金属贵金属早报：中国经济不佳拖累铜价

金属贵金属早报 2015年9月15日 星期二 中国经济不佳拖累铜价 【浙商期货·研究中心】 坚持“研究创造价值”理念，注重对国内外宏观经济、政策导向和投资策略等领域的研究，并将研究成果通过每日早会、浙商月报和年报等产品向投资者推广，不定期的投资、套利方案、专业的套保团队服务等已经成为投资者不可或缺的理财助手。公司还将与浙商证券携手将证券期货研究做到更好，把研发服务引入更深层次的阶段。 展望未来、期待辉煌，随着金融及衍生品业务的不断发展，在新的起点上，浙商期货的发展必将迎来一个更加灿烂辉煌的明天。 【分析师：陈之奇】 TEL：（0571）87215357 E-mail：chzq@cnzsqh.com QQ：510217255 今日要闻： 高盛：美联储应该讨论的是宽松，而不是加息 嘉能可旗下刚果铜矿称将继续推进价值8.8亿美元的现代化项目计划 中国铝业和神华集团将联手在河北省建造氧化铝厂 外盘表现 伦敦时间9月11日16:00(北京时间9月12日00:00)，伦敦金属交易所(LME)三个月期铜收低0.5%，报每吨5,370美元，盘初一度触及三日低点。三个月期铝收高0.2%，报1,639.50美元，本周上扬2%。三个月期铅收低1.4%，报1,706.50美元，但本周升2.4%。LME数据显示，铅库存降至16.86万吨，自7月来减少了约24%。三个月期锡收高1%，报15,525美元的8月20日来最高。三个月期镍收低1.4%，报10,300美元，但本周大涨3%，为5月来表现最好的一周。三个月期锌收低0.1%，报每吨1,812美元。 纽约时间9月11日12:30(北京时间9月12日1:30)，交投最活跃的12月期金合约下跌6美元，或0.5%，报收于每盎司1,103.30美元。 操作建议 有色金属：全球铜矿供应增速放缓，嘉能可两处非洲项目Katanga和Mopani暂停，导致电解铜供应减少约40万吨。同时，中国财政部称将进一步实施更有力度的财政政策，未来稳增长政策加码可期。供给端的收缩以及需求端改善预期对铜价起到一定的提振作用,预计铜价震荡反弹，但涨幅空间或有限。锌铝震荡短线思路。 贵金属：美联储议息会议前建议保持谨慎，预计金价短期维持低位震荡走势，操作上建议观望或短线参与。白银方面，国内经济下滑态势依然明显，但市场更多宽松政策频出，操作上建议观望或短线参与。 热点关注 全球宏观经济形势 中美货币政策 中国铜需求前景 铜铝锌铅镍锡 黄金白银 期市有风险 入市须谨慎 2 一、新闻信息： 1、高盛：美联储应该讨论的是宽松，而不是加息。本周的FOMC会议上，美联储似乎只有两种选择：加息和维持利率不变。不过，高盛表示，考虑到目前的环境， 美联储应该考虑进一步宽松。在目前近零利率的环境下，美联储宽松最轻松的方法是让美联储主席耶伦暗示，将把加息推迟至2016年。 2、嘉能可旗下刚果铜矿称将继续推进价值8.8亿美元的现代化项目计划。据金萨沙消息，嘉能可旗下位于刚果的Kamoto铜业公司（KCC）近日称，因价格疲软已经暂停铜和钴的生产，但将继续推进价值8.80亿美元的现代化项目计划，以削减成本。KCC在一份声明中称，在停产期间将至少保持80%的现有劳动力。“公司分析了许多选择，但在大宗商品的环境挑战面前，公司无计可施”声明中说道。其并称KCC将坚持完成现有计划，即整修位于刚果西南部的Inga水电站坝发电厂和输电线路。嘉能可预计，升级改造工作将把生产成本从每磅2.50美元降至约1.65美元。 3、中国铝业和神华集团将联手在河北省建造氧化铝厂。据香港9月14日消息，一媒体周一报道称，中国铝业公司和神华集团将联手河北省政府，共同在该省建造一座400万吨年产能的氧化铝项目。中国铝业是国内最大的综合铝业集团，神华是国内最大的煤炭生产商。河北日报周一报道称，三方同意在沧州市的黄骅港建造氧化铝项目。该项目依托黄骅港进口铝土矿，利用传送带输送至项目厂区，生产的氧化铝将运往内蒙古、新疆等中西部地区。第一阶段价值100亿元（16亿美元）项目预计将在2016年完工，年生产能力为200万吨。媒体报道称，黄骅港氧化铝项目所用的铝土矿将来源于进口，通过港口的机械化运输带运送到氧化铝厂。该厂将提升中国的铝土矿需求。 二、外盘简述： 1、有色金属 伦敦9月14日消息，伦敦期铜周一收低，跟随中国股市下滑，中国公布的经济数据令投资人愈发担心中国这一全球最大工业金属消费国的需求增长。 伦敦时间9月14日16:00(北京时间9月15日00:00)，伦敦金属交易所(LME)三个月期铜一度下挫多达1.5%，至四日低点每吨5,287美元，收盘报每吨5,310美元，上周五收报每吨5,370美元。 中国国家统计局周末公布的数据显示，中国8月工业和投资均弱于预期，显示经济正继续降温，这料将促使政府进一步出台刺激举措。在中国人民抗日战争暨世界反法西斯战争胜利70周年大阅兵之前的这一月份中北京短暂关闭了部分工厂。 Quantitative Commodity Research创办人Peter Ferig称：“中国经济成长未见改善。”但也没有中国央行8月安排人民币贬值时市场预想的那么差。 “夏季，市场有一些不理智的行为。” 上月，期铜触及六年低点每吨4,855美元，上证综指也跌至12月来最低的2,850点。 期市有风险 入市须谨慎 3 中国股市沪综指周一放量收挫2.7%，不佳经济数据、国企改革意见出台等多重因素冲击大盘，中小板块整体大跌冲抵银行等权重股护盘努力。 标准银行在一份报告中称：“周末公布的疲于预期的中国经济数据以及中国股市疲软，使得基本金属本周开局承压。” 中国铜消费量约占全球铜消费总量的45%。对中国经济成长放缓的担忧在最近几周使得市场出现动荡走势。分析师预计中国政府将推出刺激措施来提振经济成长。 影响铜价的另一因素为本周美国联邦公开市场委员会(FOMC)货币政策会议。 美联储升息可能会对铜价利空，因美国升息将提振美元走强。基本金属以美元计价，美元走高将令基本金属对其他持有非美元货币的买家来讲变得更为昂贵。 “不过本周市场最关键的还是要看美联储的决定，”ICBC Standard Bank在报告中指出，“我们认为本月不会升息，不过风险和不确定性可能令市场参与者保持观望，随时准备卖出，以防万一。” 展望未来，预期短期内铜价将位于窄幅区间内交投。 福四通（INTL FCStone）的市场分析师Edward Meir在一份研究报告中称：“本周稍晚美联储会议决定出炉前铜价陷于窄幅区间内交投。” 三个月期铝由上周五的每吨1,639.5美元跌至每吨1,621美元。 “价格目前准确的反映出越来越差的基本面(比如供应过剩)，从而会直接促使炼厂进一步减产。”摩根士丹利在报告中表示。 三个月期锌盘中跌至一周最低的1,750.50美元，收盘大跌3.3%，报每吨1,752美元，上周五收报每吨1,812美元。 三个月期铅收报每吨1,675美元，上周五报每吨1,706.50美元。 三个月期镍由每吨10,300美元跌至每吨9,920美元。 三个月期锡收盘没有成交，买盘最后报每吨15,550美元，上周五收报每吨15,525美元。 2、贵金属 纽约9月14日消息，COMEX黄金期货周一小幅收高，投资者等待美国联邦储备理事会(美联储/FED)本周稍晚会议，以寻找美联储升息时间的线索。 纽约时间9月14日12:30(北京时间9月15日1:30)，交投最活跃的12月期金合约收高0.4%，报每盎司1,107.70美元。 美联储备受关注的政策会议将在周三拉开序幕，会议为期两天。 标准银行在报告中称：“贵金属市场关注美联储会议。交投淡静且震荡将主导市场，因市场正准备迎接美联储决议。” 期市有风险 入市须谨慎 4 尽管部分市场人士仍预计美联储可能在本周升息，但市场越来越认为，全球增长步履蹒跚，或将促使美联储将升息时间推迟至明年。 “对美联储升息有太多的期待，我们目前预期不会。”麦格里分析师Matthew Turner表示。 “我认为9月不升息不代表政策的完全转变，”Turner表示，对金市而言的一个担忧可能是美元兑发达国家货币恢复升势。 当利率上扬，黄金对较国债等有息资产的吸引力下降。此外，升息料提振美元，打压以美元计价的黄金。 美元指数在跌至近三周低点后回升0.1%，美股和欧股回落，油价也下滑，因投资者为美联储会议作准备。 略高于半数的预测机构仍预期本周美联储将升息。 “9月不升息可能给金市带来暂时的喘息，但金价不太可能升穿1,170美元附近的近期高位。”ActivTrades首席分析师Carlo Alberto de Casa表示。 美国商品交易管理委员会(CFTC)周五公布的数据显示，9月8日止当周，对冲基金和基金经理将纽约商品期货交易所(COMEX)黄金合约多仓削减至三周最低。 其他贵金属中，白银收跌1%至每盎司14.363美元，铂金收跌1%至每盎司955.40美元，钯金期货收跌0.5%至每盎司587.80美元。 期市有风险 入市须谨慎 5 三、国内有色金属现货： 表1 有色金属现货报价（单位：元/吨） 数据来源：上海长江现货 四、铜进口数据： 合约月份 LME价格 升贴水 远期汇率 进口成本 沪铜价格 进口盈亏 实际比值 进口平衡比值 今日 昨日 现货 5347.0 20.0 6.37 40945 41095 150 7.69 7.55 7.66 一月期 5348.0 21.0 6.39 41080 40770 -310 7.62 7.59 7.68 二月期 5339.0 12.0 6.40 41077 40680 -397 7.62 7.60 7.69 三月期 5327.0 0.0 6.41 41051 40620 -431 7.63 7.61 7.71 六月期 5338.0 11.0 6.45 41389 40500 -889 7.59 7.60 7.75 参数 LME三月期 贸易升贴水 增值税 进口关税 杂费 5327 120 17% 0 200 注：1、LME三月期价格为沪铜上一交易日收盘时的报价，沪铜价格为上一交易日收盘价。 2、国内现货价格为长江有色市场现货成交区间的均价。 3、实际比值低于进口平衡比值表示进口亏损，高于后者则表示进口盈利。 五、交易所库存与仓单： LME 9月14日基金属注销仓单(单位：吨) 金属 库存总量 注销仓单 注销占百分比(%) 铜 340,875 79,450 23.31 铝 3,175,875 1,164,650 36.67 铅 167,950 22,075 13.14 镍 448,320 169,560 37.82 锡 5,540 1,470 26.53 锌