2015年互联网零售行业周报第16期：OTO+国企改革+转型三驾马车驱动零售板块系统性行情
请务必阅读正文之后的重要声明部分 [Ta1le_Main] [Table_Title] “OTO+国企改革+转型”三驾马车驱动零售板块系统性行情 2015年互联网零售行业周报第16期 8/17-8/21 [Table_InvestRank] 评级： 增持 前次： 增持 分析师 胡彦超 S0740512070001 021-20315176 huyc@r.qlzq.com.cn 2015年8月17日 [Table_Profit] 基本状况 上市公司数 64 行业总市值(百万元) 817334.89 行业流通市值(百万元) 758283.55 [Tab e uot P ] 行业-市场走势对比 [Table_Finance] 重点公司基本状况 重点公司 指标 2014A 2015E 2016E 苏宁云商 股价(元) 9.00 20.20 20.20 摊薄每股收益(元) 0.12 0.14 0.03 总股本(亿股) 73.83 73.83 73.83 总市值(亿元) 664 1491 1491 中央商场 股价(元) 7.16 13.10 13.10 摊薄每股收益(元) 0.36 0.37 0.47 总股本(亿股) 11.48 11.48 11.48 总市值(亿元) 83 150 150 步步高 股价(元) 14.01 22.39 22.39 摊薄每股收益(元) 0.58 0.68 0.75 总股本(亿股) 7.79 7.79 7.79 总市值(亿元) 84 174 174 备注：重点公司排列顺序为：本公司推荐一、本公司推荐二、本公司推荐三 [Table_Summary] 投资要点 投资建议 传统零售产业作为践行互联网零售转型最早最坚定的产业，将最大程度受益于“互联网+”计划以及中国经济的转型升级。传统零售转型互联网零售是一种管理层思路调整领先于战略制定，战略制定领先于战略落地，战略落地最后体现为财务业绩的过程。我们认为，在传统零售业绩持续下滑的背景下，互联网零售转型成为所有零售企业未来最重要也是唯一的增长点，去年10月至今，商贸零售板块中单月涨幅居于前五的个股中，互联网零售转型为其股价重要的催化剂。在京东投资永辉，阿里战略投资苏宁，互联网零售发展格局进入强强联合新阶段；随着互联网线上业务增长的放缓，线下业务成为互联网新的增长点，大零售产业拥有接近30万亿的市值空间，将最先受益。重点个股方面，我们将从以下思路选择投资标的：A 探索互联网零售商业模式时间长久，管理层思路逐步开放，已经形成较为成熟的运营思路、管理能力，且在业绩方面有保障的标的，推荐苏宁云商；B结合自身特色，开放合作，管理层思路转变且激励到位的标的，重点推荐：中央商场、步步高；C 受益于流通领域互联网化加速，商业模式优越，管理层以及企业文化互联网化程度较高的企业，重点推荐：科通芯城；D 基本面较为稳健，互联网零售转型逐步推进重点关注：海宁皮城、鄂武商A、小商品城、永辉超市等；E 基于物业重估，零售行业稳定的现金流以及上市公司较高分红率，我们建议稳健投资者关注：徐家汇；F优质电商企业强者恒强，现金流充足，在流量、活跃用户数、GMV爆发式增长的背景下，输出自身资源，快速进军金融、云计算、广告、O2O、智能硬件等多个领域，进而实现“羊毛出在猪身上”盈利模式，我们建议海外投资者关注：京东商城； 由于中央商场停牌，我们调整齐鲁互联网零售8月份重点推荐前三的标的为：徐家汇、广百股份、科通芯城。 [Table_Industry] 互联网零售 行业周报 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业周报 市场表现 上周齐鲁互联网零售指数上涨15.6%，跑输商贸零售（中信）指数5.94pct。以中信30个行业板块间相比，齐鲁互联网零售指数表现第三，而商贸零售（中信）指数表现第一。A股涨幅前三为苏宁云商（47%）、永辉超市（34%）、生意宝（23%），跌幅前三为宏图高科（-0.7%）、海印股份（0%）、南京新百（0%）。 公司跟踪 1、苏宁与万达合作，承接万达关闭百货店的供应商资源；2、京东众包物流设计者离职，但产品基本成型；3、生鲜O2O本来生活上线，是否能够异地扩张是未来看点；4、苏宁PPTV进军电视圈，背后有阿里传媒资源支持；5、亚马逊中国开通保税进口，境外商品品类和数量资源是核心优势。 行业跟踪 1、浙江加紧制定电商标准，驱动品质电商崛起；2、福建省力推农村电商，永辉超市将受到政府支持。 风险提示1）板块高弹性下市场系统性风险；2）线上业绩不及预期；3）管理层对转型未达成统一。 内容目录 行业判断及投资策略 ........................................................................................... - 3 - 行业周度判断 ............................................................................................... - 3 - 投资策略 ...................................................................................................... - 3 - 市场表现回顾 ...................................................................................................... - 3 - 周度各板块表现比较 .................................................................................... - 3 - 互联网零售相关重点公司表现 ..................................................................... - 5 - 公司及行业资讯、大事提醒 ................................................................................ - 5 - 公司跟踪 ...................................................................................................... - 5 - 行业跟踪 .................................................................................................... - 10 - 风险及不确定性 ................................................................................................. - 11 - 图表目录 图表 1各板块周度表现：% ................................................................................ - 4 - 图表 2各板块年初以来变现：% ........................................................................ - 4 - 图表 3各板块相对沪深300指数超额收益走势：% ........................................... - 4 - 图表 4各零售子版块PE（TTM）表现对比 ....................................................... - 5 - 图表 5各零售子版块PS（TTM）表现对比 ....................................................... - 5 - 图表6上周A股、H股、欧美股涨跌幅前三公司 ............................................... - 5 - 图表7上周各公司披露公告 ................................................................................ - 7 - 图表8本周大事提醒 ........................................................................................... - 9 - 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 行业周报 行业判断及投资策略 行业周度判断 京东投资永辉，阿里投资苏宁，标志着互联网零售领域O2O逐步深化，互联网零售需要线上线下资源齐头并进，线上巨头与线下巨头合作开启这个领域的新纪元，我们预计后面将陆续有传统零售巨头与线上巨头合作，中国互联网零售的发展进入一个全新的纪元。另外，在国企改革推荐、商业贸易企业深化转型的催化剂下，零售板块仍将投资者下半年获取绝对收益/相对收益的战略性配置行业。 投资策略 传统零售产业作为践行互联网零售转型最早最坚定的产业，将最大程度受益于“互联网+”计划以及中国经济的转型升级。传统零售转型互联网零售是一种管理层思路调整领先于战略制定，战略制定领先于战略落地，战略落地最后体现为财务业绩的过程。我们认为，在传统零售业绩持续下滑的背景下，互联网零售转型成为所有零售企业未来最重要也是唯一的增长点，去年10月至今，商贸零售板块中单月涨幅居于前五的个股中，互联网零售转型为其股价重要的催化剂。在京东投资永辉，阿里战略投资苏宁，互联网零售发展格局进入强强联合新阶段；随着互联网线上业务增长的放缓，线下业务成为互联网新的增长点，大零售产业拥有接近30万亿的市值空间，将最先受益。 重点个股方面，我们将从以下思路选择投资标的：A 探索互联网零售商业模式时间长久，管理层思路逐步开放，已经形成较为成熟的运营思路、管理能力，且在业绩方面有保障的标的，推荐苏宁云商；B结合自身特色，开放合作，管理层思路转变且激励到位的标的，重点推荐：中央商场、步步高；C 受益于流通领域互联网化加速，商业模式优越，管理层以及企业文化互联网化程度较高的企业，重点推荐：科通芯城；D 基本面较为稳健，互联网零售转型逐步推进重点关注：海宁皮城、鄂武商A、小商品城、永辉超市等；E 基于物业重估，零售行业稳定的现金流以及上市公司较高分红率，我们建议稳健投资者关注：徐家汇；F优质电商企业强者恒强，现金流充足，在流量、活跃用户数、GMV爆发式增长的背景下，输出自身资源，快速进军金融、云计算、广告、O2O、智能硬件等多个领域，进而实现“羊毛出在猪身上”盈利模式，我们建议海外投资者关注：京东商城； 由于中央商场停牌，我们调整齐鲁互联网零售8月份重点推荐前三的标的为：徐家汇、广百股份、科通芯城。 市场表现回顾 周度各板块表现比较 上周齐鲁互联网零售指数上涨15.6%，跑输商贸零售（中信）指数5.94pct。以中信30个行业板块间相比，齐鲁互联网零售指数表现第二，而商贸零售（中信）指数表现第一。 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 4 - 行业周报 各板块超额收益及PS、PE表现比较 上周齐鲁互联网零售指数跑赢沪深300指数11.3pct，同期商贸零售（中信）指数跑输沪深300指数17.3pct。今年年初以来互联网零售类和传统零售类公司皆表现势头良好，截止上周交易日结束齐鲁互联网零售指数累计跑赢沪深300指数约89.2pct，
