7月中观产业经济数据研究：美元走强大宗暴跌，实体经济下行压力持续

http://www.cgws.com 请参考最后一页评级说明及重要声明 汪毅021-61680675 Email:yiw@cgws.com 执业证书编号:S1070512120003 钱思韵021-61680675 Email:qiansy@cgws.com 从业证书编号:S1070115070010 相关报告 <<经济企稳迹象增强>> 2015-07-15 <<经济筑底之中，宽松尚未变化>> 2015-06-11 <<星光不会黯淡>> 2015-05-04 美元走强大宗暴跌， 实体经济下行压力持续 ——7月中观产业经济数据研究 美元走强和伊朗核协议通过致使国际大宗商品暴跌。中国实体经济下行压力继续：中游基建投资拉动效应明显。下游猪肉价格上涨持续，其余传统行业运行乏力，煤炭、房地产、车市等持续低迷，外需不振出口乏力。 下半年美联储加息时点和力度值得关注。  月度中观产业数据显示经济总体下行压力依然较大：其中，上游大宗商品价格受美联储关于加息的言论和伊核协议影响暴跌，而国内经济生产需求持续疲弱致大宗产品上行乏力；中游：工程制造和基建行业持续升温，钢材水泥需求回落。下游行业中，汽车、家电下滑幅度加大，纺织景气度下行。经济总体的下行压力依然较大。  上游：受美联储重申未来可能加息的预期影响，美元一路走强，黄金暴跌。联合国一致通过伊朗核问题协议，伊朗将解除石油出口限额，供给端的增加继续压低石油价格。而中国股市巨震开始传导，为铜价油价雪上加霜。经济下行导致出口受阻，货运行业不景气。  中游：受下游需求不振影响，中游的水泥价格和销量双双低迷，地区分化加重；铁矿石受阅兵停产影响供需平衡打破，价格有所上扬，钢材主要产品价格有所分化，刺激短期需求。工程制造业运行平稳上升。  下游：行业分化加大，进入“猪周期”食品价格上涨，纺织、家电、车辆等传统行业继续下行，旅游业成长性较好，进入夏季有小幅回落。 分析师 联系人 结论 要点 证券研究报告 2015年08月06日 宏观经济研究| 专题报告 专题报告 长城证券2 请参考最后一页评级说明及重要声明 目录 1. 上游美元走强，大宗价格大跌 ........................................................................................... 4 1.1 美联储重申加息致黄金暴跌，伊朗去核后解除制裁 .............................................. 4 1.2 美元走强引发有色金融的调整 .................................................................................. 5 1.3 煤炭价格小幅下跌，市场持续低迷 .......................................................................... 6 1.4 进入夏季高峰，全社会用电量稳步增长 .................................................................. 6 1.5 中国出口景气度下降，国际航运走强 ...................................................................... 7 2. 中游价格下滑，下游疲软库存压力大 ............................................................................... 7 2.1 受9月阅兵停产影响，近期钢铁生产加快，铁矿石需求猛增 .............................. 7 2.2 公路收费拟长期化，破解地方债困局 ...................................................................... 9 2.3 基建投资带动水泥行业，地区分化业内整合加速 .................................................. 9 2.4 政策松动，房地产价格反弹，进入淡季成交缩量 ................................................ 11 2.5 密集外交拉动出口贸易，工程机械旺季表现甚佳 ................................................ 12 3. 下游市场结构分化加大 ..................................................................................................... 12 3.1 7月猪肉继续上涨，食品价格小幅上扬 .................................................................. 12 3.2 进入房产销售淡季，家电销量预计下滑 ................................................................ 14 3.3 汽车零售和批发价格倒挂严重，6月继续下行 ..................................................... 15 3.4 纺织行业景气度有所下行，柯桥指数小幅下跌 .................................................... 15 3.5 入境游持续走好，进入夏季有小幅回落 ................................................................ 16 专题报告 长城证券3 请参考最后一页评级说明及重要声明 图表目录 图1：美元走势（日） ............................................................................................................... 4 图2：WTI与BRENT价差（日）............................................................................................... 5 图3：LME 3月期货价格 ............................................................................................................ 5 图4：中国煤炭价格指数 ........................................................................................................... 6 图5：秦皇岛港库存 ................................................................................................................... 6 图6：全社会用电量（万千瓦时/月） ..................................................................................... 6 图7：BDI（日） ......................................................................................................................... 7 图8：CCFI（周） ........................................................................................................................ 7 图9：铁矿石价格指数（周） ................................................................................................... 8 图10：全国钢材主要产品均价（日） ..................................................................................... 8 图11：地方债统计（月） ......................................................................................................... 9 图12：中国水泥价格指数（日） ........................................................................................... 10 图13：房地产开发投资（月） ............................................................................................... 10 图14：房屋新开工面积（月） ............................................................................................... 10 图15：基建投资完成增速（月） ........................................................................................... 10 图16：百城住宅价格指数（月） ........................................................................................... 11 图17：30个大中城市成交量（套） ...................................................................................... 11 图18：工程机械行业销售收入（月） ................................................................................... 12 图19：50个城市食品平均价（周） ...................................................................................... 13 图20：猪粮比（周） ............................................................................................................... 13 图21：存栏量（万头） .........................................................