敬请参阅最后一页免责声明 -1- 证券研究报告 2020年09月15日 汽车行业 8月车市延续良好复苏之势，新能源汽车产销同比持续为正 ——汽车行业周报 投资周报  投资组合及调整 乘用车：鼓励汽车消费政策相继出台，利好乘用车整车板块，建议关注拥有核心竞争力的整车龙头企业上汽集团（600104.SH）；加速推进全球化，品牌多元化战略的长城汽车（601633.SH）。 零部件：建议关注深入特斯拉配套体系，汽车电子龙头企业均胜电子（600699.SH）；汽车NVH龙头企业拓普集团（601689.SH）。 重卡：逆周期政策力度进一步加大，受益标的中国重汽（000951.SZ）、潍柴动力（000338.SZ）。  本周投资主题 中汽协数据显示，2020年8月全国汽车产销分别完成211.9万辆和218.6万辆，产量环比下降3.7%，销量环比增长3.5%，同比分别增长6.3%和11.6%。产销已实现连续5个月正增长，8月我国汽车行业产销两端延续明显恢复之势。2020年1-8月，汽车产销分别完成1443.2万辆和1455.1万辆，同比分别下降9.6%和9.7%，降幅较2020年前7个月分别收窄2.2和3.0个百分点。 乘用车方面，中汽协数据显示，2020年8月，乘用车产销分别完成169.4万辆和175.5万辆，产量环比下降2.0%，销量环比增长5.4%，产量同比下降0.1%，销量同比增长6.0%，同比增速持续为正。乘联会零售数据显示，2020年8月，狭义乘用车市场零售为170.3万辆，环比增长6.5%，同比增长8.9%，为近两年来最强的正增长，体现了行业回暖态势良好。 商用车方面，中汽协数据显示，2020年8月，商用车产销量分别完成42.5万辆和43.1万辆，环比分别下降10.0%和3.5%，同比分别增长42.8%和41.6%。其中，重卡市场表现依然突出，8月销量完成13.0万辆，同比增长77.5%，连续五个月同比增长超过6成。重卡市场持续的良好表现，主要是由于中央及各地对国三及以下排放货车的提前淘汰政策力度很大，提升了需求的增长。2020年下半年，随着国三淘汰、治理超载的政策的持续叠加各地基建项目的启动，重卡行业高景气度有望持续。 新能源车方面，中汽协数据显示，2020年8月，新能源汽车产销分别完成10.6万辆和10.9万辆，同比分别增长17.7%和25.8%，增速较7月提升了2.1个百分点和6.5个百分点。2020年1-8月，新能源汽车产销分别完成60.2万辆和59.6万辆，同比分别下降26.2%和26.4%。2020年上半年，新能源汽车市场恢复表现低于行业总体水平，主要受2019年上半年基数偏高的影响。2020年下半年，随着更多新车型的投放、新能源汽车下乡活动以及地方政府对新能源汽车消费的支持，新能源汽车市场将持续向好。  上周调研及报告 《8月重卡销量再创当月历史新高，第二批新能源汽车下乡名单公布》2020-09-07  风险提示：全球新冠疫情超出预期风险，汽车需求低于预期风险，汽车消费政策推进不及预期风险。 推荐（维持评级） 杨铎（分析师） 证书编号：S0280520080002 行业指数走势图 相关报告 《8月重卡销量再创当月历史新高，第二批新能源汽车下乡名单公布》2020-09-07 《7月汽车行业利润增速上升至125.5%，8月第三周车市表现较强》2020-09-01 《8月前两周车市延续较好表现，郑州市推出促进汽车消费政策》2020-08-23 《七月乘用车产销同比持续为正，新能源车实现2020年首次正增长》2020-08-16 《七月重卡市场持续亮眼表现，发改委鼓励放宽新能源汽车限购》2020-08-11 -11%-6%-1%4%9%14%19%24%2019/09 2019/12 2020/03 2020/06 2020/09 汽车 沪深300 2020-09-15 汽车行业 敬请参阅最后一页免责声明 -2- 证券研究报告 重点公司盈利预测 子行业 证券代码 股票名称 市值 （亿元） ROE ESP PE PB 2018A 2019A 2020E 2021E 2018A 2019A 2020E 2021E 乘用车 600104.SH 上汽集团 2,218.69 7.41 3.08 2.19 1.90 2.33 6.16 8.67 10.01 8.16 0.90 601238.SH 广汽集团 905.75 4.94 1.07 0.65 0.68 0.91 9.48 15.60 14.83 11.14 1.29 601633.SH *长城汽车 1,308.68 5.74 0.57 0.49 0.47 0.59 30.27 35.05 36.74 29.27 2.97 000625.SZ 长安汽车 569.65 0.18 0.14 -0.55 0.89 0.98 97.86 -24.91 15.45 14.04 1.41 商用车 000338.SZ 潍柴动力 1,099.91 18.08 1.08 1.15 1.24 1.37 13.12 12.32 11.40 10.32 2.31 000951.SZ 中国重汽 253.00 16.21 1.35 1.82 2.28 2.49 27.93 20.71 16.54 15.15 3.44 600066.SH 宇通客车 322.79 8.57 1.01 0.85 0.72 0.92 14.44 17.15 20.34 15.89 2.25 零部件 600741.SH 华域汽车 834.21 9.69 2.55 2.05 1.69 2.08 10.39 12.91 15.69 12.73 1.73 600660.SH 福耀玻璃 739.89 12.59 1.64 1.16 1.01 1.34 19.01 26.87 30.81 23.27 3.81 603179.SH 新泉股份 97.71 9.33 1.37 0.80 0.78 1.07 23.05 39.48 40.69 29.38 5.08 300428.SZ 四通新材 92.71 10.66 0.75 0.77 0.89 1.10 21.37 20.82 18.11 14.60 2.38 603730.SH 岱美股份 156.72 15.92 1.36 1.54 0.97 1.28 19.84 17.52 27.73 21.14 4.24 603997.SH 继峰股份 83.03 4.20 0.48 0.29 -0.08 0.43 17.05 28.03 -96.56 18.99 2.08 603596.SH 伯特利 139.07 16.55 0.60 0.98 1.13 1.45 56.73 34.73 30.03 23.43 5.85 000581.SZ 威孚高科 216.06 12.35 2.37 2.25 2.38 2.54 9.87 10.40 9.82 9.20 1.39 601799.SH 星宇股份 150.24 11.00 0.44 0.36 0.27 0.39 15.61 19.08 25.16 17.57 2.69 603035.SH 常熟汽饰 433.76 15.44 2.21 2.86 3.41 4.28 71.05 54.91 46.11 36.68 8.67 000887.SZ 中鼎股份 44.07 8.32 1.21 0.94 0.93 1.20 11.67 15.02 15.17 11.76 1.60 603197.SH 保隆科技 123.79 5.10 0.92 0.49 0.41 0.60 11.02 20.69 24.64 16.88 1.40 600933.SH 爱柯迪 44.39 16.24 0.94 1.05 1.18 1.47 28.60 25.60 22.77 18.30 4.03 601689.SH *拓普集团 120.68 10.64 0.55 0.52 0.49 0.61 25.55 27.02 28.71 22.86 2.98 600699.SH 均胜电子 404.06 6.10 1.04 0.43 0.65 0.77 36.83 89.07 58.92 49.74 5.48 002126.SZ 银轮股份 266.75 5.78 1.43 0.77 0.49 0.98 15.08 28.00 44.05 21.96 2.24 002048.SZ 宁波华翔 97.43 7.90 0.44 0.40 0.48 0.60 27.95 30.75 25.77 20.58 2.51 资料来源：Wind，新时代证券研究所（除*外，其余公司均采用wind一致预期，股价为2020年9月11日收盘价） rQtNnQsRoPnPoPvMmNsPvNaQdN9PsQnNpNnNiNpPvMlOrQmRbRoPmPuOrRqRNZnNuM 2020-09-15 汽车行业 敬请参阅最后一页免责声明 -3- 证券研究报告 目 录 重点公司盈利预测 ................................................................................................................................................................... 2 1、 股票组合及其变化 ........................................................................................................................................................... 5 1.1、 本周重点推荐及推荐组合 ................................................................................................................................... 5 1.2、 历史股票组合的走势 ........................................................................................................................................... 5 2、 分析及展望....................................................................................................................................................................... 5 2.1、 对板块发展的总体分析 ....................................................................................................................................... 5 2.1.1、 本周的投资主题和主要逻辑 .................................................................................................................... 5 2.2、 行情回顾 .............................................................................