I 5n  要点： 1、周二外盘金银价格继续维持低位震荡，市场成交持仓相对平稳，其中。纽约黄金主力合约开盘1085.3美元/盎司，收盘1087美元/盎司，涨幅为0.13%，盘中交投区间介于1080.2 - 1094.4美元。纽约白银主力合约开盘14.45美元/盎司，收盘14.545美元/盎司，涨幅为0.59%，盘中交投区间介于14.345 - 14.625美元。 2、8月4日，SPDR黄金ETF持仓为21560985.54 盎司（-67079.06）。iShares白银ETF持仓量为326209249.4 盎司（-142597.8）。 3、周二，纽约金库存减少64.3盎司，总库存量为7,570,743.17盎司。纽约银库存减少675606.74盎司，总库存量为173,954,730.44盎司。 4、美国6月工厂订单指数攀升1.8%，略逊预期，修正后5月工厂订单指数为下降1.1%。亚特兰大联储主席Dennis Lockhart表示，美国经济已到了适合加息的程度，认为9月应该加息。 5、欧元区6月PPI环比降0.1%，预期为零增长，5月为零增长；同比降2.2%，与预期持平，5月为同比降2%。 6、OECD发表报告称，尽管一些央行考虑金融危机来首次加息，但整体看，OECD 34个成员国在6月的通胀水平没有改善，同比涨0.6%，远低于发达国家希望的理想水平。在截至6月的12个月里，有10个成员国的物价水平下滑，比5月时候的12个国家有所下降。其中，大多数国家位于欧洲，希腊物价水平下降最大。澳洲联储连续三个月将利率维持在2%纪录低位不变，符合预期。  小结： 经济上，美经济保持平稳改善，市场对经济前景预期保持相对乐观，美联储官员表态支持9月加息，美元指数继续攀升。欧洲方面，欧元区经济温和改善，但区域内部发展仍不平衡，欧洲央行将维持宽松货币环境以支持经济复苏。风险因素影响持续弱化，市场情绪相对平稳。部分国家制造业表现欠佳，金属工业需求信心修复相对缓慢。 趋势因素上，美英加息预期浓厚，而油价继续走低，主要国家通胀水平仍相对偏低。这都对贵金属价格形成一定压力。大环境尚无显著转向，贵金属投资需求低迷。市场关注点仍集中于美英加息及多国刺激政策情况。金银价格短期内仍将维持弱势，策略上，观望为主，短期均线位压制依然明显，轻仓短空操作。 table r searc ] 高级分析师 冯海虹（F0272903） 研究中心 金属研究室 TEL： 010-88085531 Emai： fenghaihong@swhysc.com 相关图表 05000010000015000020000025000030000001000002000003000004000005000006000007000002007-012007-062007-112008-042008-092009-022009-072009-122010-052010-102011-032011-082012-012012-062012-112013-042013-092014-022014-072014-122015-05总持仓非商业多头净持仓（右轴） tabl _product] 相关研究 贵金属月度策略报告 美元延续强势 贵金属价格偏弱震荡 需求旺季，连塑维持涨势 请务必阅读正文之后的免责条款部分 [table_reportdate] 贵金属早报 2015年8月5日 期货（期权）研究报告 [table_page] 贵金属早报 第2页 共6页 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图1：纽约金与美元指数 788388939810310001100120013001400150016001700180019002012-012012-032012-052012-072012-092012-112013-012013-032013-052013-072013-092013-112014-012014-032014-052014-072014-092014-112015-012015-032015-052015-07美元/盎司COMEX黄金美元指数（右轴） 资料来源：宏源期货研究中心 图2：纽约金与CRB指数 40042044046048050052010001100120013001400150016001700180019002012-012012-032012-052012-072012-092012-112013-012013-032013-052013-072013-092013-112014-012014-032014-052014-072014-092014-112015-012015-032015-052015-07美元/盎司COMEX黄金CRB指数（右轴） 资料来源：宏源期货研究中心 图3：上海期金主力合约与AU（T+D）走势 -7-5-3-1135792202402602803003203403603804004202011-012011-032011-052011-072011-092011-112012-012012-032012-052012-072012-092012-112013-012013-032013-052013-072013-092013-112014-012014-032014-052014-072014-092014-112015-01元/克元/克价差（期货-现货）（右轴）AuT+D上期黄金主力 资料来源：宏源期货研究中心 [table_page] 贵金属早报 第3页 共6页 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图4：期金库存状况 60000007000000800000090000001000000011000000120000001300000001000200030004000500060002010-012010-042010-072010-102011-012011-042011-072011-102012-012012-042012-072012-102013-012013-042013-072013-102014-012014-042014-072014-102015-012015-042015-07盎司千克沪金库存COMEX期金库存（右轴） 资料来源：宏源期货研究中心 图5：SPDR Gold Shares 黄金持有量 2802903003103203303403503603702025303540452010-012010-042010-072010-102011-012011-042011-072011-102012-012012-042012-072012-102013-012013-042013-072013-102014-012014-042014-072014-102015-012015-042015-07百万盎司百万盎司黄金ETF:持有量白银ETF:持仓量（右轴） 资料来源：宏源期货研究中心 图6：CFTC 黄金市场总持仓与基金净持仓变化 05000010000015000020000025000030000001000002000003000004000005000006000007000002007-012007-062007-112008-042008-092009-022009-072009-122010-052010-102011-032011-082012-012012-062012-112013-042013-092014-022014-072014-122015-05总持仓非商业多头净持仓（右轴） 资料来源：宏源期货研究中心 [table_page] 贵金属早报 第4页 共6页 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图7：纽约银与美元指数 7075808590951005101520253035404550552007-012007-052007-092008-012008-052008-092009-012009-052009-092010-012010-052010-092011-012011-052011-092012-012012-052012-092013-012013-052013-092014-012014-052014-092015-012015-05美元/盎司COMEX白银美元指数（右轴） 资料来源：宏源期货研究中心 图8：纽约银与CRB指数 200250300350400450500550600051015202530354045502001-012001-082002-032002-102003-052003-122004-072005-022005-092006-042006-112007-062008-012008-082009-032009-102010-052010-122011-072012-022012-092013-042013-112014-062015-01美元/盎司COMEX白银CRB指数（右轴） 资料来源：宏源期货研究中心 图9：上海期银主力合约与AG（T+D）走势 -200-150-100-5005010015020030004000500060007000800090001000011000120002011-012011-042011-072011-102012-012012-042012-072012-102013-012013-042013-072013-102014-012014-042014-072014-102015-01元/千克元/千克价差（期货-现货）（右轴）AgT+D上期白银主力 资料来源：宏源期货研究中心 [table_page] 贵金属早报 第5页 共6页 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图10：期银库存状况 8000000010000000012000000014000000016000000018000000020000000002000004000006000008000001000000120000014000002010-012010-052010-092011-012011-052011-092012-012012-052012-092013-012013-052013-092014-012014-052014-092015-012015-05盎司千克沪银库存COMEX期银库存（右轴） 资料来源：宏源期货研究中心 图11：iShares Silver Trust 黄金持有量 2802903003103203303403503603702025303540452010-012010-042010-072010-102011-012011-042011-072011-102012-012012-042012-072012-102013-0