金属贵金属早报：需求忧虑压制铜价

金属贵金属早报 2015年11月16日 星期一 需求忧虑压制铜价 【浙商期货·研究中心】 坚持“研究创造价值”理念，注重对国内外宏观经济、政策导向和投资策略等领域的研究，并将研究成果通过每日早会、浙商月报和年报等产品向投资者推广，不定期的投资、套利方案、专业的套保团队服务等已经成为投资者不可或缺的理财助手。公司还将与浙商证券携手将证券期货研究做到更好，把研发服务引入更深层次的阶段。 展望未来、期待辉煌，随着金融及衍生品业务的不断发展，在新的起点上，浙商期货的发展必将迎来一个更加灿烂辉煌的明天。 【分析师：陈之奇】 TEL：（0571）87215357 E-mail：chzq@cnzsqh.com QQ：510217255 今日要闻： 欧元区三季度GDP增长0.3%，不及预期 高盛称病入膏肓的“铜博士”无药可医 俄罗斯铝业称将考虑未来6-9个月把全年铝产量削减20万吨 外盘表现 伦敦时间11月13日17:00(北京时间11月14日01:00)，三个月期铜收盘几无变动，报每吨4,825美元，稍早触及4,787.50美元。三个月期铝下滑1美元，报每吨1,491美元。期锌徘徊在六年低位附近，上涨0.4%，报每吨1,622美元。期铅下挫0.4%，报每吨1,611美元。期锡涨0.8%，报每吨14,740美元。期镍上升0.2%，报每吨9,425美元。 纽约时间11月13日13:30(北京时间11月14日02:30)，交投最活跃的12月期金合约收跌0.1美元，结算价报每盎司1,080.90美元，为2010年2月以来的最低收位。 操作建议 有色金属：上周中国经济数据不佳，10月规模以上工业增加值与10月城镇固定资产投资均小于前值， CPI不及预期、PPI连续44个月下滑，同时市场对于美联储加息预期升温打压铜价。供给方面，部分海外高成本铜矿出现减产势头，除了嘉能可减产40万吨电解铜以外，其他零星减产规模有限，总体上对铜价提振有限。需求方面，在“金九银十”的传统消费旺季后，下游主要消费行业或将延续低迷。电力电缆行业在短期内拉动作用有限，同时在空调、电冰箱、汽车等行业增速均出现明显下滑。房地产市场行业，虽然部分地区销售回暖，但未带动新屋开工的好转，目前房地产以去库存回笼资金为主。操作上，建议投资者以逢高抛空思路对待，前期盈利空单可逢低减持。 贵金属：美联储升息预期升温令金价重新走弱，短期巴黎恐袭提升避险需求，预计金价短期提振后维持维持弱势，操作上建议前期盈利空单减持。白银方面，国内经济下滑态势依然明显，但市场更多宽松政策频出，操作上震荡偏空思路参与为主。 热点关注 全球宏观经济形势 中美货币政策 中国铜需求前景 铜铝锌铅镍锡 黄金白银 期市有风险 入市须谨慎 2 一、新闻信息： 1、欧元区三季度GDP增长0.3%，不及预期。欧元区三季度GDP季环比初值0.3%，预期0.4%，前值0.4%。欧元区三季度GDP同比初值1.6%，预期1.7%，前值1.5%。 2、高盛称病入膏肓的“铜博士”无药可医。据外电近日消息，在又一轮孱弱的中国数据吓坏投资者后，铜价触及新低，投行高盛(Goldman Sachs)的分析师预测不会有所改善。高盛近日在报告中称，2016年和2017年将有五家大型矿商增加或扩张生产，支持了未来两年矿产供应增幅至少在3%的市场预测。而2015年由于受到低价影响，铜供应增幅只有1%。高盛分析师在报告中写道：“我们预测中国需求温和复苏将吸纳多数额外供应。”高盛预测2015年底铜价将下滑至每吨4,800美元，到2016年底将下滑至4,500美元，因中国情况利空，中国占到了全球铜需求的半壁江山。 3、俄罗斯铝业称将考虑未来6-9个月把全年铝产量削减20万吨。据莫斯科11月13日消息，俄罗斯铝业(Rusal)周五称将考虑未来6-9个月把全年铝产量削减20万吨。 二、外盘简述： 1、有色金属 伦敦11月13日消息，伦敦金属交易所(LME)期铜周五下滑至六年低位，因对最大消费国中国经济成长和需求增长的担忧加剧，且供应充足巩固供应过剩的预期。 伦敦时间11月13日17:00(北京时间11月14日01:00)，三个月期铜收盘几无变动，报每吨4,825美元，稍早触及4,787.50美元。 “一周五天每天的价格都低于5,000美元，这是2009年以来首次出现的情况，这对市场来说是个重要的心理测量，”巴克莱（Barclays）驻纽约的大宗商品分析师Dane Davis说。 “这证实了市场对中国及期铜的偏空氛围升温，”其并称。 周内一系列令人失望的数据造成了这一局面。 “我们看到市场在卖空，主要因为中国的负面消息，该国经济还没有显现出企稳的迹象，”法国兴业银行（Societe Generale）分析师Robin Bhar说。 “生产商减产尚不足以令市场供需恢复平衡，因此，在目前供过于求的情况下，只有铜价进一步下跌才能促使更多生产商减产。” 调查显示，分析师平均预估今年铜市供应过剩34.9万吨，明年过剩17.7万吨。 中国人民银行周四公布，尽管中国10月末M2增速创15个月新高，但当月新增贷款远低预期，且社会融资规模增量创15个月新低，显示实体经济下行压力仍有增无减，企业融资需求持续疲弱态势不改。 中国国家统计局周三公布，2015年10月份，规模以上工业增加值同比实际增长5.6 %，比9月份回落0.1个百分点，创七个月新低，略微低于分析师的预估。而周二公布的通胀数据显示中国通缩压力加大， 期市有风险 入市须谨慎 3 上周日出炉的贸易数据也逊于预期。 “基本金属市场似乎再次开始消化中国经济 '硬着陆'的预期，”德国商业银行（Commerzbank）在报告中说。 “价格跌幅过大，不再反映金属市场的基本面。所以我们预计价格可能会大幅反弹。” 不过，另一个可能导致价格下跌的原因是美元走高。 周五，美国劳工部公布，美国10月PPI月率意外下降0.4%，为汽油价格低迷和美元走强之际通胀率维持低位的最新迹象。经济学家此前预期为上升0.2%。 此外，美国商务部周五公布，美国10月零售销售较前月仅增长0.1%，此前两个月皆持平。经济学家预估增长0.3%。 疲弱数据未能缓和美国升息疑虑。市场对美联储在12月15-16日会议加息的预期不断增强，使美元保持坚挺，且为商品价格带来进一步压力。 经济成长疲弱以及升息威胁之下，分析师认为年底前铜价将维持停滞观望状态。 不过，“若市场认为期铜超卖，或（美联储）未升息，铜价可能略有反弹，”CPM Group基本及特种金属研究部主管Mu Li表示。 三个月期铝下滑1美元，报每吨1,491美元。 期锌徘徊在六年低位附近，上涨0.4%，报每吨1,622美元。LME报告为市场带来偏空人气，基金持有的锌空头头寸是交易所开始编纂该报告以来最高水平。 “我们预计全球可支配锌精矿及锌库存超过300万吨，约相当于80天的消费量，”花旗（Citi）在报告中称。 “这一水平令人担忧，市场需要设法令精炼锌供应紧张。” 期铅下挫0.4%，报每吨1,611美元。 期锡涨0.8%，报每吨14,740美元。 期镍上升0.2%，报每吨9,425美元。 2、贵金属 纽约11月13日消息，COMEX期金周五近收平，因美国经济数据低于预期激发对美联储升息时点的质疑。 纽约时间11月13日13:30(北京时间11月14日02:30)，交投最活跃的12月期金合约收跌0.1美元，结算价报每盎司1,080.90美元，为2010年2月以来的最低收位。 金价近几周下跌，因此前美联储官员表示可能在12月升息。当利率上扬，黄金难以与其他计息资产竞争。升息亦将提振美元，令以美元计价的黄金对持有其他货币的买家来说变得较为昂贵。 期市有风险 入市须谨慎 4 美国劳工部周五公布的数据显示，美国10月生产者物价指数(PPI)下降，这是汽油价格低迷和美元走强之际通胀率维持低位的最新迹象。 具体数据显示，美国10月PPI月率意外下降0.4%，市场预期为上升0.2%，前值为下降0.5%；PPI年率下降1.6%，大于预期1.2%的降幅，前值为下降1.1%。 美国商务部公布的数据显示，美国10月零售销售月率上升0.1%，至4472.6亿美元，升幅不及预期值0.3%，前值从上升0.1%修正为持平。 High Ridge Futures金属交易主管Dave Meger称：“今日数据弱于预期，市场对美联储如何在12月升息抱怀疑态度。” “若市场认为美联储仍将保持耐性，那么这会支撑金价。” 但金价仍保持在五年半低点附近，因升息预期仍较高。根据CME Group数据，美国利率期货暗示，交易商预计美联储下个月升息的几率为70%，这高于一个月前的5.7%。 Archer Financial Services资深市场策略师Blake Robben称：“金价自其高位已经下滑了800美元，仅仅是因美联储升息的预期。” “金市人气非常负面。”他称，未来几周金价将跌至每盎司1,000美元。 “很明显，自上周强劲的美国数据公布后，市场对美国12月加息的预期不断增强，投资者撤出金市，”花旗集团分析师David Wilson说，“我预计这情况将持续。” 全球最大的黄金支持上市交易基金SPDR Gold Shares的黄金持仓量周四减少1.5吨。 基金卖出也使铂金类金属也承压。12月钯金收跌19.45美元，至每盎司539.25美元。1月铂金收跌13.20美元，至每盎司863.70美元。 铂金支持上市交易基金(ETF)的铂金持仓量降至两年低位，钯金ETF的钯金持仓量跌至2014年4月来最低。 “这些从ETF流出的短期供应和其他投资者结清头寸，使铂金跌至七年低位，也拖累钯金下跌，”汇丰在报告中说。 “铂金类金属下跌，钯金跌幅最大，跌向在大约518美元的关键长期支撑位，”道明证券旗下Global Metals的销售经理Amaryllis Gryllaki在一份报告中说。 “在亚洲交易时段，钯金急跌5%，成交量不足1,000手。” 期市有风险 入市须谨慎 5 三、国内有色金属现货： 表1 有色金属现货报价（单位：元/吨） 数据来源：上海长江现货 四、铜进口数据： 合约月份 LME价格 升贴水 远期汇率 进口成本 沪铜价格 进口盈亏 实际比值 进口平衡比值 今日 昨日 现货 4831.5 12.0 6.37 36805 36500 -305 7.55 7.54 7.62 一月期 4832.5 13.0 6.39 36927 36190 -737 7.49 7.52 7.64 二月期 4829.5 10.0 6.40 36962 36290 -672 7.51 7.55 7.65 三月期 4819.5 0.0 6.41 36945 36230 -715 7.52 7.56 7.67 六月期 4812.5 -7.0 6.44 37064 36150 -914 7.51 7.53 7.70 参数 LME三月期 贸易升贴水 增值税 进口关