金融市场晨会纪要

金融市场晨会纪要2015年9月29日金融同业部研究员：张晓静025-86775788zhangxj4@njcb.com.cn晨会要点：1、资金面整体均衡偏宽松，跨季资金利率持续上行；2、季末机构以票占贷需求增加，票据价格持续横盘；3、工业企业利润持续下滑，工业生产依旧疲弱。1、本币资金面（1）Shibor（2）质押式回购周一资金面均衡偏宽松，早盘开始政策行大行及股份制行均有所融出，日中供给方较单一，至尾盘时基本均衡。跨月资金亦供给充裕，利率债质押融入无困难，但由于7天14天价格悬殊，跨季资金多以14天品种成交。短期资金利率基本无变化。具体成交情况如下：交易品种R001R007R014R021R1MR2MR3MR4M加权利率（%）1.91332.37522.82293.25213.22023.25733.16173.5涨跌幅（BP）1.5-0.120.278.28.827.73-0.01/成交量（亿）15217.65612.212325.25160.4959.127.514.893增减量（亿）-2324.54-55764.37-139.06-23.04-18.15-48.813（3）同业拆借交易品种IBO001IBO007IBO014IBO021IBO1MIBO2MIBO3M加权利率（%）1.94162.81782.79253.143.21253.23.1808涨跌幅（BP）0.029.251.880.236.02-13.542.71成交量（亿）2167.431041670.5530.0131.7（4）同业存款周一，市场资金需求集中在跨季品种，7天市场需求报价在2.4-2.7%，14天需求在2.7-3.0%，一个月需求在2.9-3.1%。虽然名义上7天品种即可跨季，但存出方出于收益考虑，供给仍以1个月居多，报价在3.2%附近。长期品种较上周五变化不大，3个月需求报在3.1-3.15%，6个月需求报在3.5-3.7%，交易品种O/N1W2W1M3M6M9M1Y年化利率（%）1.91002.43102.74003.08803.15203.33983.35153.4130涨跌幅（BP）+0.30-1.60+1.30+0.10-0.10-0.20+0.23+0.00 金融同业部2015年9月29日1年期需求在3.6-3.8%，6个月一年存出在3.9%左右，光大银行存出在4.2%。临近季末，活期理财价格小幅上升，平安活期理财报价在3.0%。2、同业存单（1）一级市场9月28日同业存单发行结果存单简称主体评级期限计划发行量（亿元）实际发行量（亿元）参考利率/票面利率15兴业CD327AAA1M19.019.03.0000%15广发银行CD031AAA1M50.039.03.0000%15江苏银行CD022AAA1M20.020.03.0503%15苏州银行CD002AA+1M5.05.03.1508%15华商银行CD030AA+1M10.03.03.1508%15山西尧都农商行CD031AA-1M3.53.53.3005%15招行CD087AAA3M10.010.03.1001%15北京银行CD076AAA3M10.510.53.1299%15盛京银行CD057AAA3M15.015.03.1500%15华商银行CD031AA+3M10.07.03.2501%15萧山农商银行CD027AA-3M5.05.03.3003%15华夏CD042AAA6M15.015.03.5500%15浦发CD225AAA6M53.051.83.5800%15浦发CD226AAA6M30.013.83.5800%15兴业CD330AAA6M64.664.63.5800%15平安CD250AAA6M10.010.03.5800%15华融湘江银行CD009AA+6M10.010.03.7201%15招行CD088AAA9M27.027.03.6001%15兴业CD328AAA9M10.010.03.6001%15南京银行CD103AAA9M15.015.03.6001%15招行CD089AAA1Y15.015.03.6500%15兴业CD329AAA1Y20.020.03.6500%15华融湘江银行CD010AA+1Y7.07.03.9500%15山西五台农商行CD005A1Y2.71.04.1501%9月29日同业存单发行预告存单简称主体评级期限发行量参考收益率15浙商CD111AAA1M30.03.0503%15江苏银行CD023AAA1M20.03.0503%15恒丰银行CD066AAA1M20.03.1006%15盛京银行CD058AAA1M20.03.1006%15贵州花溪农商行CD004A+1M3.03.2048%15北京银行CD077AAA3M10.03.1001%15盛京银行CD059AAA3M20.03.1500% 金融同业部2015年9月29日15浦发CD227AAA6M37.03.5500%15浦发CD228AAA6M30.03.5500%15浦发CD229AAA6M30.03.5500%15兴业CD331AAA6M17.53.5500%15平安CD251AAA6M15.43.5500%15光大CD177AAA6M20.03.5500%15浙商CD112AAA6M35.03.6000%15西安银行CD006AA+6M6.03.6903%15贵阳银行CD024AA+6M10.03.7001%15招行CD090AAA9M10.03.6001%15宁波银行CD111AAA9M11.03.6501%15兴业CD332AAA1Y10.03.6500%15民生CD121AAA1Y12.03.6500%15贵阳银行CD025AA+1Y12.53.9300%15乐山商行CD017AA-1Y15.04.0529%（2）二级市场周一，二级市场上3个月及6个月的需求较好，成交利率贴近一级。3、票据及其他票据方面，临近月底及长假，转贴现市场收票机构依然众多，但考虑到上述因素，机构不约而同的选择了交易更为便捷的电子票据，前期市场较热的纸商降温较快。6个月银票买断利率在3.6%，商票4.1%，电票受市场追捧，价格重心均略有下移，一年电银报在3.75%，电商4.1%左右。资产方面机构月底几无报价，且变化不大，市场只有ABS公募报价有落在4%以下的趋势，以银行机构报价为主，私募仍报在5%左右。资金池短期报价3.9%，长期6%以下。一年非银存款城商报在4.3%。4、债券市场二级市场：受国庆长假引发的持券需求及工业企业利润大幅恶化的影响，周一现券市场买盘颇多，打破了前期横盘整理的局面，收益率下行到新的平台，全天长端债券收益率下行3bp左右。其中1y国债持平在2.35%；3y下行2bp至2.90%；5y和7y均下行3bp分别至3.09%和3.30%；10y下行2bp至3.285%。金融债：1y国开持平在2.67%；3y下行1bp至3.29%；5y下行1.50bp至3.485%；7y下行3bp至3.79%；10y下行2.50bp至3.73%。信用债：短融交投活跃，1m的AAA短融大概成交在2.95%的位置；3m的在3.10%；6m在3.2%；1y的成交在3.27%左右。IRS方面：利率互换市场小幅下行。7天定盘利率为2.35%，较上日下行2bp。Repo1年成交在2.47%，Repo5年成交在2.78%。国债期货：国债期货市场继续上涨。10年期主力合约t1512开盘于98.66，尾盘收于99.935，较昨日结算价上涨0.31%，日成交量3408手，增仓395手，对应活跃券种150016二级市场成交在3.28附 金融同业部2015年9月29日近。5年期合约涨幅稍逊，主力合约tf1512较昨日上涨0.13%。。交易品种1Y3Y5Y7Y10Y国债（%）2.352.903.093.303.285涨跌幅（BP）--2.00-3.00-3.00-2.00国开债（%）2.673.293.4853.793.73涨跌幅（BP）--1.00-1.50-3.00-2.505、外汇及衍生本周一连串预定的美联储官员讲话周一拉开序幕，三位官员对美联储未来首次升息时点分别预期在今年10月，今年年底，和明年年中，未来走向仍然不明朗。因担心中国经济增长迟滞，以及全球股市，大宗商品价格下挫，支撑了美债的买盘。美债10年收益率报2.09%（-7bp），布兰特近月原油期货收于每桶47.34美元(-2.6%)，美国近月原油期货收于每桶44.43美元(-2.8%)，黄金现货金报每盎司1132.53美元(-1.1%)。外汇市场方面，昨日人民币兑美元中间价报6.3729(升值56bp)，即期收盘报6.3690(升值54bp)，1年掉期收报1265，1年期NDF报6.5880（升值90bp），香港CNH报6.3804（升值191bp），离岸在岸即期价差继续收窄至114bp。国庆假期前，市场保持平稳。境内外币拆借市场中介的大行和股份制价格依旧保持平稳。6、宏观新闻【工业生产依旧疲弱，宽松周期仍将持续】国家统计局9月28日公布数据显示，1-8月份，全国规模以上工业企业实现利润总额37662.7亿元，同比下降1.9%，降幅比1-7月份扩大0.9个百分点。8月份，规模以上工业企业实现利润总额4481.1亿元，同比下降8.8%，降幅比7月份扩大5.9个百分点。对此，国家统计局工业司何平博士解读称，五大原因致8月工业企业利润降幅扩大，尽管8月份工业利润降幅扩大，但产成品存货快速增长势头略有放缓。多机构点评称，工业利润加速下滑，生产依旧疲弱，企业负担重，未来盈利仍然不容乐观，宽松周期仍将持续。8月份工业利润降幅扩大的主要原因有：成本上升幅度快于销售；价格降幅扩大；投资收益对盈利的拉动作用明显减弱；汇兑损失使财务费用增长较快；以及石油、汽车和化工等行业利润下滑明显。【前三季度已批万亿轨交铁路项目】国家发改委日前批准了3个铁路项目的可行性报告，包括隆黄铁路新建叙永至毕节段、徐州至淮安至盐城铁、武汉经襄阳至十堰城际铁路，三个项目总投资达1093.35亿元。9月上旬，国家发改委先后批准了郑万铁路(郑州至重庆万州)等5个铁路项目，总投资达2124亿元。自9月份以来，国家发改委总共批准了8个铁路项目，总投资高达3217.35亿元。这也是自今年5月以后，国家发改委再次密集批复铁路项目。今年5月和6月，国家发改委先后批准了通辽至京沈高铁新民北站铁路、赤峰至京沈高铁喀左站铁路、徐州至淮安至盐城铁路3个项目的建议书，以及济南至青岛高铁、合浦至湛江铁路、商丘至合肥至杭州铁路的可行性研究报告。 金融同业部2015年9月29日统计发现，今年5、6月和9月，两拨密集批复的铁路项目总投资额高达5340.1亿元。除了铁路项目，城市轨道交通项目也是轨道交通建设的一大内容。统计发现，今年以来，国家发改委先后批复了济南、南宁、成都、呼和浩特、南昌、南京、长春、武汉8个城市的轨道交通近期建设或调整规划，涉及总投资高达4883.18亿元。也就是说，今年以来，包括城市轨道交通、城际铁路、高铁等在内的轨道交通领域，新获批项目总投资额已高达10223.28亿元，轨道交通建设成为我国基础设施领域的一大重点。【银监会：大力助推银行业支持一带一路建设】银监会网站消息，一带一路”建设是我国主动应对全球经济形势变化、统筹国际国内两个大局做出的重大战略决策，对深化改革开放、开启全新的国际合作格局具有重要意义。近年来中国银行业认真贯彻落实“一带一路”国家战略，不断强化在沿线国家和地区的金融服务。截至2015年6月末，共有11家中资银行在“一带一路”沿线23个国家设立了55家一级分支机构(其中，子行15家，分行31家，代表处8家，合资银行1家)。从机构类型看，五大行是中资银行“走出去”的主力军，在“一带一路”沿线国家的机构布局初具规模。从地域分布看，中资银行在东南亚和西亚地区设立分支机构相对集中，在中亚、独联体地区布局还有很大空间。另一方面，中国银行业对外开放进一步扩大。截至2015年6月末