金属贵金属早报：中国经济数据不佳拖累铜价
金属贵金属早报 2015年10月20日 星期二 中国经济数据不佳拖累铜价 【浙商期货·研究中心】 坚持“研究创造价值”理念，注重对国内外宏观经济、政策导向和投资策略等领域的研究，并将研究成果通过每日早会、浙商月报和年报等产品向投资者推广，不定期的投资、套利方案、专业的套保团队服务等已经成为投资者不可或缺的理财助手。公司还将与浙商证券携手将证券期货研究做到更好，把研发服务引入更深层次的阶段。 展望未来、期待辉煌，随着金融及衍生品业务的不断发展，在新的起点上，浙商期货的发展必将迎来一个更加灿烂辉煌的明天。 【分析师：陈之奇】 TEL：（0571）87215357 E-mail：chzq@cnzsqh.com QQ：510217255 今日要闻： 中国三季度GDP增速降至金融危机来新低，但好于预期 中国9月份氧化铝产量474万吨，同比增长10.7% 智利铜矿产商Antofagasta放慢扩产脚步以缩减成本 外盘表现 伦敦时间10月19日16:00(北京时间10月20日00:00)，LME三个月期铜收盘时没有成交，买盘最后报每吨5,205美元，下跌1.5%。期铝下跌1.6%，报每吨1,549.50美元。期锌收跌0.4%，报1,794美元。期铅收挫1.1%，报1,791美元。期锡下滑0.5%，报15,950美元。期镍跌2%，报10,380美元，期镍价格今年已经下跌近30%，受累于供应充足以及不锈钢需求减弱。 纽约时间10月19日12:30(北京时间10月20日1:30)，交投最活跃的12月期金合约收跌10.30美元，或0.9%，结算价报每盎司1,172.80美元。 操作建议 有色金属：此前美国公布非农就业报告远不及预期，美联储加息预期的缓解令美元走势疲软，对铜价有一定支撑。供应方面，嘉能可宣布削减在其位于刚果和赞比亚的矿产量，但智利最大铜企Codelco和全球最大矿产公司必和必拓表示不减产，当前减产消息并不能改变铜价长期弱势格局。需求方面，从近期经济数据来看，中美经济未能达到市场预期，下游需求依然表现疲软，铜价续涨缺乏消费支持，预计后期反弹空间或有限，关注国际铜价5400美元/吨附近压力，建议暂观望或轻仓逢高短空为宜。 贵金属：美联储推迟升息预期令金价反弹，预计金价短期维持震荡反弹走势，操作上建议前期多单谨慎持有。白银方面，国内经济下滑态势依然明显，但市场更多宽松政策频出，操作上观望或短线参与为主。 热点关注 全球宏观经济形势 中美货币政策 中国铜需求前景 铜铝锌铅镍锡 黄金白银 期市有风险 入市须谨慎 2 一、新闻信息： 1、中国三季度GDP增速降至金融危机来新低，但好于预期。中国三季度经济增速降至金融危机以来最低水平，六年来首度跌破“7”，但略高于分析师预期。统计局周一公布的数据显示，中国三季度GDP同比增幅为6.9%，为2009年1季度来最低水平，不过这个数字好于彭博预期的6.8%。今年上半年中国经济增速为7%，今年的经济增长目标为“7%左右”。 2、中国9月份氧化铝产量474万吨，同比增长10.7%。据国家统计局10月19日最新公布信息显示，9月份氧化铝产量474万吨，同比增长10.7%。1-9月份氧化铝产量4261万吨，同比增长11.4%。 3、智利铜矿产商Antofagasta放慢扩产脚步以缩减成本。伦敦近日消息，智利铜矿产商Antofagasta Plc执行长称，该公司已经减少扩产活动，这是今年节省约1.6亿美元资金计划的一部分。与其竞争者一样，Antofagasta正在奋力应对商品价格下滑带来的影响。业内的竞争导致价格下跌，随着价格跌至令一些矿场无法盈利的水平，嘉能可和自由港等大型矿商已经宣布削减产量。但Antofagasta没有停产打算，因为该公司依然能够盈利。 二、外盘简述： 1、有色金属 伦敦10月19日消息，伦敦金属交易所(LME)期铜及其他工业金属周一下跌，因对中国经济体质的担忧盖过了近期减产影响。 中国国家统计局周一公布数据显示，中国第三季度GDP同比增长6.9%，这也是2009年二季度以来GDP增速首破七，加剧了市场对这一全球第二大经济体的担忧情绪。 令市场担忧加重的是驱动铜需求的经济主要领域增速下跌，工业生产增长跌至5.7%的六个月低位，固定资产投资出现2000年12月以来的最慢增长。 伦敦时间10月19日16:00(北京时间10月20日00:00)，LME三个月期铜收盘时没有成交，买盘最后报每吨5,205美元，下跌1.5%。 标准银行分析师称，除GDP以外，与大宗商品相关的指标——规模以上工业增加值及固定资产投资均不及预期。 尽管中国GDP增速较华尔街日报调查中分析师预期的6.8%略高，仍引发市场质疑中国能否实现全年增长7%左右的目标。 “经济增长好于预期，是受服务业带动，并非中国工业市场，而这恰恰是全球金属的最大消费市场，”德国商业银行（Commerzbank）分析师Daniel Briesemann表示。“在这一领域，没有乐观的迹象。” “中国经济活动主导短期价格前景及市场氛围。2015年的数据对铜价前景是一边倒的偏空，”摩根士丹利分析师在报告中称。 期市有风险 入市须谨慎 3 “人们开始意识到，尽管减产，我们还没有走出困局，”INTL FCStone的Edward Meir称，“供应仍太多，生产仍太多。” 嘉能可宣布减产后，期铜及其他金属脱离8月末及9月份的数年低点。 “减产是有利的，但更偏向长期影响，”麦格理高级分析师Vivienne Lloyd表示。 Lloyd表示，矿商至少释放出这样的信号——他们对价格感到不安，并在考虑减产。 不过，许多分析师认为，今年铜价将跌破5,000美元大关。巴克莱预计，受市场偏空氛围以及中国需求疲弱影响，第四季度铜均价料在每吨4,850美元。 铜价还受到来自美元持续走强的压力，美元从上周开始反弹，因美国联邦储备理事会(FED/美联储)今年仍可能升息的希望重燃。 期铝下跌1.6%，报每吨1,549.50美元。 期锌收跌0.4%，报1,794美元。 期铅收挫1.1%，报1,791美元。 期锡下滑0.5%，报15,950美元。 期镍跌2%，报10,380美元，期镍价格今年已经下跌近30%，受累于供应充足以及不锈钢需求减弱。 2、贵金属 纽约10月19日消息，COMEX期金周一下跌，因美元走强及美国房屋数据乐观提升美联储升息前景，打压投资者对黄金买兴。 纽约时间10月19日12:30(北京时间10月20日1:30)，交投最活跃的12月期金合约收跌10.30美元，或0.9%，结算价报每盎司1,172.80美元。 金价上周四涨至每盎司1,187.50美元，为6月中以来最高收位，因预期美联储2016年才会升息。美国就业数据、消费支出和通胀数据令人失望，导致收紧货币政策的前景蒙阴，这提振金价。 美元周一进一步走坚，因欧元触及10日低位，因欧洲央行本周将举行政策会议，可能为出台进一步刺激计划铺路。黄金以美元计价，当美元走强，其对持有其他的货币的买家来说变得更加昂贵。 全美住宅建筑商协会(NAHB)周一公布的数据显示，美国10月NAHB房屋市场指数攀升至64，为2005年10月以来最高，9月修正为61。该数据缓解了市场对美国经济体质的担忧，亦令金价回撤。 一些投资者选择在近期涨势后锁定获利，因一些美联储官员近来的言论仍暗示在今年升息。 High Ridge Futures贵金属交易主管Dave Meger称：“市场普遍认为升息推迟至2016年年初，近来的涨势过后出现些许获利了结。” 但Archer Financial Services资深市场策略师Blake Robben表示，美联储收紧货币政策的路线受限于中国经济体质，数据显示，中国第三季度经济成长放缓至金融危机以来最慢。 期市有风险 入市须谨慎 4 他称：“全球第二大经济体经济成长放缓，任何市场都受到影响。” 分析师表示，美国期金的近期交易数据显示市场走势过了头。商品期货交易委员会(CFTC)数据显示，截至10月13日该周，对冲基金和货币经理在COMEX黄金的多头押注上升至近五个月高位。 “目前黄金面临最大的威胁是投机性多头押注在过去几周大幅跳升，”丹麦盛宝银行商品研究部主管Ole Hansen说。 最大的黄金支持上市交易基金SPDR Gold Shares周五报告，黄金持有量减少6.3吨，为逾一周来首次减少。 期市有风险 入市须谨慎 5 三、国内有色金属现货： 表1 有色金属现货报价（单位：元/吨） 数据来源：上海长江现货 四、铜进口数据： 合约月份 LME价格 升贴水 远期汇率 进口成本 沪铜价格 进口盈亏 实际比值 进口平衡比值 今日 昨日 现货 5264.5 19.0 6.36 40215 39510 -705 7.50 7.55 7.64 一月期 5258.5 13.0 6.37 40233 39450 -783 7.50 7.48 7.65 二月期 5253.5 8.0 6.39 40322 39380 -942 7.50 7.48 7.68 三月期 5245.5 0.0 6.40 40324 39320 -1004 7.50 7.49 7.69 六月期 5260.5 15.0 6.43 40625 39160 -1465 7.44 7.45 7.72 参数 LME三月期 贸易升贴水 增值税 进口关税 杂费 5245.5 113 17% 0 200 注：1、LME三月期价格为沪铜上一交易日收盘时的报价，沪铜价格为上一交易日收盘价。 2、国内现货价格为长江有色市场现货成交区间的均价。 3、实际比值低于进口平衡比值表示进口亏损，高于后者则表示进口盈利。 五、交易所库存与仓单： LME10月19日基金属注销仓单(单位：吨) 金属 库存总量 注销仓单 注销占百分比(%) 铜 293,575 60,800 20.71 铝 3,082,950 934,750 30.32 铅 150,600 32,350 21.48 镍 437,640 192,300 43.94 锡 4,460 625 14.01 锌 586,200 49,525 8.45 铝合金 12,140 80 0.66 数据来源：LME、浙商期货研究中心 期市有风险 入市须谨慎 6 图1 LME铜库存走势(单位：吨) 数据来源：99期货网、浙商期货研究中心 六、国内持仓排名变化： 合约代码 ：c
