汽车行业周报：8月新能源汽车产销创新高，政策延续“强刺激”

敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告 第 1 页 共 13 页 证券研究报告 汽车行业周报 （2015.09.06-2015.09.12） 8月新能源汽车产销创新高，政策延续“强刺激” 2015.09.13 姬浩(分析师) 杜威(研究助理) 电话： 020-88836125 020-88836126 邮箱： jih_a@gzgzhs.com.cn duwei@gzgzhs.com.cn 执业编号： A1310515020001 投资要点  板块行情走势：本周A股各板块呈现普涨格局，汽车板块涨幅6.95%，领先于沪深300的-0.55%。其中乘用车、商用货车、商用客车、汽车零部件、汽车服务和其他交运设备涨跌幅分别为2.52%、4.01%、6.72%、7.01%、5.02%和9.59%。  行业基本面：（1）汽车整车行业处于景气下行的通道中，汽车销量从3月以来持续同比负增长；（2）从产业链来看，整车上游的零部件厂商由于积极转型，整体走势良好；（3）结构性的看，新能源汽车延续“井喷”态势，行业将从政策驱动逐渐演变为业绩驱动。 行业要闻 工信部公布8月新能源汽车产销数据，我国新能源汽车生产2.45万辆，同比增长近4倍，销售13801辆，同比增长309%。 重点公司公告 宇通客车2015 年8月份生产汽车40564辆，同比上涨57.13%；销售27013辆，同比上升67.69%。江淮汽车8月生产40564辆，同比上涨57.13%；销售27013辆，同比上升67.69%。 行业投资逻辑  【节能】1、新能源汽车是稳增长和调结构的公约数行业，政策可持续性强，且2015年下半年将进行新能源汽车推广情况考核，新能源汽车将是下半年确定性机会。（1）推荐将政策驱动内化为业绩驱动的公司，如江淮汽车（600418）、金龙汽车（600686）、宇通客车（600066）；（2）密切关注积极产业链布局、有望获取新能源汽车牌照的公司，如多氟多（002407）、万向钱潮（000559）。2、2016年开始实施第四阶段油耗，企业节能降耗压力大，关注启停系统、轻量化、混合动力的加速应用，关注骆驼股份（601311）、广东鸿图（002101）、科力远（600478）。  【智能】无人驾驶是汽车智能的终极方向，先进驾驶辅助系统（ADAS）是无人驾驶发展重要过渡，ADAS将由高级车型向下快速渗透。看好通过外延扩张或者专业化路线进行ADAS布局、有望进入国内主机厂采购体系的零部件公司，建议关注亚太股份(002284)、星宇股份（601799）、巨轮股份（002031）、中原内配（002448）、赛轮金宇（601058）。  【互联网+】当前是汽车流通体制改革的重要时点，流通体制改革将有利于非授权经销体系的发展，行业的利润分配将从前端转向后端，互联网将成为重要媒介，看好汽车后市场的发展。建议关注金固股份（002488）、广汇汽车（600297）、日上集团（002593）。 谨慎推荐 汽车行业 行业指数走势 指数表现 涨跌(%) 1M 3M 6M 绝对表现 -21.3 -45.1 -4.3 相对表现 -16.7 -37.3 -7.5 行业估值走势 行业估值(PE) 当前估值 22 60 60 60 平均估值 27 38 38 38 历史最高 65 106 106 106 历史最低 11 14 14 14 -50%0%50%100%150%200%14/0814/0914/1014/1114/1215/0115/0215/0315/0415/0515/0615/0715/0815/09沪深300汽车02040608009/0109/0609/1010/0310/0810/1211/0511/0912/0312/0712/1213/0513/0914/0214/0714/1115/0415/08 敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告 第 2 页 共 ·13 页 重点公司推荐 （1）推荐由政策驱动内化为业绩驱动，并兼具国企改革概念的公司，如江淮汽车、金龙汽车、宇通客车； （2）密切关注积极产业链布局、有望获取新能源汽车牌照的公司，如多氟多、万向钱潮。 重点公司 股票代码 评级 投资逻辑 股价催化剂 江淮汽车 600418 强烈推荐 1、SUV高增长带来公司整体销量的有质量增长；2、新能源汽车成为公司未来战略重点，公司是新能源乘用车龙头；3、公司将切入新能源轻卡，推广难度较小。 新能源轻卡销量规模化 金龙汽车 600686 强烈推荐 1、新能源汽车业务对公司业绩形成实质性改善，新能源客车销量比例提升将形成中长期业绩支撑；2、福汽集团入主后，公司治理结构显著改善，经营管理水平大幅提高。 国企改革方案推出； 获得新能源汽车大额订单 宇通客车 600066 强烈推荐 1、新能源客车持续放量，新能源客车销量比例提升将形成中长期业绩支撑；2、销量第一规模优势带来的议价优势。 获得新能源汽车大额订单 多氟多 002407 谨慎推荐 1、公司正由传统氟化工向新能源汽车全产业链转型，业绩改善边际大；2、当前锂电池供不应求，相关业务对短期业绩形成支撑；3、公司通过收购汽车整车企业等方式扩张布局新能源汽车全产业链，有望获取整车生产资质。 获得新能源汽车生产资质 万向钱潮 000559 强烈推荐 公司主业增长确定，母公司通过外延扩张积极布局新能源汽车全产业链，有望将相关资产注入上市公司。 获得新能源汽车生产资质 资料来源：Wind，广证恒生  推荐个股盈利预测与估值： 重点公司 股票代码 EPS PE 2014A 2015E 2016E 2017E 2014A 2015E 2016E 2017E 江淮汽车 600418 0.36 0.81 1.12 1.48 40.91 18.05 12.98 9.86 金龙汽车 600686 0.41 0.72 1.07 1.54 60.10 34.82 23.44 16.29 宇通客车 600066 1.18 1.45 1.71 1.85 12.82 17.94 13.29 12.24 多氟多 002407 0.02 0.29 0.57 0.81 1612.11 104.93 53.67 37.88 万向钱潮 000559 0.31 0.38 0.43 0.50 77.12 59.40 52.62 45.61 资料来源：Wind，广证恒生 敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告 第 3 页 共 ·13 页 目录 行业要闻 ............................................................................................................................................................................................. 1 重点公司公告 .................................................................................................................................................................................... 1 行业投资逻辑 .................................................................................................................................................................................... 1 重点公司推荐 .................................................................................................................................................................................... 2 1行业与公司要闻 ............................................................................................................................................................................ 5 1.1行业要闻 ..................................................................................................................................................... 5 1.2上市公司重点公告 ..................................................................................................................................... 6 2 板块行情 ........................................................................................................................................................................................ 7 3一周数据透视 ................................................................................................................................................................................ 8 3.1销量数据 ..................................................................................................................................................... 8 3.2价格数据 ......................................