银行行业：—二季度主要监管指标数据点评-不良率增速放缓，银行股风韵犹存

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 [Table_Title] 银行行业 行业研究/简评报告 不良率增速放缓，银行股风韵犹存 —二季度主要监管指标数据点评 简评报告/银行行业 2015年8月11日 [Table_Summary] 报告摘要： 一、事件概述 银监会8月10日发布了二季度主要监管指标数据。15年二季度末，商业银行不良贷款率1.50%，较上季末上升0.11个百分点；商业银行当年累计实现净利润8715亿元，与去年同期持平。 一、 二、分析与判断  不良率增速放缓，明年有望迎来拐点 二季度末，商业银行不良贷款率1.50%，较上季末上升0.11个百分点，增速较一季度有所下降。随着稳增长力度不断加大，实体经济企稳有望，我们认为明年不良率有望迎来拐点。  二季度末上市银行不良率预计为1.44% 一季度末，商业银行不良贷款率1.39%，上市银行为1.33%，低于同期行业平均0.06个百分点。二季度末，上市银行不良率预计为1.44%，处于较低水平。  不良拨备较充足，整体风险依然可控 二季度末，商业银行贷款损失准备余额21662亿元，较上季末增加835亿元；拨备覆盖率为198.39%；贷款拨备率为2.98%。目前，银行业的不良拨备较为充足，拨备覆盖率处于较高水平，整体风险依然可控。  上市银行上半年净利润增速较一季度或微降，增速明年有望上升 我们预计上半年上市银行净利润整体增速较一季度微降，认为上半年国有银行净利润增速为-1%到1%间，股份制银行6%左右，城商行13%左右。我们认为，随着资产质量明年触底回升，在规模增长驱动下，明年利润增速有望上升。 二、 三、投资建议 尽管今年银行业利润增速或有所放缓，但我们认为，行业分化将增大，部分股份制银行和城商行利润保持较高速度增长依然可期。基于业绩增长、股价安全边际、改革红利、互金布局等逻辑，我们继续推荐民生、平安、和南京银行，并推荐关注招商和兴业。 三、 四、风险提示： 经济下行超预期导致银行资产质量大幅恶化。 [Table_ProfitDetail] 盈利预测与财务指标 代码 重点公司 现价 EPS PB 评级 8月11日 14A 15E 16E 17E 14A 15E 16E 17E 600016 民生银行 9.28 1.24 1.33 1.42 1.52 1.3 1.1 1.0 0.8 强烈推荐 000001 平安银行 12.84 1.73 1.65* 1.79 2.03 1.2 1.3 1.1 1.0 强烈推荐 601009 南京银行 17.78 1.89 2.11 2.47 2.89 1.6 1.3 1.2 1.1 强烈推荐 600036 招商银行 18.20 2.22 2.40 2.66 2.84 1.5 1.3 1.1 1.0 强烈推荐 601166 兴业银行 15.96 2.47 2.70 2.94 3.15 1.2 1.1 0.9 0.8 强烈推荐 资料来源：Wind资讯，民生证券研究院 注：*平安银行每10股送转2股于2015年4月13日实施。 [Table_Invest] 推荐 维持评级 [Table_QuotePic] 行业与沪深300走势比较 [Table_Author] 分析师 分析师： 李少君 执业证号 S0100513010001 研究助理 廖志明 执业证号 S0100115070011 电话： 010-85127535 邮箱 liaozhiming@mszq.com [Table_docReport] [Table_docReport] 相关研究 1、《6月信贷数据点评：信贷改善促稳增长，银行业绩有盼头》 2015-07-21 -50%0%50%100%150%200%14/814/1014/1215/215/415/6银行（中信）沪深300 简评报告/银行行业 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目录 一、事件概述 ................................................................................. 3 二、分析与判断 ............................................................................... 3 （一）不良增速放缓，明年有望迎来拐点 ........................................................... 3 （二）二季度末上市银行不良率预计为1.44% ....................................................... 3 （三）不良拨备较充足，整体风险依然可控 ......................................................... 4 （四）上市银行上半年净利润增速较一季度或微降，增速明年有望上升 ................................. 4 三、投资建议 ................................................................................. 5 四、风险提示 ................................................................................. 5 插图目录 ..................................................................................... 6 简评报告/银行行业 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 3 一、事件概述 银监会8月10日发布了二季度主要监管指标数据。 2015年二季度末，商业银行（法人口径，下同）不良贷款余额10919亿元，较上季末增加1094亿元；商业银行不良贷款率1.50%，较上季末上升0.11个百分点；商业银行正常贷款余额71.7万亿元，其中正常类贷款余额69.1万亿元，关注类贷款余额2.65万亿元。 截至2015年二季度末，商业银行当年累计实现净利润8715亿元，与去年同期持平。2015年二季度商业银行平均资产利润率为1.23%，同比下降0.15个百分点；平均资本利润率17.26%，同比下降3.40个百分点。 二、 分析与判断 （一）不良率增速放缓，明年有望迎来拐点 今年二季度末，商业银行不良贷款余额1.09万亿元，较上季末增加0.11万亿元；不良贷款率1.50%，较上季末上升0.11个百分点；关注类贷款余额2.65万亿元，较一季度末增加0.17万亿元。自2012年以来，我国商业银行不良贷款率呈现逐季上升的走势。 图1：我国商业银行不良贷款率逐季上升 资料来源：银监会《主要监管指标数据报告》，民生证券研究院 由于实体经济尚在企稳，经济下行压力依然较大，现阶段，关注类贷款率依然在上升，银行业资产质量依然面临较大压力。 此外，我们注意到，商业银行不良贷款率上升速度较一季度有所放缓。随着稳增长力度不断加大，经济企稳有望，我们认为明年上半年不良贷款率上升势头有望得到遏制，将迎来资产质量的拐点。 （二）二季度末上市银行不良率预计为1.44% 今年一季度末，商业银行不良贷款率1.39%，上市银行不良贷款为1.33%，低于同期行业平均0.06个百分点。由于上市银行在商业银行的规模占比近80%等因素，上市银行不良贷款率与商业银行不良率走势高度一致。 今年二季度末，商业银行不良贷款率为1.50%，如图2所示，我们预计二季度末上市银行整体不良贷款率为1.44%，较一季度末上升0.11个百分点。 1.00%0.94%0.94%0.95%0.95%0.96%0.96%0.97%1.00%1.04%1.08%1.16%1.25%1.39%1.50%0.00%0.20%0.40%0.60%0.80%1.00%1.20%1.40%1.60%20111Q122Q123Q1220121Q132Q133Q1320131Q142Q143Q1420141Q152Q15 简评报告/银行行业 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 4 图2：我国上市银行二季度末整体不良率预计为1.44% 资料来源：银监会《主要监管指标数据报告》，民生证券研究院 （三）不良拨备较充足，整体风险依然可控 今年二季度末，商业银行贷款损失准备余额21662亿元，较上季末增加835亿元；拨备覆盖率为198.39%；贷款拨备率为2.98%。 尽管拨备覆盖率有所下降，目前，银行业的不良拨备较为充足，拨备覆盖率处于较高水平，整体风险依然可控。 图3：我国上市银行拨备覆盖率依然处于较高水平 资料来源：银监会《主要监管指标数据报告》，民生证券研究院 （四）上市银行上半年净利润增速较一季度或微降，明年有望有所上升 经粗略测算，不良贷款率每上升0.1个百分点，影响银行利润同比增速5%左右，资产不良对银行业绩的影响较大。今年上半年商业银行不良贷款率上升了0.25个百分点，预计影响利润增速12%左右；而同期商业银行资产规模同比增长12.75%，规模增长基本上覆盖了不良上升对利润的影响；在非息收入增长的带动下，上市银行净利润整体增速预计仍为正值。 截至今年二季度末，商业银行当年累计实现净利润8715亿元，去年同期为8583亿元，同比增长1.53%，略低于一季度。商业银行一季度实现净利润4436亿元，同比增长3.73%，同期上市银行实现净利润3544亿元，同比增速为3.22%，低于行业增速。考虑到上市银行占商业银行利润的比例为80%左右，我们预计上半年上市银行1.00%0.94%0.94%0.95%0.95%0.96%0.96%0.97%1.00%1.04%1.08%1.16%1.25%1.39%1.50%0.50%0.70%0.90%1.10%1.30%1.50%1.70%20111Q122Q123Q1220121Q132Q133Q1320131Q142Q143Q1420141Q152Q15商业银行上市银行1.44%（E）279%285%288%292%290%285%278%275%267%254%240%223%206%0%50%100%150%200%250%300%350%1Q122Q123Q1220121Q132Q133Q1320131Q142Q143Q1420141Q15 简评报告/银行行业 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 5 净利润整体增速较一季度或微降。我们认为上半年国有银行净利润增速为-1%到1%间，股份制银行6%左右，城商行13%左右。 图4： 上半年上市银行净利润整体增速较一季度或有所放缓 资料来源：银监会《主要监管指标数据报告》，民生证券研究院 注：增速均为与上一年同期的同比增速；五大行指工