2015年8月社会融资规模和金融统计数据解读：新增信贷回落，M2同比走平

新增信贷回落，M2同比走平 ——2015年8月社会融资规模和金融统计数据解读 2015年9月15日 国投期货研究部：邹婧阳 联系方式：010-58747609 邮箱：research@zgqh.com.cn - 1 - 数据点评报告 9月11日，中国人民银行公布了2015年8月社会融资规模统计数据报告和金融统计数据报告。报告显示，2015年8月社会融资规模为1.08万亿元，分别比上月和去年同期多增3404亿元和1276亿元，余额同比增速持平12.0%。分项来看，当月对实体经济发放的人民币贷款增加7756亿元，同比多增753亿元；对实体经济发放的外币贷款折合人民币减少620亿元，同比多减511亿元；委托贷款增加1198亿元，同比少增453亿元；信托贷款增加317亿元，同比多增832亿元；未贴现的银行承兑汇票减少1577亿元，同比多减461亿元；企业债券净融资2875亿元，同比多增941亿元；非金融企业境内股票融资479亿元，同比多增262亿元。在季节性因素的影响下，8月社融在7月低值的基础上有所回升，但同比变化并不大，增速走平。 图1. 社会融资规模：季节性因素助社融自7月低值回升，同比变化不大 图2. 社融余额同比增速与M2同比： 两者8月均走平 图3. 新增人民币贷款：救市融资的暂时性因素消退，新口径贷款大幅回落 图4. 表外融资：环比有所回升，整体维持低迷 8月人民币贷款新增8096亿元，同比多增490亿，环比则大减6704亿元，这主要是受到救市融资暂时性因素消退的影响，非银行业金融机构贷款由7月大增8864亿元 - 2 - 转为8月减少546亿元。具体分项上，居民短期贷款增加675亿元，同比少增164亿元；居民中长期贷款增加2855亿元，同比多增965亿元；企业短期贷款增加289亿元，同比多增979亿元；企业中长期贷款增加1217亿元，同比少增1191亿元；票据融资增加2567亿元，同比多增90亿元。分项中，居民中长贷继续受益于持续回暖的地产销售情况；企业中长贷同比负增，实体需求仍较疲软；票据融资占比高达30%，以票充贷的现象还在继续，机构风险偏好依然较低。 社融的其他分项中，人民币汇率8月急贬，企业继续加速偿还外币负债，外币贷款降幅进一步扩大；委托贷款、信托贷款、未贴现银行承兑汇票三项8月减少62亿元，环比少减2016亿元，同比多减179亿元，表外融资环比有所回升，但整体仍较低迷；直接融资方面，8月债券净融资较上月继续小幅提升，股票融资则延续回落。 图5. 存款分项季节性分析：同业存款大减部分回流至居民存款和企业存款，财政存款反季节性减少 图6. 存款余额同比增速与M2同比：存款增速略降，M2同比走平 8月存款增加532亿元，同比少增3723亿元。分项来看，住户存款增加1865亿元，非金融企业存款增加6673亿元，两者均较往年同期显著多增，而非银行业金融机构存款当月大减7956亿元，存在证券保证金从同业存款回流至居民/企业存款项下的因素；8月财政存款反季节性减少1590亿元，与8月财政支出保持高增相一致。 8月末，广义货币(M2)余额135.69万亿元，同比增长13.3%，增速与上月持平，比去年同期高0.5个百分点。尽管外汇占款下降较多，但在去年同期的低基数下，8月M2同比增速并未出现显著回落。 - 3 - 免责声明 本研究报告由国投中谷期货有限公司撰写,研究报告中所提供的信息仅供参考。报告根据国际和行业通行的准则，以合法渠道获得这些信息，尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。本报告不能作为投资研究决策的依据，不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证，无论是否已经明示或者暗示。国投中谷期货有限公司将随时补充、更正和修订有关信息，但不保证及时发布。对于本报告所提供信息所导致的任何直接的或者间接的投资盈亏后果不承担任何责任。 本报告版权仅为国投中谷期货有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用发布，需注明出处为国投中谷期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国投中谷期货有限公司对于本免责申明条款具有修改权和最终解释权。