨合期可能会出现种种问题。 简评：对于药企的忧虑，我们认为，GMP下放工作近期将推进，但取消GMP还处于试点阶段，所以未来到底要怎么调整，以及对药企的影响还有待观察和评估，但总体来说，这是简政放权的重要一步，对提高药品质量也将产生促进作用。 医疗费用五年年增长近两成，达7083亿元。在医疗费用快速增长的背景下，医保基金正面临越来越大的支付压力，多省份统筹基金结存偏离“满足6至9个月支付需求”的红线。2014年，职工基本医疗保险参保人员医疗费用为7083亿元，比上年增长15.2%，比2009年增加4218亿元，年平均增长19.9%。 简评：预计2015年我国人均医疗费用的年度增长率为14.33%至18.24%，明显高于2013年我国人均国内生产总值（GDP）8.97%的粗增长率。人均医疗费增长速度过快，严重侵害公共利益。如果人均收入增长率低于医疗费增长速度，意味着看病负担逐年增加，导致因病致贫、因病返贫等现象发生。 四、公司公告： 公司 时间 公告内容 翰宇药业 2015-12-21 获得发明专利 康美药业 2015-12-21 子公司获得高新技术企业认定 山东金泰 2015-12-21 特别重大合同公告 康美药业 2015-12-21 与广东省怀集县人民政府签订 战略合作协议 新华制药 2015-12-21 非公开发行股票有关事宜获山东省国资委批准 精华制药 2015-12-21 控股子公司获得高新技术企业证书 健康元 2015-12-21 限制性股票激励计划（首批预留授予）激励对象名单 金陵药业 2015-12-22 所属分公司撤回药品注册申请 北陆药业 2015-12-22 取得瑞替加滨药物临床试验批件 九芝堂 2015-12-22 全资子公司撤回药品注册申请 瑞普生物 2015-