11月中观产业经济数据研究：美联储释放12月加息信号，中国经济下行更重调结构

http://www.cgws.com 请参考最后一页评级说明及重要声明 汪毅021-61680675 Email:yiw@cgws.com 执业证书编号:S1070512120003 钱思韵021-61680675 Email:qiansy@cgws.com 从业证书编号:S1070115070010 相关报告 <<经济企稳迹象增强>> 2015-07-15 <<经济筑底之中，宽松尚未变化>> 2015-06-11 <<星光不会黯淡>> 2015-05-04 美联储释放12月加息信号， 中国经济下行更重调结构 ——11月中观产业经济数据研究 美联储议息会议释放12月加息信号。中英达成59项合作协议，主要覆盖金融、基建、能源、汽车、创意产业、零售、卫生、科技、航空航天和教育等领域，经济利益超过4000亿元人民币。李克强总理声明并非一定要“保7”，四季度经济或延续下行。经济转型志在调结构。 上游大宗价格乏力。中游唯独房地产交易火爆。下游猪肉价格高位企稳，家电、车市、纺织有所反弹，10月黄金周后旅游进入淡季，TMT进入旺季，环保行业进入增长期。  月度中观产业数据显示经济总体低位企稳，部分行业回升：其中，上游大宗商品价格上行乏力；中游遇冷：外贸出口下降，工程制造行业继续看好，增速放缓，钢材价格继续下行，水泥有所下行，房地产成交火爆；下游行业回暖明显：猪肉价格高位回落，汽车、家电、纺织行业有所回暖，TMT产业健康发展，智能手机出货量持续增长，进入十一月网购将会迎来成交高峰，环保行业进入增长期。  上游：全球大宗供过于求，经济复苏缓慢导致大宗产品上行乏力，原油价格突破50美元较难。  中游：钢材价格整体下行；水泥10月来已逐渐回落。工程制造业运行良好，增速有所放缓，房地产成交火爆。  下游：猪肉价格高位回落，家电、车辆、纺织等传统行业纷纷回暖；TMT产业健康发展，进入十一月网购将会迎来成交高峰，环保行业进入增长期。 要点 结论 联系人 分析师 证券研究报告 2015年11月4日 宏观经济研究| 专题报告 专题报告 长城证券2 请参考最后一页评级说明及重要声明 目录 1. 上游美元兑人民币走强 ....................................................................................................... 4 1.1 美联储释放12月加息信号，经济企稳有待观察 .................................................... 4 1.2 供给过剩，强势美元打压大宗产品持续走低 .......................................................... 5 1.3 天气转冷，煤炭库存去化 .......................................................................................... 6 1.4 9月全社会用电量有所减少 ........................................................................................ 7 2. 中游遇冷，房地产销售托力GDP ....................................................................................... 7 2.1 货运行业转冷，中国国际指数双双下降 .................................................................. 7 2.2 中国钢铁辐射东盟，国际竞争白热化 ...................................................................... 8 2.3 天气渐冷，10月水泥需求不振，价格下行 ............................................................. 9 2.4 房地产调控宽松，“金九银十”交易火爆 .............................................................. 10 2.5 工程机械销售增速放缓 ............................................................................................ 11 3. 下游收益中英合作，多领域有发展契机 ......................................................................... 11 3.1 猪肉价格开始回落，食品价格较为稳定 ................................................................ 11 3.2 家电表现有所复苏，彩电洗衣机销量大增 ............................................................ 13 3.3 9月汽车市场回暖，销售回升 .................................................................................. 14 3.4 换季带动纺织行业景气度，柯桥指数小幅反弹 .................................................... 14 3.5 智能手机产业欣欣向荣，“双十一”网购节预热 .................................................. 15 3.6 环保建设加速，产业迎来快速成长期 .................................................................... 15 专题报告 长城证券3 请参考最后一页评级说明及重要声明 图表目录 图1：美元指数（日） ............................................................................................................... 4 图2 美元兑人民币 ..................................................................................................................... 5 图3：WTI与BRENT价差（日）............................................................................................... 5 图4：LME 3月期货价格 ............................................................................................................ 6 图5：中国煤炭价格指数 ........................................................................................................... 6 图6：秦皇岛港库存 ................................................................................................................... 6 图7：全社会用电量（万千瓦时/月） ..................................................................................... 7 图8：BDI（周） ......................................................................................................................... 7 图9：CCFI（周） ........................................................................................................................ 7 图10：铁矿石价格指数（周） ................................................................................................. 8 图11：全国钢材主要产品均价（日） ..................................................................................... 8 图12：中国水泥价格指数（日） ............................................................................................. 9 图13：房地产开发投资（月） ................................................................................................. 9 图14：房屋新开工面积（月） ................................................................................................. 9 图15：基建投资完成增速（月） ............................................................................................. 9 图16：百城住宅价格指数（月） ........................................................................................... 10 图17：30个大中城市成交量（套） ...................................................................................... 10 图18：工程机械行业销售收入（月） ................................................................................... 11 图19：50个城市食品平均价（周） ...................................................................................... 12 图20：猪粮比（周） .........................................................