军工行业周报：抗战阅兵临近，重大改革可期，继续看好军工股超额收益

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 军工行业周报 ● 军工行业 2015年8月17日 抗战阅兵临近，重大改革可期，继续看好军工股超额收益 推荐 维持评级 投资要点： 最新行业观点： 【抗战阅兵临近，重大改革可期，继续看好军工股超额收益】重点推荐航天科技、宝胜股份。 1、近期军工呈现震荡，主要是由于前期看好阅兵行情的部分资金，在军工股持续上升后开始持谨慎态度，出货意愿增强。 2、我们认为，军工股下一阶段的主要机会在于军事及军工重大改革将超预期，尤其在阅兵后可能出现改革高潮，而不是简单的阅兵行情。 3、综合考虑改革改制预期、资产注入预期，市值空间等因素，我们继续看好军工股未来两个月的行情，重点推荐航天科技、宝胜股份，同时推荐航天机电、航天长峰、四创电子、中航动力、中航机电、中航电子、中航飞机、中国重工等。 近期调研计划： 宝钛股份、天和防务等 上市公司动态：旋极信息、航天信息、中海达、中航电子等 1、【旋极信息上半年净利润增808.07%】公司上半年实现营业收入3.27亿，同比增长231.82%；净利润2029万，同比增长808.07%；每股收益0.0859元/股。公司实现扭亏为盈，主要原因在于税控盘业务的销售出现爆发式增长以及2014年并购中软金卡，新增石油行业信息化业务。 2、【航天信息上半年净利润增29.19%】公司上半年实现营业收入92.55亿元，同比增长14.05%；净利润8.17亿元，同比增长29.19%；每股收益0.88元/股。业绩增长来自公司税控业务销售规模扩大以及公司渠道销售规模扩大。 3、【中海达发布股票期权激励计划】公司拟授予253位激励对象925万份股票期权，股票期权的行权价格为 19.82 元，本次股票期权激励计划的有效期为5年，自股票期权首次授权日起计算。 4、【中航电子、中航机电、中航飞机停牌】中航工业集团三家上市公司因重大事项未公告8月12日起停牌。 分析师 鞠厚林 ：010-66568946 ：juhoulin@chinastock.com.cn 执业证书编号：S0130511010007 傅楚雄 ：010-83574171 ：fuchuxiong@chinastock.com.cn 执业证书编号：S0130515010001 特此鸣谢 李良010-66568330 (liliang_yj@chinastock.com.cn) 对本报告的编制提供信息 相关研究 《军工行业2015年投资策略：改制重组继续提升投资价值，信息化和民企参军带来新亮点》 2014-12-19 《航天科技：车联网业务驱动公司高速增长 研究所改制将提升重组预期》 2014-12-24 《四川九洲：受益于空管等业务和集团整合，投资价值有较大上升空间》 2014-12-26 《航天机电：光伏业绩大幅增长支撑估值，军 工和汽车整合预期提升空间 2015-2-3 《中航动力：业绩符合预期，未来将持续受益于航空发动机的发展》 2015-4-23 《中航机电：激励机制将到位，公司发展如虎添翼》 2015-7-17 《中海达：传统业务面临挑战，关注新业务进展》 2015-8-3 行业周报/军工行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 一、行业动态 1、【央行报告：鼓励骨干船舶制造企业实施兼并重组】7日，央行发2015年第二季度中国货币政策执行报告，报告提出积极推进混合所有制改革，鼓励骨干船舶制造企业实施兼并重组，推动大型船舶企业与上下游企业组成战略联盟，引导中小船舶企业调整业务结构。（人民网） 2、【中航工业与西方航空巨头举行合资公司谈判】英《简氏防务周刊》8月9日报道称，中国中航工业公司最近与美国霍尼韦尔和法国泰利斯公司就扩展合作进行了谈判。中航工业称，与霍尼韦尔的谈判聚焦于“未来的发展道路”，包括在航空电子，发动机，机电设备，直升机和飞机方面的合作项目。 3、【第18、19颗北斗导航卫星首次实现星间链路建立】中国航天科技集团官方微博8月11日发布消息称，8月9日，第18、19颗北斗导航卫星首次实现星间链路，标志着我国成功验证了全球导航卫星星座自主运行核心技术，为建立全球卫星导航系统迈进一大步。通过星间链路，将实现北斗卫星全球系统自主导航，提高测定轨道和授时精度，并减少对地面布站的依赖，有效降低系统的运行管理成本。（天极网） 4、【俄媒：中国开建核动力航母 同级别至少要造4艘】根据俄罗斯国际文传电讯社8月5日报道，中国已经开始建造核动力航母。据报道，在任务单中，航母和核动力潜艇为同一优先级。目前新航母的建造细节未知，但预计将在位于大连的造船厂中进行。此前有媒体公布消息称，中国已经开始在大连开始着手建造第二艘航母，而且打算至少还将为海军建造四艘同级别航母。（环球军事） 5、【兵器工业成功研发国内首台双能源动力电动轮矿用车】近日，由中国兵器工业集团内蒙古北方重型汽车股份有限公司自主研发的NTE360AC电动轮矿用车成功下线，首批3台电动轮矿用车即将按照合同约定时间漂洋过海，发往非洲西南部国家纳米比亚，为世界著名铀矿湖山铀矿开发服务。（国家国防科技工业局网站） 6、【国产太阳能飞机“墨子号”实现验证机无人试飞】沪上产学研联合研制的太阳能飞机“墨子号”，日前在青浦区外场成功实现两款小比例验证机型的无人试飞。此外，全尺寸太阳能驱动的一号机将与深度验证同步研制，预计明年春季首飞。（新华网） 7、【中国大客机发动机验证机试验件喷管和尾锥交付】大型客机发动机验证机项目核心机试验件首个单元体——喷管和尾锥先拔头筹，于7月30日上午9时在中航工业成发正式交付。（中国航空报） 8、【船企新接订单数量大幅萎缩，行业洗牌提速】自去年12月至今，我国已有多家造船企业破产。业内人士分析表示，目前造船行业订单减少、产能过剩，由于航运不景气，随着订单的减少，破产企业数量也将进一步增加，行业洗牌加剧。（中国航运网） 9、【上海船院参研的10兆瓦级船用电力推进系统开发及应用研究项目通过验收】近日，上海船舶研究设计院参研的国家科技部“十二五”国家科技支撑计划项目——“船用电力推进系统开发及应用研究”顺利通过验收。标志着我国具备了10兆瓦级船用电力推进系统及核心设备自主研制能力和电力推进船舶的自主设计能力。（中国船舶工业集团公司） 行业周报/军工行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 二、行业观点 【抗战阅兵临近，重大改革可期，继续看好军工股超额收益】重点推荐航天科技、宝胜股份。 1、近期军工呈现震荡，主要是由于前期看好阅兵行情的部分资金，在军工股持续上升后开始持谨慎态度，出货意愿增强。 2、我们认为，军工股下一阶段的主要机会在于军事及军工重大改革将超预期，尤其在阅兵后可能出现改革高潮，而不是简单的阅兵行情。 3、综合考虑改革改制预期、资产注入预期，市值空间等因素，我们继续看好军工股未来两个月的行情，重点推荐航天科技、宝胜股份，同时推荐航天机电、航天长峰、四创电子、中航动力、中航机电、中航电子、中航飞机、中国重工等。 三、上市公司动态 1、【成飞集成子公司签订锂离子电池合作协议】控股子公司中航锂电与江苏省常州市金坛区人民政府于签署合作意向协议，拟与金坛政府合作在金坛区华罗庚产业园共同投资建设“中航锂离子动力电池项目”，总投资预计125亿，建成后将形成120亿瓦时的锂离子动力电池年生产能力。项目公司注册资本不超过 40 亿元，中航锂电以现金和技术等无形资产出资，比例不低于30%。 2、【中航电子、中航机电、中航飞机停牌】中航工业集团三家上市公司因重大事项未公告8月12日起停牌。 3、【保变电气中标国家电网设备招标项目】公司中标国家电网山西晋北-江苏南京±800kV特高压直流输电工程第一批设备招标项目变压器产品2个标包，共计14台变压器。预计本次中标总金额为9.93亿元，占公司2014年度经审计营业收入38.95亿元的25.5%。 4、【四川九洲控股子公司与华为签订合作协议】近期，公司控股子公司四川九州光电子技术有限公司与华为技术有限公司签署了《无源光网络（PON）产品合作协议》。双方将在 PON 产品领域展开全方面的合作。华为公司将委托光电子公司进行PON产品的ODM（原始设计制造）/JDM（联合设计制造）生产。此次协议签订有利于公司在通信领域的拓展，是公司“深挖广电市场，做优做强广电领域；整合公司优势资源，进军通信市场”转型战略的体现。 5、【中船防务子公司广船国际转让广船船业100%股权】公司全资子公司广船国际有限公司拟以不低于股权评估值13.16亿元在上海联合产权交易所以公开挂牌的方式转让广船船业 100%股权，本次交易采用承债式股权转让方式，转让总价不低于 35.26 亿元，包括：（1）股权交易对价不低于13.16亿元；（2）资产收益补偿10.76亿元；（3）资产搬迁补偿 11.34 亿元。目前尚不能确定交易对方。 6、【抚顺特钢拟非公开发行股票】公司拟非公开发行股票，募集资金总额不超过20亿元，发行价格不低10.1元/股。募集资金用于特冶二期技改项目、关键原材料自主化能力建设项目、关键原材料自主化能力建设配套项目及补充流动资金。 7、【中海达发布股票期权激励计划】公司拟授予253位激励对象925万份股票期权，股票期权的行权价格为 19.82 元，本次股票期权激励计划的有效期为5年，自股票期权首次授 行业周报/军工行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 权日起计算。 8、【旋极信息上半年净利润增808.07%】公司上半年实现营业收入3.27亿，同比增长231.82%；净利润2029万，同比增长808.07%；每股收益0.0859元/股。公司实现扭亏为盈，主要原因在于税控盘业务的销售出现爆发式增长以及2014年并购中软金卡，新增石油行业信息化业务。 9、【上海贝岭上半年净利润增81.14%】公司上半年实现营业收入2.46亿，同比增长12.15%；净利润2218万，同比增长81.14%；每股收益0.033元/股。公司报告期内利润指标的明显改善来自销售收入的增长和成本费用的降低。 10、【北方国际上半年净利润增47.61%】公司上半年实现营业收入13.08亿元，同比减少2.85%；净利润5974.44万元，同比增长47.61%；每股收益0.23元/股。报告期内公司在国际工程市场积极落实“一带一路”发展战略，在项目成交上取得巨大突破；项目执行方面重大项目按计划稳步推进。 11、【航天信息上半年净利润增29.19%】公司上半年实现营业收入92.55亿元，同比增长14.05%；净利润8.17亿元，同比增长29.19%；每股收益0.88元/股。业绩增长来自公司税控业务销售规模扩大以及公司渠道销售规模扩大。 四、近期个股跟踪及观点 【中航电子】公司未来主要驱动因素包括航空电子行业的持续成长，非航空军品、民机等业务的快速发展，以及重大资产注入的预期。我们预计 2015 年和 2016 年每股收益分别为 0.37 元和 0.43 元。股价催化剂： 军工集团事业单位改制取得重大进展，或公司整合航电系统优质资产事项取得突破。 【中航资本】公司未来几年将重点发展租赁业务，并力争实现国际布局，预计未来几年租赁业务将较快增长；证券业务受益于市场环境，上半年继