纺织服装行业：坚定看好蓝筹 适度关注主题个股

HeaderTable_User 5017243 5017316 5017372 HeaderTable_Industry 13020700 中性 investRatingChange.same 173833610 行业周报 东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格，据此开展发布证券研究报告业务。 东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突，不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 【行业·证券研究报告】 核心观点 行情回顾：上周大小指数表现相近，沪深300指数下跌8.61%，创业板指数下跌12.35%，纺织服装行业全周下跌9.67%，表现弱于沪深300指数，其中纺织制造与服装家纺板块分别下跌13.02%与7.48%。个股方面，上周行业内多数个股股价大幅下跌，涨幅居前的主要是涉及并购重组与国企改革的部分公司，前期涨幅较大的公司都呈现大幅回调。 A股行业与公司重要信息：（1）搜于特：2015年上半年公司实现营业收入8.64亿元，同比增长52.02%，归属母公司净利润1.09亿元，同比增长47.39%。（2）富安娜：7月22日-7月23日，公司控股股东林国芳先生通过广发增稳6号定向资产管理计划，陈国红女士、董事何雪晴女士、高级管理人员台建树先生通过广发增稳7号定向资产管理计划合计增持205万股，增持金额人民币2863万元。（3）山东如意：2015年上半年公司实现营业收入2.83亿元，同比增长0.58%，归属母公司净利润0.12亿元，同比增长30.6%。（4）凤竹纺织：7月27日公司实际控制人陈澄清先生通过一致行动人陈慧女士增持公司股份148.15万。（5）爱迪尔：公司非公开发行股票预案，发行对象为狄爱玲、李蔚、苏清香、王小萍、张微、陈慧、红土创新基金管理有限公司，发行股本不超过2400万股，募集资金总额不超过6以元。（6）奥康国际：2015年上半年公司实现营业收入16.27亿元，同比增长12.12%，归属母公司净利润2.18亿元，同比增长37.95%。（7）大杨创世：发布第一期员工持股计划草案，筹集资金总额为不超过1亿元，参与对象为公司董事、监事、高级管理人员、部分中层管理人员及核心员工等不超过246人。（8）华孚色纺：2015年上半年公司实现营业收入38.3亿元，同比增长5.01%，归属母公司净利润2.26亿元，同比增长59.93%。（9）华茂股份：2015年上半年公司实现营业收入9.02亿元，同比下降1.23%，归属母公司净利润1.34亿元，同比增长396.86%。 上周主要研究报告：华孚色纺动态跟踪：公司投资价值凸显，强烈推荐。 本周建议板块组合：森马服饰、海澜之家、探路者、华孚色纺和鲁泰A。上周板块组合表现：海澜之家-10%、富安娜-11%、际华集团-7%、森马服饰-4%和探路者-4%。 投资建议与投资标的 近期大盘震荡加剧，板块短期走势也不稳定，题材股和次新股等表现相对活跃，我们认为市场最终还是会回到健康有序的常态化发展轨道，我们对行业维持前期观点：看好有业绩确定性增长的行业蓝筹，同时适度配置真转型的品种。蓝筹方面，重点看好海澜之家(600398，买入)、森马服饰（002563，买入）、雅戈尔(600177，增持)、罗莱家纺(002293，买入)、富安娜(002327，买入)、奥康国际（603001，买入）、鲁泰A(000726，买入)和华孚色纺(002042，买入)等，另外冬奥会的申办成功行业体育主题股短期仍有正面催化作用，重点关注探路者（300005，买入）、贵人鸟(603555，未评级)、浔兴股份(002098，未评级)和江苏舜天(600287，未评级)等。 风险提示 行业投资风险主要来自于国内零售终端复苏进度慢于预期。 坚定看好蓝筹 适度关注主题个股 纺织服装行业 行业评级 看好 中性 看淡 (维持) 国家/地区 中国/A股 行业 纺织服装 报告发布日期 2015年08月03日 行业表现 资料来源：WIND 证券分析师 施红梅 021-63325888*6076 shihongmei@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860511010001 糜韩杰 021-63325888*6119 mihanjie@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860512030002 赵越峰 021-63325888*7507 zhaoyuefeng@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860513060001 相关报告 看好行业蓝筹 短期关注国企改革和体育主题 2015-07-27 2022年冬奥会最终归属临近，体育板块有望持续升温！ 2015-07-24 继续看好行业蓝筹，转型品种更需关注质量！ 2015-07-20 -83%0%83%167%250%333%14/0614/0714/0814/0914/1014/1114/1215/0115/0215/0315/0415/05纺织服装 沪深300 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 HeaderTable_TypeTitle 纺织服装行业周报 —— 坚定看好蓝筹 适度关注主题个股 2 行情回顾 指数方面，上周大小指数表现相近，沪深300指数下跌8.61%，创业板指数下跌12.35%，纺织服装行业全周下跌9.67%，表现弱于沪深300指数，其中纺织制造与服装家纺板块分别下跌13.02%与7.48%。 个股方面，上周行业内多数个股股价大幅下跌，涨幅居前的主要是涉及并购重组与国企改革的部分公司，前期涨幅较大的公司都呈现大幅回调。 表1：覆盖个股涨跌前10名 涨幅前10名 步森股份 美尔雅 希努尔 龙头股份 红豆股份 探路者 凤竹纺织 上海家化 森马服饰 奥康国际 幅度(%) 14.63 9.78 4.38 4.04 1.04 -3.72 -3.82 -4.07 -4.18 -4.68 跌幅前10名 朗姿股份 江苏三友 华润锦华 嘉欣丝绸 华斯股份 常山股份 百圆裤业 鹿港科技 美欣达 嘉麟杰 幅度(%) -32.66 -32.30 -31.10 -29.20 -28.21 -27.78 -25.06 -24.32 -22.94 -21.41 来源：Wind，东方证券研究所 A股行业与公司重要信息 搜于特：公司发布2015半年度报告，报告期内公司实现营业收入8.64亿元，同比增长52.02%，归属母公司净利润1.09亿元，同比增长47.39%，EPS0.11元/股。 富安娜：2015年7月16日，公司控股股东林国芳先生通过广发增稳 6 号定向资产管理计划，陈国红女士通过广发增稳 7 号定向资产管理计划合计增持1,722万股，增持金额人民币20,422.92 万元，增持比例占公司总股本1.99%。2015年7月22日-2015年7月23日，公司控股股东林国芳先生通过广发增稳 6 号定向资产管理计划，陈国红女士、董事何雪晴女士、高级管理人员台建树先生通过广发增稳 7 号定向资产管理计划合计增持205万股，增持金额人民币2,862.69656万元，增持比例占公司总股本 0.24%。 富安娜：公司副总经理台建树先生因个人原因提请辞去其所担任的公司副总经理职务。 山东如意：公司发布2015半年度报告，报告期内公司实现营业收入2.83亿元，同比增长0.58%，归属母公司净利润0.12亿元，同比增长30.6%，EPS0.07元/股。 凤竹纺织：7月27日公司实际控制人陈澄清先生通过一致行动人陈慧女士通过上海证券交易所交易系统增持本公司股份1,481,500股，占公司总股本的0.545%。 爱迪尔：公司非公开发行股票预案，发行对象为狄爱玲、李蔚、苏清香、王小萍、张微、陈慧、红土创新基金管理有限公司，发行股本不超过24000000股，募集资金总额不超过60000万元。 奥康国际：公司发布2015半年度报告，报告期内公司实现营业收入16.27亿元，同比增长12.12%，归属母公司净利润2.18亿元，同比增长37.95%，EPS0.5428元/股。 大杨创世：发布第一期员工持股计划草案，筹集资金总额为不超过1亿元，认购份额不超过1亿份，参与对象为公司董事、监事、高级管理人员、部分中层管理人员及核心员工等不超过246人。 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 HeaderTable_TypeTitle 纺织服装行业周报 —— 坚定看好蓝筹 适度关注主题个股 3 汉麻产业：公司发布2015半年度报告，报告期内公司实现营业收入2.15亿元，同比增长53.11%，归属母公司净利润1.1亿元，同比增长1446.56%，EPS0.42元/股。 华孚色纺：公司发布2015半年度报告，报告期内公司实现营业收入38.3亿元，同比增长5.01%，归属母公司净利润2.26亿元，同比增长59.93%，EPS0.27元/股。 华茂股份：公司发布2015半年度报告，报告期内公司实现营业收入9.02亿元，同比下降1.23%，归属母公司净利润1.34亿元，同比增长396.86%，EPS0.142元/股。 上周主要研究报告 华孚色纺动态跟踪：公司投资价值凸显,强烈推荐！ 公司股价目前具有一定安全边际。公司于7月1日公告完成购买第一期员工持股计划，总金额1.98亿，其中员工出资预计2000万，配资1.78亿，接近9倍杠杆，购买均价11.47元，而7月28日的收盘价10.20元已经较员工持股均价下折了11%。 棉价走势有利于色纺纱行业未来发展。首先，国内外棉价库存消费比趋于平滑，种植面积趋势向下，我们预计未来棉花价格有望见底回升，进而带动企业销售价格和毛利率的提升。其次，2014年国家取消临时收储改为直补试点，国内外棉价差大幅收窄，有望对行业内企业的毛利率产生较为积极的影响。第三，色纺纱成本下降使其对普通纱线产生一定替代作用。 公司今年净利润增速有望接近140%。首先，产能稳步增加，越南一期6万锭2014年底试生产，二期6万锭预计2015年底试生产，其次，下游快时尚品牌需求稳定，第三，外棉价格今年预计见底回升，公司产品销售价格降幅将收窄，销售收入有望实现高个位数增长，第四，内外棉价差大幅收窄，公司生产成本进一步下降，第五，政府补贴伴随产能的增加而增加。 明后年净利润有望继续保持25%以上的增长。公司与恒天集团、阿克苏行政公署签署投资协议，未来4年将在新疆投放88万纱锭的产能，约占现有产能的60%，将对公司未来业绩产生非常大的影响，同时这些产能能够充分享受国家给予新疆纺织产业的十项优惠政策，获取成本优势。另外随着新欧铁路线的提速和中巴经济走廊建设，也为公司开拓欧洲、中亚、南亚市场提供了广阔空间。 我们预计公司2015-2017 年每股收益分别为0.48 元、0.59 元和0.76 元。参考可比公司平均估值，同时考虑公司未来2016-2017 两年净利润年均复合增长明显快于可比公司，维持给予公司估值30%溢价，对应2015年28倍市盈率，目标价13.44 元，维持“买入”评级。 本周行业组合 本周建议组合：森马服饰、海澜之家、探路者、华孚色纺和鲁泰A。 上周组合表现：海澜之家-10%、富安娜-11%、际华集团-7%、森马服饰-4%和探路者-4%。 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并