2015年8月中国外贸数据简评：出口边际好转，进口弱势难改

请务必阅读正文后的免责声明部分 民族特色 精深实用 出口边际好转，进口弱势难改 —2015年8月中国外贸数据简评 宏观研究快评 (2015.09.08) 投资要点：  数据：8月我国进出口总值2.04万亿元人民币，同比降9.7%。其中，出口1.2万亿元，降6.1%；进口8361亿元，降14.3%；贸易顺差3680.3亿元，扩大20%，为6个月最高。  8月我国进、出口均延续下滑走势。本月出口降幅缩窄，主要是由于全球金融市场动荡令外围需求受限，而人民币贬值则有利于我国出口的边际改善。短期内外围需求仍然趋弱，而金融市场动荡仍是我国出口的一个风险点。预计随着美欧经济温和复苏，以及各国对金融市场风险防控的加强，我国出口向好依然可期。  本月对主要贸易伙伴的出口增速均较去年同期有不同程度的下滑。从各国占比看，美国和欧盟仍然分列前两位，是中国主要的出口对象。  8月我国进口降幅扩大，主要是受大宗商品价格维持低位、尤其是国际原油价格屡创新低的拖累，另外，我国内需依然维持弱势，进口的切实改善尚需时日。 分析师：高谦 执业证书编号：S0050512060001 Tel：010-59355995 Email：gaoqian@chinans.com.cn 分析师：朱启兵 执业证书编号：S0050514080001 Tel：010-59355979 Email：zhuqb@chinans.com.cn 联系人：张琳 Tel：010-59355838 Email：zhanglin@chinans.com.cn 相关研究 《美国就业数据喜忧参半，9月加息更加扑朔迷离—2015年8月美国非农就业数据简评》 2015-09-07 《非制造业景气程度平稳支撑经济增长 ——2015年8月非制造业PM I简评》 2015-09-02 《欧美制造业增速下滑加大宽松预期 —8月欧美制造业PM I数据简评》 2015-09-02 《供给端维稳，需求仍弱——2015年8月经济数据前瞻》 2015-09-02 《制造业陷入收缩，经济仍在筑底中—2015年8月制造业PM I简评》 2015-09-01 《利润加速下滑，产能去化仍将漫长——2015年7月工业企业经营数据点评》 2015-08-31 证券研究报告 宏观研究快评 2015年09月08日 宏观研究快评 敬请阅读正文之后的免责声明 民族证券 第2页 正文目录 数据：8月我国出口下降6.1 %，进口下降14.3%，贸易顺差3680亿元人民币.......................................................................... 3 一、进、出口增速延续下滑走势，衰退性顺差扩大 .............................................................................................................................. 3 二、出口边际好转 ............................................................................................................................................................................................ 4 三、进口改善尚需时日 ................................................................................................................................................................................... 5 图表目录 图1：8月进、出口均维持负增长 ............................................................................................................................................................... 3 图2：8月一般贸易占比下降，加工贸易占比回升 ................................................................................................................................ 3 图3：一般贸易出口连续第二个月负增长................................................................................................................................................. 4 图4：一般贸易进口长期维持负增长.......................................................................................................................................................... 4 图5：对主要贸易伙伴出口增速均有不同程度下滑 ............................................................................................................................... 4 图6：美欧仍是中国主要出口对象 .............................................................................................................................................................. 4 图7：8月人民币兑美元贬值 ........................................................................................................................................................................ 5 图8：8月人民币兑欧元贬值 ........................................................................................................................................................................ 5 图9：除香港外对主要贸易伙伴进口负增长 ............................................................................................................................................ 5 宏观研究快评 敬请阅读正文之后的免责声明 民族证券 第3页 数据：8月我国出口下降6.1 %，进口下降14.3%，贸易顺差3680亿元人民币 9月8日，海关总署公布数据显示，8月份，我国进出口总值2.04万亿元人民币，同比下降9.7%。其中，出口1.2万亿元，下降6.1%， 7月值为下降8.9%；进口8361亿元，下降14.3%，7月值为下降8.6%；贸易顺差3680.3亿元，扩大20.1%，7月顺差为2630亿元。 今年前8个月，我国进出口总值15.67万亿元人民币，同比下降7.7%，其中出口8.95万亿元，下降1.6%；进口6.72万亿元，下降14.6%；贸易顺差2.23万亿元，扩大80.8%。 一、进、出口增速延续下滑走势，衰退性顺差扩大 8月份，我国进出口总值2.04万亿元人民币，同比下降9.7%，连续第6个月负增长，且降幅较上月扩大。其中，出口1.2万亿元，下降6.1%，7月值为下降8.9%；进口8361亿元，下降14.3%，已连续第10个月负增长，7月值为下降8.6%；贸易顺差3680.3亿元，扩大20.1%，为6个月最高值，7月顺差为2630亿元。 今年前8个月，我国进出口总值15.67万亿元人民币，同比下降7.7%，其中出口8.95万亿元，下降1.6%；进口6.72万亿元，下降14.6%；贸易顺差2.23万亿元，扩大80.8%。 8月我国进、出口均延续下滑走势。本月我国出口降幅缩窄，主要是由于全球金融市场动荡令外围需求受限，而人民币大幅贬值有利于我国出口的边际改善。同时，8月我国进口降幅扩大，主要是受大宗商品价格维持低位、尤其是国际原油价格屡创新低的拖累，另外，我国内需依然维持弱势，进口的切实改善尚需时日。 图1：8月进、出口均维持负增长 图2：8月一般贸易占比下降，加工贸易占比回升 资料来源：Wi nd，民族证券 资料来源：Wi nd，民族证券 按贸易方式看，以美元计，8月进出口总额中，一般贸易1802亿美元，占比54.02%，较上月下降0.8个百分点；加工贸易1046亿美元，占比31.4%，较上月增加1.3个百分点。但从趋势上看，进出口总额中的一般贸易占比仍维持上升趋势，而加工贸易占比仍维持下降趋势。 8月出口中，一般贸易出口增速维持负增长，与基数效应有一定关系，同时也显示外需较为疲弱；但8月降幅较上月缩窄，则与人民币贬值利好出口有一定关系。另一方面，一般贸易进口已连续第14个月负增长，且8月降幅扩大，仍显示了大宗商品价格下滑对我国进口的负面影响，也反映了国内需求不足的情况仍在持续。 -2,000.00-1,000.000.001,000.002,000.003,000.004,000.00-30.00-20.00-10.000.0010.0020.0030.0040.0050.0060.00贸易差额:人民币:当月值出口金额:人民币:当月同比进口金额:人民币:当月同比20.0025.0030.0035.0040.0045.0050.0055.0060.002011/012011/042011/072011/102012/012012/042012/072012/102013/012013/042013/072013/102014/012014/042014/072014/102015/012015/042015/07进出口金额:一般贸易占比进出口金额:加工贸易占比 宏观研究快评 敬请阅读正文之后的免责声明 民族证券 第4页 图3：一般贸易出口连续第二个月负增长 图4：一般贸易进口长期维持负增长 资料来源：Wi nd，民族证券 资料来源：Wi nd，民族证券 二、出口边际好转 本月对主要贸易伙伴的出口增速均较去年同期有不同程度的下滑。其中，对美国出口连续第二个月负增长，对欧盟、日本和香港的出口均连续第6个月负增长，但对这些国家的出口降幅均较上月有所收窄，而8月对东盟的出口