金融市场晨会纪要

金融市场晨会纪要 2015年4月8日 金融同业部 研究员： 张晓静 025-86775788 zhangxj4@njcb.com.cn 晨会要点： 1、《地方政府专项债券发行管理暂行办法》出台，为地方政府债券发行铺平道路； 2、新华社称“股市稳定十分关键”，第三阶段牛市尚未到来； 3、A股大涨2.52%剑指4000点，盘中再创新高。 1、本币资金面 （1）Shibor 交易品种 O/N 1W 2W 1M 3M 6M 9M 1Y 年化利率（%） 2.766 3.319 3.833 4.845 4.8585 4.7784 4.7485 4.780 涨跌幅（BP） -12.1 -18.7 -13.7 -7.8 -2.95 -0.1 -0.1 （2）质押式回购 周二央行开展7天逆回购200亿，中标利率下行10BP至3.45%，总体实现50亿净回笼。全天资金面延续宽松态势，大行、股份制行大量融出1个月内资金，需求主要集中在隔夜品种、14天品种。隔夜各种减点交投，除21天以外，各品种利率继续下行，幅度多在10-20BP。具体成交情况如下： 交易品种 R001 R007 R014 R021 R1M R2M R3M R4M R6M 加权利率（%） 2.7340 3.2639 3.9528 4.3167 4.6535 4.5318 4.7318 4.7347 5.0000 涨跌幅（BP） -8.57 -16.72 -6.06 +19.54 -8.44 -50.18 -19.28 -21.53 / 成交量（亿） 10505.92 1357.36 1122.14 78.78 60.92 1.78 27.95 8.60 1.10 增减量（亿） +1004.95 +52.66 +587.52 +14.63 +29.15 -12.81 +12.19 +2.61 / （3）同业拆借 交易品种 IBO001 IBO007 IBO014 IBO021 IBO1M IBO2M IBO3M 加权利率（%） 2.7569 3.3908 3.8828 4. 1 4.9237 4.8902 5.3 涨跌幅（BP） -7 +13.3 +20 -45 -45 -5 成交量（亿） 2.7569 3.3908 3.8828 4. 1 4.9237 4.8902 5.3 （4）同业存款 金融同业部 2015年4月8日 周二，线下资金整体宽松，短期资金价格下行，中长期资金仍维持高位。短期方面，7天以内资金利率继续大幅下行，机构多报在3.3%-3.5%的区间内，跨IPO的14天和21天资金受青睐，利率下行空间受限，稳定在4.5%左右，1个月资金利率有所下行至4.8%-4.9%左右；中长期方面，资金融入方纷纷下调报价，3个月融入多报在4.8%-5%，但融出机构尚未明显下调，仍维持在5%以上，6个月和1年资金报价仍在5.1%左右，但下行预期较为强烈。 2、同业存单 （1）一级市场 4月7日同业存单发行结果 存单简称 主体评级 期限 计划发行量（亿元） 实际发行量（亿元） 参考利率/票面利率 15浦发CD107 AAA 3M 10 10 4.80% 15平安CD082 AAA 3M 10 0.2 4.80% 15平安CD083 AAA 1Y 10 10 4.90% 15北京银行CD032 AAA 9M 10 10 4.95% 15山西尧都农商行CD007 AA- 3M 10 6.7 5.20% 15海安农村商业银行CD003 AA- 1M 5 5 5.05% 4月8日同业存单发行预告 存单简称 主体评级 期限 发行量（亿元） 参考利率/票面利率 15中信CD063 AAA 3M 10 4.80% 15中信CD064 AAA 9M 10 4.90% 15浦发CD108 AAA 3M 10 4.75% 15浦发CD109 AAA 1Y 10 4.80% 15兴业CD087 AAA 9M 10 4.90% 15兴业CD088 AAA 9M 5 4.88% 15兴业CD089 AAA 1Y 5 4.85% 15平安CD084 AAA 1Y 10 4.88% 15北京银行CD033 AAA 1Y 11 4.95% 15上海银行CD091 AAA 3M 10 4.88% 15上海银行CD092 AAA 3M 5 4.88% 15光大CD059 AAA 3M 20 4.80% 15海门农商行CD001 A+ 6M 3 5.15% 15南昌银行CD004 AA 1Y 10 5.06% 15萧山农村合作银行CD001 AA- 3M 5 5.00% 15宁波银行CD033 AA+ 3M 5 4.95% 15宁波银行CD034 AA+ 6M 5 4.95% 15绍兴银行CD011 AA- 3M 5 5.01% （2）二级市场 周二，存单二级市场仍显活跃，总共成交37笔，1个月内期限成交在4.6-5.27%；3个月内期限成交在4.7-5.22%；4-6个月期限成交价格在4.86-5.23%；7个月-1年期限成交在4.86-5.33%. 金融同业部 2015年4月8日 3、票据及其他 票据方面，在资金整体宽松和短期利率快速下行的带动下，周二票据利率有所下滑，银票转贴现跌破了前期盘整多日的5.1%，降至5.05%左右，商票利率也随之下行至5.4%，回购利率则逼近5%的关口。在资金宽松预期下，票据利率有望继续向5%下方下探。 资产方面，股市持续火爆带动下，券商收益凭证发行积极，机构间私募产品报价与服务系统上，小型券商的收益凭证半年期报价在6.2%左右，1年期报在6.7%，大型券商报价相对较低。其他资产价格基本持平，保本理财和非银同业存款，价格区间维持在5.6-5.7%。 4、债券市场 一级市场：周二新发国开招标，1年3.7307%，3年4.0026%，5年4.13%，7年4.25%，10年4.21%。7年期与10年期的倒挂现象有所缓解，除10年期偏高外，其余期限与前一日估值接近。 二级市场：周二现券交投清淡，收益率短端下行，长端则明显上行。上午央行公开市场操作下调逆回购利率，市场反应平淡，随后的一级招标，长端利率上行带动二级长端利率上行。股票市场的大幅上涨则加重了对债券的观望情绪。 信用债：短端收益率整体以下行为主。具体来看，3个月AAA短融下行7BP至4.80%的水平，6个月AAA超短融下行6BP至4.82%水平， 4年期AAA中票下行2BP至4.80%的水平。企业债成交平稳，收益率小幅上行，成交仍主要集中于中长端 AA 及 AA+较高收益城投，价格在5.39-6.2%。 IRS：资金面保持宽松，repo1年收3.19，5年收3.38，1*5年利差陡峭至18bp。 国债期货：10年期国债期货主力合约T1509收盘报95.93元，跌0.16元或0.17%，成交831手。 交易品种 1Y 3Y 5Y 7Y 10Y 国债（%） 3.20 3.22 3.39 3.57 3.63 涨跌幅（BP） - - - 3 5 国开债（%） 3.83 4.04 4.15 4.37 4.20 涨跌幅（BP） -3 3 5 5 5 5、外汇及衍生 海外市场，周二美国经济数据喜忧参半，美元汇率上涨。美国2月消费信贷数据增长5.6%，为去年10月以来最快增长速度，职位空缺增加，但是给薪资增长带来压力。虽然美元的升势在3月有所放缓，但是对美国经济复苏的预期仍对美元形成了支撑，美元指数报97.937。美国公债价格上扬，10年期公债收益率报1.883%。欧洲方面，受能源价格和消费品价格升高影响，欧元区2月PPI环比增0.5%，增幅创近2年半新高。此外希腊同意在9日偿还所欠到期债务，但市场仍然对希腊的偿还表示忧虑，美元走强也压低了欧元，欧元兑美元报1.08133。 金市油市方面，美元汇率上涨，压低了黄金价格，纽约黄金期货下跌8美元，收于每盎司1210.60美元。市场预计周三的每周原油库存数据将会下降，并且原油需求出现了改善迹象，周二原有价格上扬。纽约原油期货上涨1.84美元报每桶53.98美元，布兰特原油期货上涨0.98美元，报59.10美元。 境内外币拆借市场，美元资金面总体宽裕,三个月以内均有融出，价格保持稳定。大行和股份制银 金融同业部 2015年4月8日 行报价，隔夜0.08-0.1,一周0.15-0.2,两周0.25-0.3，一个月0.35-0.5，三个月0.7-0.8左右。 汇市方面，周二人民币兑美元中间价较上日升值43个点，报在6.1305，即期较上日贬值33个点，收报6.1983，日内波动幅度达91bp。清明节后，市场整体购汇偏多，并且由于市场缺乏方向指引，市场倾向于在该价位获利了结。同时临近尾盘，欧元快速下跌使得美元指数上涨，人民币也随即转为贬值。1年期USD/RMB掉期升水收报1700bp，1年期USD/RMB NDF报6.3140。香港CNH即期收报6.1979，在、离岸价差只有4bp。 6、宏观新闻 【《地方政府专项债券发行管理暂行办法》出台，为地方政府债券发行铺平道路】 4月7日，财政部网站公布《地方政府专项债券发行管理暂行办法》（下称《办法》）。至此，地方政府的一般债券和专项债券的发行管理文件均已出台，为今年1.6万亿元的地方政府债券发行工作铺平了道路。 2015年，36个地方政府（包括5个计划单列市）拥有5000亿元一般债券、1000亿元专项债券发行额度，此外财政部还下达了1万亿元的地方政府债券置换存量债务额度，因此今年地方政府预计将发行总额高达1.6万亿元的债券。根据发行情况，财政部可能还会下达下一批置换债券额度。 【新华社称“股市稳定十分关键”，第三阶段牛市尚未到来】 新华社发表评论文章称，今年经济运行面临较大压力，尤需股票市场提供有力支持，维护股市稳定运行十分关键。监管层应积极推进市场化改革，引入相对稳定的长期资本，呵护市场信心。文章引用私募基金人士观点，称此轮牛市始于2013年，第一阶段是制度性的红利，第二阶段是目前正在经历的结构性红利阶段，第三阶段尚未到来。同时还指出，一方面要把新股发行的权利交还市场，让资金通过股市流入实体经济的通道更加顺畅，这既可以改善股市供求关系，又可以为经济注入动力；另一方面要做好股市“公平、公正、公开”的守护者，让投资者对股市的长期健康运行充满信心。 【A股大涨2.52%剑指4000点，盘中再创新高】 周二（4月7日），清明节后首个交易日，A股依然牛气冲天。上证综指大幅跳空高开，并一举站上3900点整数关口，盘中创下7年新高3961.67点；深成指同样高开高走，最高上探至13769.76点，创近4年半新高；中小板与创业板指则继续上演“新高秀”。 截至收盘，上证综指涨97.45点或2.52%报3961.38点，深证成指涨274.09点或2.03%报13768.73点。两市全天成交约1.39万亿元人民币，仅次于3月24日创下的1.42万亿历史纪录，上日成交1.24亿元。中小板指收盘涨1.42%，创业板指收盘涨1.85%。 沪深300股指期货主力合约IF1504收盘涨78.6点或1.89%，报4239.8点，贴水20.24点。全天成交123.67万手，持仓11.89万手，减仓12492手。现货方面，沪深300指数收盘涨89.5点或2.15%，报4260.04点。 金融同业部 2015年4月8日 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何改变，我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版