金融市场晨会纪要

金融市场晨会纪要2015年8月18日金融同业部研究员：张晓静025-86775788zhangxj4@njcb.com.cn晨会要点：1、市场流动性前紧后松，隔夜品种起伏较大；2、国有大行电票需求旺盛，同业资产报价一降再降；3、多数主流经济学者认为“十三五”经济增长潜力超7%。1、本币资金面（1）Shibor（2）质押式回购周一资金面延续偏紧态势，早盘隔夜资金需求旺盛，部分大行亦融入，市场情绪更加受到影响。政策行融出依然较为稳定，勉强满足了市场大部分需求。午后紧张态势逐步缓解，市场相对较为均衡。全天7天及以上期限资金一直供给充裕，主要是隔夜品种起伏较大。各期限利率涨跌互现，波动不明显。具体成交情况如下：交易品种R001R007R014R021R1MR2MR3M加权利率（%）1.72142.50522.58012.72312.66582.87732.9916涨跌幅（BP）+3.59+0.60-1.79+0.96-2.53-2.72-3.13成交量（亿）14359.722419.07230.8417.06363.9835.2311.86增减量（亿）-432.13+198.78+45.24+7.72+99.31-12.78-13.49（3）同业拆借交易品种IBO001IBO007IBO014IBO021IBO1MIBO2MIBO3M加权利率（%）1.70922.5382.6492.77323.05453.00121.7092涨跌幅（BP）2.451.211.591.517.49-4.882.45成交量（亿）2790.35335.25826.94.41.032790.35（4）同业存款周一，存放市场短期资金价格依旧与线上shibor倒挂，市场存出方不多，但需求也比较有限，存入报价较前期没有明显变化，7天品种存入报价多在2.0-2.2%，存出报价在2.4-2.5%；14天品种存入报交易品种O/N1W2W1M3M6M9M1Y年化利率（%）1.70102.51702.59802.69103.09103.20523.26003.3925涨跌幅（BP）+3.40+2.20+2.30+2.00-0.60+0.49+0.00+0.00 金融同业部2015年8月18日价在2.3-2.4%，一个月需求多在2.5%以下，存出在2.6-3.0%。长期方面，股份制3个月指导报价基本不超过3.0%，6个月一年在3.5%以内，城商行6个月以上的需求报价可到4%以上，存出方面，中行依然维持原报价，3个月6个月一年分别在3.4%，3.65%和4.0%，农行6个月以上在3.7%左右。2、同业存单（1）一级市场8月17日同业存单发行结果存单简称主体评级期限计划发行量（亿元）实际发行量（亿元）参考利率/票面利率15招行CD044AAA1M21.021.02.5996%15广发银行CD009AAA1M5.05.02.6008%15山西尧都农商行CD026AA-1M5.05.02.7004%15桂林银行CD008AA1M5.05.02.8499%15浙江诸暨农商行CD001AA-1M2.02.02.8499%15招行CD045AAA3M12.512.52.9001%15广发银行CD008AAA3M25.025.02.9501%15民生CD103AAA3M10.010.02.9501%15兴业CD274AAA3M7.07.02.9501%15富滇银行CD015AA+3M5.05.03.0301%15义乌农商行CD002AA-3M2.02.03.2487%15辽阳银行CD001AA3M5.05.03.3001%15厦门农商行CD049AA3M3.03.03.3013%15光大CD146AAA6M15.015.03.4200%15重庆农村商行CD059AAA6M7.57.53.4999%15广东顺德农商行CD019AA+6M5.05.03.5001%15东莞农村商业银行CD006AA+6M3.03.03.5500%15贵阳银行CD018AA+9M10.03.03.7000%15泰安商行CD022AA-9M2.02.03.8701%15东莞农村商业银行CD005AA+1Y1.01.0Shibor_3M+60.00BP15兴业CD275AAA1Y5.05.03.5000%15上饶银行CD010AA-1Y3.03.04.0499%8月18日同业存单发行预告存单简称主体评级期限发行量参考收益率15广发银行CD011AAA1M8.02.6002%15上海银行CD180AAA1M16.02.6493%15招行CD046AAA1M6.52.6504%15上海农商银行CD025AAA1M5.02.7005%15南浔银行CD003A+1M3.02.8499%15临商银行CD001AA1M10.02.8499%15萧山农商银行CD015AA-1M5.02.8510%15萧山农商银行CD016AA-1M5.02.8510% 金融同业部2015年8月18日15富阳农商银行CD003A+1M3.02.9001%15招行CD047AAA3M5.02.9001%15兴业CD278AAA3M5.02.9501%15民生CD104AAA3M10.02.9501%15广发银行CD010AAA3M5.02.9501%15浙商CD078AAA3M9.02.9800%15青岛银行CD030AA+3M10.03.1000%15鹿城农商银行CD008AA-3M3.03.1000%15泉州银行CD032AA-3M5.03.1000%15泉州银行CD033AA-3M3.03.1000%15厦门农商行CD050AA3M2.03.2002%15兴业CD277AAA6M10.03.4200%15浙商CD079AAA6M10.03.4501%15青岛银行CD031AA+6M10.03.5999%15泉州银行CD031AA-6M5.03.6001%15浙江民泰商行CD013AA6M3.03.6999%15潍坊农商银行CD001AA-6M5.03.8001%15光大CD147AAA9M10.03.5000%15贵阳银行CD019AA+9M7.03.7000%15泉州银行CD030AA-9M5.03.8000%15九江银行CD017AA9M3.03.8500%15中行CD011AAA1Y20.03.4500%15兴业CD276AAA1Y15.03.5000%15恒丰银行CD038AAA1Y5.03.7500%15恒丰银行CD039AAA1Y5.03.7500%15贵阳银行CD020AA+1Y8.03.8500%15重庆银行CD012AA+1Y10.03.9000%15泉州银行CD029AA-1Y5.03.9500%（2）二级市场周一，CD市场一个月内成交价格在1.99-2.72%；三个月内成交价格在2.8-4.67%；六个月内成交价格在3.13-3.49%，十个月内成交价格在3.27-3.98%；一年期限CD成交8笔，成交价格在3.46-4.45%。3、票据及其他票据方面，周一市场资金供需均衡，长期限资金需求清淡，与目前票据市场表现基本一致，短期票据买卖断和回购交投活跃，长期跨春节票据则相对清淡，价格仍稳定在上周水平。目前长期银票买断利率报3.6%，商票4.1-4.2%，长期回购在3.6%附近。上周在汇市影响下本币资金面也有所波动，但票据市场并未出现明显影响，反应当前市场预期较为稳定，票据价格走势平稳。同业资产方面，市场长期以来一直处于供不应求的局面，资产报价一降再降，目前1年期保本理财已普遍在4%以下，非银存款大多报在4-4.2%左右，非保本理财也十分受欢迎，1年期报价在5%以下。 金融同业部2015年8月18日券商方面，近期两融余额有所回升，如果后期势头保持，券商需求可能会相应增加，可加以关注。ABS产品成为市场机构追逐的热点，报价下行较快，目前标准化1年期在4.5-5%，私募在5.2-5.8%之间。4、债券市场周末降准预期的落空带来了周一开盘时的一阵抛盘，然后持续横盘。债市收益率小幅上涨，市场成交比较清淡。二级市场：国债主要成交在10y，具体来看1y和3y分别维持在2.25%和2.88%；5y、7y、10y均上行1bp分别成交在3.23%、3.50%和3.52%。金融债：金融债方面，1y维持2.67%；3y上行5bp成交在3.33%；5y上行2.5bp至3.565%；7y上行3bp至3.91%；10y上行2bp至3.92%附近。信用债：周一短融交投活跃，短端收益上行，长端收益变化不大。353天AA短融15连云港CP001成交在3.68%，96天AAA15中电投SCP003成交在2.80%。中票0.6+5年的11中铁股MTN1成交在2.90%，5年15铁道MTN001成交在4.11%。IRS方面：IRS市场整体呈震荡上行走势。早盘资金持续偏紧。开盘买盘即围绕短端repo进行发力。继1yrepotkn2.55%后短端持续上行，最高触及2.60%，shibor1年也同时taken3.30%，长端相对冷清。午后1年repo小幅回落，胶着在2.58%的位置。收盘时，1年repo2.58%，5年2.89%，1*5收平在31的位置。国债期货：国债期货早盘低开后快速下探，然后全天在低位震荡。5年主力TF1509收在96.390，跌0.22%，成交4231手，减仓1314手（移仓换月），同时TF1512增仓763手。10年主力T1509收在95.120，成交3227手，减仓1958手，同时T1512增仓956手。交易品种1Y3Y5Y7Y10Y国债（%）2.252.883.233.503.52涨跌幅（BP）--+1.00+1.00+1.00国开债（%）2.673.333.5653.913.92涨跌幅（BP）-+5.00+2.50+3.00+2.005、外汇及衍生昨日公布的美国8月制造业数据下滑，但8月住宅建筑商信心指数亮眼。市场数据反应不一，美元指数上涨至96.857，但美债10年收益率下滑至2.15%。油价继续下挫，昨日全球第三大原油消费国日本称第二季经济萎缩，中国经济也持续防范，原油供应过剩以及需求不足打压油价。美国近月原油期货收报每桶41.87美元（-1.5%），布兰特近月原油期货收报每桶48.74美元（-1%）。黄金现货金维稳在每盎司1116.40美元境内外汇市场方面，昨日人民币对美元中间价报6.3969（小升6bp），即期收报6.3947（贬值29bp），1年期掉期收报1600bp，1年期NDF收报6.5575（贬值105bp），CNH收报6.4428（贬值28bp）。人民币即期经历了上周大幅贬值，后期央行维稳论调之后，在基本面稳定，美元指数波动有限的情况下，市场情绪获得短暂平复。 金融同业部2015年8月18日境内美元拆借市场资金价格保持平稳。隔夜0.1%，1个月0.40%，3个月0.7%左右。6、宏观新闻【多数主流经济学者认为“十三五”经济增长潜力超7%】尽管十八届五中全会已经确定将于今年10月召开，以研究关于制定“十三五”规划的建议，但到目前为止，经济增长预期目标是6.5%还是7%仍未确定。目前经济学界对我国未来五年的经济增长潜力存在不同看法，多数认为应该在7%以上。“十三五”国家发展规划专家委员会成员、清华大学国情研究院院长胡鞍钢强调，“十三五”期间，中国经济具有7%以上的增长潜力。“十二五”规划曾提出7%的增长率预期目标，实际年均增长率为7.8%。“十三五”时期潜在增长率要低于“十二五”时期，但也在7%以上，实际增长率可能在7.5%左右。胡鞍钢认为，把“十三五”时期经济增速预期目标确定为7%左右比较合适。这个“左右”的范围在6.6%至7.4%之间，正负0.4个百分点，从相对误差范围看是一个比较小的误差，不足6%。这就为制定年度增长率指标提供了一个比较灵活的选择范围。从经济增长率底线来看，就是6.6%。即使年均增速为6.6%，也能够实现十八大报告提出的“国内生产总值比2010年翻一番”的目标。“十三五”国家发展规划专家委员