贵金属周报：美元受压偏弱，金银强势震荡
运筹帷幄 决胜千里 www.bcqhgs.com 1 杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼3-5层 研究创造价值 内容摘要： 行情回顾 基本面消息 重要指标监测 后市展望 财经日历 美元受压偏弱 金银强势震荡 姓名：曹 峥 电话：0571-87633890 邮箱：caozheng@bcqhgs.com 报告日期：2018年11月30日 运筹帷幄 决胜千里 www.bcqhgs.com 2 杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼3-5层 行情回顾 虽然美联储12月加息逐步临近，但美联储主席鲍威尔发表鸽派讲话，美联储会议纪要开始讨论暂停加息事宜以及特朗普干预美联储言论的打压下，美元不升反降。金银在美元回调的提振下呈现震荡偏强的走势。 美黄金主力日线： 白银主力 日线： 运筹帷幄 决胜千里 www.bcqhgs.com 3 杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼3-5层 美元指数: 基本面消息 1. 美联储会议纪要：进一步加息“是有保障的”，开始讨论暂停加息事宜。 2. 美国10月核心PCE物价指数同比 1.8%，创2月份来最低增速，预期 1.9% 3. 美联储主席鲍威尔：利率“略低于”中性区间，暗示加息接近尾声。 4. 特朗普：美联储的利率政策正在损害美国的经济。 5. 美国谘商会消费者信心135.7，预期136.2。 6. 美国三季度实际GDP年化季环比修正值3.5%，符合预期 运筹帷幄 决胜千里 www.bcqhgs.com 4 杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼3-5层 重要指标监测 从黄金驱动指标来看，CFTC黄金基金净多增加18143手，至8896手，驱动偏多。 黄金与CFTC基金净多 美国10年期TIPS偏强震荡，偏空 。 美国10年期实际利率与金价 本周黄金ETF持仓 近期持稳为主，中性 SPDR黄金ETF持仓与金价 运筹帷幄 决胜千里 www.bcqhgs.com 5 杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼3-5层 白银主要指标 CFTC白银基金 净多再度下滑至低位，偏多 。 白银CFTC持仓与银价 comex白银库存 持稳，目前为2.93盎司，中性。 白银comex库存与银价 SLV白银ETF持仓 持稳 ，目前为10109吨，中性 。 白银SLV的ETF持仓与银价 运筹帷幄 决胜千里 www.bcqhgs.com 6 杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼3-5层 后市展望 虽然美联储12月加息逐步临近，但美联储主席鲍威尔发表 鸽派讲话，美联储会议纪要开始讨论暂停加息事宜以及特朗普干预美联储言论的打压下，美元不升反降。金银在美元回调的提振下呈现震荡偏强的走势。 本周美联储会议纪要显示，几乎美联储所有决策者都认为，如果美国就业和通胀数据符合美联储当前预期、或者高于预期，那美联储进一步加息可能“很快就会有”保障。这暗示12月加息将是大概率。 几乎所有决策者都认为，加息可能是有保障的，少数成员认为加息的时间点具有不确定性。许多决策者指出，在未来数次政策会议上，当评估政策前景时，开始加大强调评估未来数据的力度可能是适宜的。可能需要在未来数次议息会议上调整决议声明的内容，尤其是关于需要“进一步渐进式上调”利率的内容。少数几名（couple of）官员称，当前利率水平可能接近中性利率水平，进一步加息可能会不当地造成经济放缓。从以上措辞可以看出，虽然12月大 概率加息，但明年的加息路径并不确定，美联储加息次数可能少于之前的预期（3次）。 本周美国数据方面，美国10月个人消费支出环比增长0.6%，创7个月最大涨幅。但通胀不及预期，10月核心PCE物价指数同比增长1.8%，不 及 预期的1.9%创2月以来最低增速。美国第三季度实际GDP修正值增长3.5%，符合预期。虽然较二季度的4.2%有所放缓，但仍能保证特朗普设定的今年3%的增长目标。 鲍威尔本周在纽约经济俱乐部的午餐会上发表讲话。他称政策没有预设路径，利率“略低于”中性区间，加息影响可能需一年左右体现。市场发现，鲍威尔本次发言与其10月3日的发言有较大的不同。他上次提到称“到达中性利 运筹帷幄 决胜千里 www.bcqhgs.com 7 杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼3-5层 率仍有很长的距离”。但这次鲍威尔称利率“略低于中性水平”，明显鸽派。一些市场人士认为，鲍威尔的讲话意味着，美联储本轮加息接近尾声，在今年12月加息后，明年可能再加两次就会结束。 而特朗普本周也再度抨击美联储政策，并对鲍威尔表示不满。他称，美联储的利率政策正在损害美国的经济。他对当初任命鲍威尔担任美联储主席的选择“一点都不满意”。他还称，美联储政策是导致近期股市下跌，还有通用汽车关闭北美五家工厂，明年裁员1.4万人的原因。自9月份美联储进行年内第三次加息以来，特朗普频频发表对加息不满的言论。而本周已经是第八次批评美联储，这次的批评也尤为强烈。 值得注意的是，虽然鲍威尔发表鸽派讲话，但市场隐含的加息预期变化不大，12月大概率加息，明年三月再加息一次的概率达到42%。 从黄金主要驱动指标来看，CFTC黄金基金净多为历史偏低水平，驱动偏多。美国十年期TIPS近期持续反复，目前降至1.05%，偏多 。黄金SPDR持仓以震荡为主，近期持稳于760吨一线，驱动也是中性。 综上，目前美国靓丽经济数据仍然支持美联储12月大概率加息。鲍威尔鸽派以及特朗普干预美联储短期对美元形成利空。虽然金银短期迎来反弹，但贵金属目前已步入季节性淡季，利多因素也乏善可陈，预计总体将呈现 偏强 震荡的走势。 财经日历 2018 -12-03 23:00 美国ISM制造业PMI 运筹帷幄 决胜千里 www.bcqhgs.com 8 杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼3-5层 2018 -12-05 21:15 美国ADP就业人数 2018 -12-05 23:00 美国ISM非制造业PMI 2018 -12-06 3:00 美联储褐皮书 2018 -12-07 21:30 美国非农就业人数、美国失业率 运筹帷幄 决胜千里 www.bcqhgs.com 9 杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼3-5层 宝城期货各地营业部 宝城期货临海营业部 地址：临海市大洋街道临海大道（中）45号 电话：0576-85320333 宝城期货南昌营业部 地址：南昌市红谷滩新区红谷中大道1568号红谷凯旋中心805室 电话：0791-6259955 宝城期货南宁营业部 地址：南宁市青秀区东葛路118号青秀万达西3栋13楼1306室 电话：0771-5532168 宝城期货大连营业部 地址：大连市沙河口区会展路129号 期货大厦2001室 电话：0411-848072560 宝城期货深圳营业部 地址：深圳市福田区滨河路与彩田路交汇处联合广场A栋塔楼A2803 电话：0755-83209976 宝城期货昆明营业部 地址：昆明市盘龙区白云路与万华路交汇处滨江俊园3幢3-05室 电话：0871-65732732 宝城期货沈阳营业部 地址：沈阳市和平区南五马路3号中驰国际大厦21层2104、2105、2106 电话：024-31257633 宝城期货长沙营业部 地址：长沙市五一大道618号银华大酒店22楼2222室 电话：0731-82569866 宝城期货郑州营业部 地址：郑州市未来大道69号未来大厦1201室 电话：0371-65612847 宝城期货青岛营业部 地址：青岛市西海岸新区井冈山路157号金石国际广场A座1602室 电话：
