宏观研究周报：中观行业观察-中游走势分化，大宗商品承压

请务必阅读正文后的免责声明部分 民族特色 精深实用 中游走势分化，大宗商品承压——中观行业观察 宏观研究周报 (11.09-11.15) 投资要点：  1、下游：房地产成交量如期回落，农产品价格低位企稳 房地产成交量如期下滑。11月上旬，30大中城市商品房成交套数（7天均值）逐步回落至6500套/日，由于10月初地产成交量受节假日因素影响下滑，11月房产成交仍维持环比增长，但从绝对值来看，成交量已与9月同期基本持平，显示房地产市场在经过一系列政策刺激后已呈现需求回落态势。土地市场在10月下旬微弱回暖，但四周移动均值仍未超过200宗/周，土地溢价率小幅回升，仍处低位。农产品价格整体出现低位企稳迹象。前海农产品批収价格指数（白条猪）上周四收至117.78，环比下行0.79%，前海农产品批収价格指数（蔬菜）收至98.81，环比下行3.23%；农产品批収价格总指数收至191.66，环比上行0.02%，连续两周环比止跌。  2、中游：钢材价格跌幅收窄，水泥价格持续分化 钢材市场延续弱势，环比跌幅有所收窄，品种价格有所分化。截至上周五，钢材综合价格指数收至59.11，环比降幅收窄至0.56%，且长材、高线、螺纹钢价格有所上行；全国高炉开工率为78.31%，环比降幅0.71%；全国盈利钢厂小幅反弹至4.29%低位。钢铁期货价格走势震荡，螺纹钢主力合约1601收至1780元/吨，环比下行2元/吨。全国水泥价格指数维持整体小幅下行、区域间有所分化的格局，上周五该指数收至81.27，环比下行0.22%。分区域看，长江、西南及中南地区环比分别上行0.05%、0.61%、0.03%。  3、上游：大宗商品弱势，BDI大幅下探 国际原油价格自节后高位持续回落，截至上周五，布伦特原油期货价格收至47.42美元/桶，环比下行4.32%，WTI原油期货价格收至44.29美元/桶，环比下行4.94%。金属价格回落，上周五LME基本金属指数收至2285.10，环比下行1.38%；LME现货价格除铝上行4.25%外，其余品种全线下跌，其中铜现货价格收至4993.5美元/吨，环比下行2.65%；国内金属现货价格与外盘走势基本一致，其中铝现货价格上行110元/吨，铜现货价格收至下行700元/吨。上周铁矿石价格指数收至180.28，环比下行3.25%。其中，国产铁矿石价格指数收至196.82，环比下行1.17%，进口铁矿石价格指数收至175.64，环比下行3.89%。期货市场铁矿石价格与现货同步，活跃合约1601价格下行突破350元/吨，截至上周五收盘价为347.5元/吨，环比下行15元/吨。上周6大収电集团日均耗煤量持续低于50万吨，环渤海动力煤价格指数继续下行至379元/吨，煤炭综合运价指数（CBCFI）在连续两周显著回升后升势暂缓，上周五收至435.80，环比小幅下行0.07%。期货市场动力煤1601合约走势震荡，截至上周五收至330元/吨，环比上行1.8元/吨。BDI指数上周大幅下探，截至上周五收至631，环比下行12.48%。从分项来看，BDI指数中巴拿马型运费指数、好望角型运费指数同步走低。 分析师：高谦 执业证书编号：S0050512060001 Tel：010-59355995 Email：gaoqian@chinans.com.cn 分析师：朱启兵 执业证书编号：S0050514080001 Tel：010-59355979 Email：zhuqb@chinans.com.cn 联系人：胡瑜 Tel：010-59355469 Email：huy @chinans.com.cn 相关研究 《地产成交难言乐观，大宗商品回弻弱势——中观行业观察》 2015-10-26 《中欧货币政策宽松推升美元，人民币仍能维持双向波动》 2015-10-26 《农产品价格如期回落，大宗商品低位反弹——中观行业观察》 2015-10-12 《内生需求偏冷，稳增长预期强劲——中观行业观察》 2015-09-14 《美国通胀小幅下滑对阻止联储加息影响有限》 2015-08-31 《农产品价格小幅上行，钢铁水泥持续弱势——中观行业观察》 2015-08-31 证券研究报告 宏观研究周报 2015年11月09日 宏观研究周报 敬请阅读正文之后的免责声明 民族证券 第2页 正文目录 1、下游：房地产成交量如期回落，农产品价格低位企稳 ......................................................................................................... 3 2、中游：钢材价格跌幅收窄，水泥价格持续分化....................................................................................................................... 3 3、上游：大宗商品弱势，BDI大幅下探......................................................................................................................................... 3 图表目录 图1：原油期货价格......................................................................................................................................................................................... 4 图2：LM E基本金属指数 .............................................................................................................................................................................. 4 图3：中国铁矿石价格指数 ........................................................................................................................................................................... 4 图4：钢材综合价格指数 ................................................................................................................................................................................ 4 图5：环渤海动力煤价格走势 ....................................................................................................................................................................... 4 图6：日均耗煤量：6大发电集团合计 ...................................................................................................................................................... 4 图7：BDI指数.................................................................................................................................................................................................. 5 图8：全国水泥价格指数 ................................................................................................................................................................................ 5 图9：30大中城市商品房成交套数 ............................................................................................................................................................. 5 图10：土地成交量 ........................................................................................................................................................................................... 5 图11：农产品批发价格总指数 ..................................................................................................................................................................... 5 图12：食品价格走势....................................................................................................................................................................................... 5 宏观研究周报 敬请阅读正文之后的免责声明 民族证券 第3页 进入十一月，房地产市场成交量如期回落，土地市场整体成交低位小幅反弹，溢价率维持低位；中游方面，钢铁价格降幅收窄，品种间出现分化，盈利钢厂比例维持在5%以内，而水泥价格走势维持此前的分化格局，整体价格指数小幅下行；近期美联储加息预期重启，上游大宗商品承压，价格多数下行调整，BDI指数大幅下滑。 1、下游：房地产成交量如期回落，农产品价格低位企稳 房地产成交量如期下滑。11月上旬，30大中城市商品房成交套数（7天均值）逐步回落至6500套/日，由于10月初地产成交量受节假日因素影响下滑，11月房产成交仍维持环比增长，但从绝对值来看，成交量已与9月同期基本持平，显示房地产市场在经过一系列政策刺激后已呈现需求回落态势。土地市场在10月