金融市场晨会纪要

金融市场晨会纪要2015年12月01日金融同业部研究员：张晓静025-86775788zhangxj4@njcb.com.cn晨会要点：1、资金面保持平衡宽松，用债融入跨月资金略有难度；2、票据利率阶段性企稳，反转上涨概率不大；3、外管局：中国10月国际货物和服务贸易顺差2902亿元；4、IMF宣布正式将人民币纳入SDR特别提款权。1、本币资金面（1）Shibor（2）质押式回购周一正值月末最后一天，叠加IPO，但货币市场整体仍然维持均衡，各期限均有融出，利率债平盘无压力，信用债融入跨月资金略有难度，7天品种由于跨IPO，成交量增多。21天以上的中长期品种依然交投清淡。利率方面，隔夜于1.8%成交17901.90亿元，持平；7天持平在2.41%，成交2858.60亿元；14天微跌2bp收于2.76%，成交297.37亿元；21天上行10bp至2.9%；1个月于2.66%成交9.98亿元，2个月于3.37%成交9.50亿元，3个月和4个月分别在3.24%和3.4%成交小量。具体成交情况如下：交易品种R001R007R014R021R1MR2MR3M加权利率（%）1.80852.41292.76082.90402.66913.37373.2389交易品种O/N1W2W1M3M6M9M1Y年化利率（%）1.7882.2992.6392.73.053.23.253.35涨跌幅（BP）+0.2+0.6+0.100000 金融同业部2015年12月01日涨跌幅（BP）+0.93+0.20-2.14+9.77-9.04+27.91+19.46成交量（亿）17890.402858.60297.3718.4910.009.5016.73增减量（亿）+314.56+255.61+24.64+0.96-142.46-36.14+0.03（3）同业拆借交易品种IBO001IBO007IBO014IBO1MIBO2MIBO3M加权利率（%）1.78642.32.60242.77142.93683.4涨跌幅（BP）-13-45-20-3035成交量（亿）1.78642.32.60242.77142.93683.4（4）同业存款周一在IPO和月末时点的影响下，存放市场短期略有收紧，价格上扬，长期供给充足，成交价格整体变化不大。具体来看，7天存放成交在2.4%附近，14天品种成交在2.5%附近，1m以上价格在2.5-2.6%，3m成交在3.0%附近，国有银行的6m存出在3.2%左右，1y的在3.3%的位置。2、同业存单（1）一级市场11月30日同业存单发行结果存单简称主体评级期限计划发行量（亿元）实际发行量（亿元）参考收益率15浙江民泰商行CD030AA3M443.32%15稠州商行CD009AA1Y32.13.60%15中行CD012AAA6M20203.20%15泉州银行CD063AA3M553.32%15兴业CD418AAA6M60553.20%15泉州银行CD062AA6M62.13.45%15兴业CD417AAA3M60483.10%15兴业CD419AAA1Y223.25%15萧山农商银行CD043AA-1M1.51.52.80%15温州银行CD015AA3M313.30%15杭州银行CD098AAA1Y33333.45% 金融同业部2015年12月01日15杭州银行CD099AAA1Y175.53.45%15江苏银行CD054AAA1Y1043.35%15平安CD290AAA6M1023.20%15平安CD291AAA1Y1013.25%15苏州银行CD020AA+3M553.30%15中信CD177AAA3M1023.10%15晋商银行CD003AA1M112.65%15吉林银行CD041AA+3M223.30%15温州银行CD016AA1Y21.13.60%15江苏银行CD053AAA3M100.53.15%15成都银行CD043AA+1M100.32.60%15江苏银行CD055AAA6M883.30%15江苏银行CD056AAA6M223.30%12月1日同业存单发行预告存单简称主体评级期限发行量参考收益率15浦发CD296AAA3M153.10%15兴业CD420AAA3M153.10%15浙商CD132AAA6M103.22%15浙商CD133AAA1Y53.28%15江苏银行CD057AAA3M103.15%15江苏银行CD058AAA6M103.30%15江苏银行CD059AAA1Y103.35%15绍兴银行CD061AA-6M53.50%15石嘴山银行CD009AA-3M23.35%15南京银行CD122AAA6M63.25%15石嘴山银行CD010AA-1M22.80%15苏州银行CD021AA+1M52.70%15吉林银行CD042AA+3M2.53.30%15福州农商行CD006AA-6M33.50%15鄂尔多斯银行CD002AA-1M32.75%15浙江泰隆商行CD013AA3M23.35%15宁波银行CD133AAA6M183.30%15宁波银行CD134AAA6M53.30%15大连农商行CD027AA3M53.31%15温州银行CD017AA3M33.30%15浙江泰隆商行CD014AA1M32.78%15贵阳银行CD029AA+6M103.40%15贵阳银行CD030AA+1Y103.50%15贵阳银行CD031AA+9M53.45% 金融同业部2015年12月01日（2）二级市场周一CD市场总共成交129笔。一个月内期限CD成交27笔，成交价格在1.84-2.55%；三个月内期限CD成交13笔，成交价格在2.79-4.45%；六个月内期限CD成交42笔，成交价格在3.07-4.06%；一年、两年期限CD成交24笔，成交价格在3.3-5.07%。3、票据及其他票据方面，票据利率在经历了前一波的快速下行后，从上周开始逐渐趋于稳定，昨天是月末最后一个交易日，但市场收票机构仍然十分踊跃，卖断和代持需求都能轻易等到满足。所以价格也没有产生波动。目前银票买断利率在2.95%，商票在3.45%，银票回购在2.9%左右。按照惯例，12月会是全年票据利率的高点，但今年在资产荒和信贷投放不足的背景下，以票占贷和用票据撑资产规模的需求异于往年，票据利率反转大幅上涨的概率不大，阶段性反弹或许成为建仓时机，可以择机买入。资产方面，收益率继续呈现小幅下行的趋势，保本理财1年期报在3.7%左右，年底各机构冲规模，非保本理财供给有所增加，收益率略有反弹，6个月报在4%左右，1年在4.2-4.5%。ABS方面，标准化产品收益率基本与债券持平，1年期在3.5-3.8%，私募型报价略高，1年期在3.5-4%，两年在4.5%左右，5年在6%附近。券商收益凭证9个月报在4.8%，非银同业借款1年期在4.5%左右。4、债券市场二级市场：周一早盘受国债期货拉升影响，现券市场买盘纷纷，收益一路下行，后午盘收益率出现小幅反弹，全天是略下的走势。国债方面，交投依然集中于中长端国债，参与机构以券商期货盘为主。信用债：受IPO的影响，短融短端买盘明显减少，收益率整体变动不大。1m的AAA短融成交在2.75%附近，3m的成交在3.15%左右，1y的在3.3%的位置。中票交投活跃，大量券商关注3-5y中长端AA+以上中票。328天15国电集cp004成交在3.22%，持平于估值，5年铁道中票成交在3.60%。IRS方面：利率互换变动不大。7天定盘利率为2.32%，较昨日下行5bp。Repo1年收于2.37%， 金融同业部2015年12月01日Repo5年收在2.68%。国债期货：国债期货市场涨幅明显，或受人民币加入SDR预期提振。5年期主力合约tf1603开盘于99.98，尾盘收于100.135，较周五结算价上涨0.21%，日成交量3.41万手，持仓量增加2412手，对应ctd券150011二级市场成交在2.88附近。10年期合约t1603上涨0.36%。交易品种1Y3Y5Y7Y10Y国债（%）2.572.792.883.0553.05涨跌幅（BP）--1.00-1.00-2.50-国开债（%）2.813.133.313.593.44涨跌幅（BP）--1.00-2.50-2.00-2.005、外汇及衍生IMF周一宣布，决定将人民币纳入SDR。人民币将于2016年10月入篮，权重为10.92%，欧元与英镑的权重下降幅度较大，此举将提升人民币的政治影响力，使其成为全球货币。IMF决定公布后，离岸人民币小幅上涨，美国交易时段报6.4245.美国10月成屋销售及11月PMI数据疲软，暗示第四季度美国经济增长温和，美国金融市场对该数据反映冷淡，并且没有影响到美国升息的预期。美元指数100.17，主要受欧洲央行和美联储政策走向背道而驰的预期推动。10年期美债收益率报2.214%，金价上涨，收在1065.80美元/盎司。原油方面,对全球原油供应过剩的担忧以及对OPEC可能不会在周五会议上决定减产稳价的预期，令油价承压。布兰特原油收报44.61美元，美国原油收报41.65美元。汇市方面，人民币兑美元中间价贬值47个点，报在6.3962，即期贬值29个点报6.3981。一年期掉期升水报1135bp。1年期USD/RMBNDF报6.6235，香港CNH即期收报6.4277，昨日在岸汇市没有出现干预身影，但在离岸市场上央行通过干预打压市场的看空情绪，一度升值近300个点后有所反复，两岸汇差随之缩窄。在岸在离岸的带动下部分做多美元的及时止盈，市场保持观望谨慎心态，成交量也进一步萎缩。前期为了加入SDR，在央行的不断干预下，人民币始终以维稳为主，但很明显可以看到国内宽松可期，人民币贬值情绪持续，美元在升息预期的推动下保持强势，入篮后，预 金融同业部2015年12月01日计短期内人民币会阶段性释放前期累积的贬值压力，长期来看，央行会更多让市场决定人民币的走势，由于中美利差依然存在，人民币大幅贬值的可能性不大，会维持双向波动的态势。6、宏观新闻【发改委发布6大电改配套文件，将逐步扩大输配电价改革试点范围】发改委能源局印发电改核心配套文件，称将逐步扩大输配电价改革试点范围；将组建相对独立的电力交易机构；将建立优先购电、优先发电制度。.发改委和国家能源局11月30日正式公布6大电力体制改革配套文件，包括《关于推进输配电价改革的实施意见》、《关于推进电力市场建设的实施意见》、《关于电力交易机构组建和规范运行的实施意见》、《关于有序放开发用电计划的实施意见》、《关于推进售电侧改革的实施意见》、《关于加强和规范燃煤自备电厂监督管理的指导意见》。【外管局：中国10月国际货物和服务贸易顺差2902亿元】11月30日，国家外汇管理局公布2015年10月我国国际货物和服务贸易数据。数据显示，2015年10月，我国国际收支口径的国际货物和服务贸易收入12696亿元，支出9794亿元，顺差2902亿元。其中，货物贸易收入11494亿元，支出7700亿元，顺差3794亿元；服务贸易收入1201亿元，支出2094亿元，逆差892亿元。2015年1-10月，我国国际收支口径的国际货物和服务贸易收入120021亿元，支出101292亿元，顺差18729亿元。【IMF宣布正式将人民币纳入SDR特别提款权】北京时间1日凌晨，IMF主席拉加德宣布，正式将人民币纳入IMF特别提款权（SDR）货币篮子，决议将于2016年10月1日生效。人民币在SDR货币篮中的权重为10.92%。这一比重超过英国英镑和日本日元。目前，SDR篮子包括美元、欧元、英镑和日元，分别占SDR权重的41.9%、37.4%、11.3%和9.4%。人民币加入SDR货币篮子，将对中国的金融改革和人民币汇率走势产生重要影响。目前SDR本 金融同业部2015年12月01日身并不是一种重要的储备资产，但是四种SDR货币占全球外汇储备的92.9%。人民币纳入SDR将进一步鼓励央行和主权财富基金持有人民币计价资产，由此提高了人民币作为一种储备货币的地位。此外，人