本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 汽车行业 行业研究/简评报告 一、事件概述 李克强9月23日主持召开国务院常务会议，会议部署加快电动汽车充电基础设施和城市停车场建设，鼓励民间资本参与汽车充电设施与停车场建设，补公共服务短板扩内需惠民生。 二、分析与判断  四大方面推动充电设施建设 助力新能源汽车市场化进程 针对充电设施建设，会议确定四大方面予以推动：一是合理规划布局，新建住宅停车位建设或预留充电设施安装比例应达到100%，大型公共建筑物、公共停车场不低于10%；二是鼓励民间资本以独资、PPP等方式参与投资建设；三是完善相关标准规范，支持移动充电、智能停车的推广；四是加大财税、金融等政策扶持，允许充电服务企业向用户收费等。 我们认为国家力推新能源汽车的决心坚定，从目前新能源推广痛点之一的充电设施问题着手，从充电设施建设规划、标准制定、盈利方式等各个环节明确导向、给予支持，优化新能源汽车使用环境，进一步推动新能源汽车市场化进程。  政策逐步加码 新能源汽车从导入期步入成长期 国家积极推动新能源汽车的发展，政策从单一补贴到组合拳态势明显。政策持续加码下，新能源汽车从导入期步入成长期，产销保持高速增长。2015H1新能源汽车产量7.85万辆，超过去年全年，7月产量2.04万辆，同比增长2.5倍，8月产量2.45万辆，同比增长近4倍，根据我们终端调研的情况，预期9月份有望持续维持高增长态势。  预计全年产销有望超20万辆 长期保持高速发展 我们预计在以下因素驱动下，新能源汽车产销有望继续保持高速增长，全年超20万辆是大概率事件：1）地方政府考核压力，预计下半年政策逐步落地；2）北京、上海、深圳等地牌照驱动潜在需求加速释放；3）预计随着电池产能投放将消除新能源汽车产能瓶颈；4）运营租赁等新模式有望带来新的增长点。未来在政策逐步完备细化，市场不断创新深入发展以及冬奥会成功申办承诺PM2.5十年降幅45%的推动下，2020年实现累计产销500万的目标值得期待。此外，大众检测门事件进一步凸显对于排放的要求和监管愈加严格，排放升级、汽车电动化是未来趋势。 三、投资机会分析 新能源汽车的投资机会主要集中在三大方面：第一，新能源公交先行，推荐新能源客车宇通客车、金龙汽车，建议关注中通客车；第二，新能源乘用车空间大，运营租赁模式有望解决现存痛点，推荐江淮汽车，建议关注纳川股份、科泰电源；第三，优质零部件厂商及电池、电机、电控及充电桩龙头，推荐均胜电子、万向钱潮，建议关注沧州明珠、大洋电机、杉杉股份等。  风险提示：政策落地情况不及预期，新能源推广不及预期。  盈利预测与财务指标 强烈推荐 维持评级 行业与沪深300指数走势比较 分析师 分析师：崔琰 执业证书编号：S0100514080001 电话：(8621)60876715 Email：cuiy an@mszq.com 研究助理：徐凌羽 电话：(8601)85127646 Email：xulingy u@mszq.com 相关研究 1.《新能源汽车行业点评系列报告二：产量同比增长4倍 继续高增长》，2015.08.28 2.《新能源汽车行业调研系列报告三：政策促进充电桩建设 降补对终端影响有限》，2015.08.28 3.《新能源汽车行业调研系列报告二：政策促进充电桩建设 上海终端依旧火热》，2015.08.24 4.《新能源汽车行业点评系列报告一：深圳摇号门槛降低 助力新能源汽车推广》，2015.08.10 5.《新能源汽车行业调研系列报告一：北京终端市场销售火热 供不应求》，2015.08.10 6.《新能源汽车行业深度研究系列报告一：大风起兮云飞扬 看新能源汽车高成长》，2015.08.06 -20.00%0.00%20.00%40.00%60.00%80.00%100.00%120.00%140.00%14-0915-0115-0515-09汽车与汽车零部件指数沪深300充电设施建设提速 助力新能源汽车推广 ——新能源汽车行业点评系列报告三：国务院会议加快电动汽车充电基础设施建设 民生精品－－简评报告/汽车行业 2015年09月24日 简评报告/汽车行业 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 重点公司 现价 EPS PE 评级 2015-09-23 2014A 2015E 2016E 2014A 2015E 2016E 宇通客车 18.20 1.18 1.52 1.88 15 12 10 强烈推荐 金龙汽车 16.41 0.56 0.79 1.11 29 21 15 强烈推荐 江淮汽车 12.40 0.41 0.80 1.15 30 15 11 强烈推荐 均胜电子 24.40 0.55 0.71 1.05 44 34 23 强烈推荐 万向钱潮 19.78 0.37 0.38 0.43 53 52 46 强烈推荐 资料来源：民生证券研究院 简评报告/汽车行业 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 3 分析师简介 崔琰，汽车行业分析师，经济学硕士，5年证券行业研究经验，曾供职于富邦证券从事汽车行业分析，2012年加入民生证券，2014年新财富最佳分析师入围。 分析师承诺 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格和相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 评级说明 公司评级标准 投资评级 说明 以报告发布日后的12个月内公司股价的涨跌幅相对同期的沪深300指数涨跌幅为基准。 强烈推荐 相对沪深300指数涨幅20%以上 谨慎推荐 相对沪深300指数涨幅介于10%～20%之间 中性 相对沪深300指数涨幅介于-10%～10%之间 回避 相对沪深300指数下跌10%以上 行业评级标准 以报告发布日后的12个月内行业指数的涨跌幅相对同期的沪深300指数涨跌幅为基准。 推荐 相对沪深300指数涨幅5%以上 中性 相对沪深300指数涨幅介于-5%～5%之间 回避 相对沪深300指数下跌5%以上 民生证券研究院： 北京：北京市东城区建国门内大街28号民生金融中心A座17层；100005 上海：上海市浦东新区世纪大道1168号东方金融广场B座2101室；200120 深圳：深圳市福田区深南大道7888号东海国际中心A座；518040 简评报告/汽车行业 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 4 免责声明 本报告仅供民生证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，在不同时期，本公司可发出与本报告所刊载的意见、推测不一致的报告，但本公司没有义务和责任及时更新本报告所涉及的内容并通知客户。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议，并非作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或保证。客户不应单纯依靠本报告所载的内容而取代个人的独立判断。本公司也不对因客户使用本报告而导致的任何可能的损失负任何责任。 本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。 本公司在法律允许的情况下可参与、投资或持有本报告涉及的证券或参与本报告所提及的公司的金融交易，亦可向有关公司提供或获取服务。本公司的一位或多位董事、高级职员或/和员工可能担任本报告所提及的公司的董事。 本公司及公司员工在当地法律允许的条件下可以向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务以及顾问、咨询业务在内的服务或业务支持。本公司可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系，并无需事先或在获得业务关系后通知客户。 若本公司以外的金融机构发送本报告，则由该金融机构独自为此发送行为负责。该机构的客户应联系该机构以交易本报告提及的证券或要求获悉更详细的信息。 未经本公司事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。本公司版权所有并保留一切权利。 所有在本报告中使用的商标、服务标识及标记，除非另有说明，均为本公司的商标、服务标识及标记。