2015年8月报：期指或将延续震荡行情

请务必阅读正文后的免责声明 1 / 7 www.hlqh.com 研究员 邓丹 电话：0769-22112785 E-mail:dengdanhn@126.com 从业编号：F0300922 股指期货月度投资策略报告 华联期货股指2015年8月报 但高度有限 2015-8-3 星期一 要点与建议： ➢股指7月份继续强势上涨。截至7月31日，上证指数收于3663.73点，整月份累计下跌613.49点（7月1日-7月31日），跌幅为14.34%。从行业表现来看，7月份中信29个一级子行业除国防军工外均下跌，其中煤炭、非银行金融、石油化工、有色金属、房地产、综合、商贸零售、钢铁、电力设备、汽车、电力及公用事业等板块跌幅都超过15%。 ➢7月汇丰制造业PMI小幅下滑，初值为48.2，略低于6月49.4的终值，依然处于50荣枯分界线下方。另外，1-6月全国完成固定资产投资同比增长11.4%，与1-5月增速持平；6月份社会消费品零售总额同比增长10.63%，增速比上月略增0.5个百分点；6月份出口上涨2.8%，进口下降6.1%。消费和投资数据表现低迷，出口稍有好转，但力度不强，总体来看，数据显示出国内经济疲弱，整体经济低迷的大格局并未改变。 ➢7月大盘延续弱势震荡行情，上证指数在3500-4300点之间震荡。据Wind数据，7月28日，融资融券余额为13822.95亿元，这是自3月24日以来两融余额首次跌破1.4万亿元大关。尽管包括央行、发改委、证监会在内的各大政府部门“力挺”股市，融资余额的大幅下滑表明市场目前的风险偏好明显下降。诱发大盘弱势震荡的因素很多，主要包括前期获利盘的平仓、经济数据的疲弱。经济数据持续疲弱的大前提下，预计大盘将维持震荡偏弱的走势，后期关注3500点的支撑以及4300点的压力。操作上建议长线观望，短线以日内操作为主。 期指或将延续震荡行情 金融期货研究报告 股指期货11月月报 请务必阅读正文后的免责声明 2 / 7 www.hlqh.com 第一部分： 现货及股指期货市场7月走势 一、行情回顾 1、现货市场行情回顾 股指7月份继续强势上涨。截至7月31日，上证指数收于3663.73点，整月份累计下跌613.49点（7月1日-7月31日），跌幅为14.34%。 从行业表现来看，7月份中信29个一级子行业除国防军工外均下跌，其中煤炭、非银行金融、石油化工、有色金属、房地产、综合、商贸零售、钢铁、电力设备、汽车、电力及公用事业等板块跌幅都超过15%。 图1：道琼斯工业平均指数（日线） 图2：沪深300指数走势周线图 数据来源：文华财经 数据来源：文华财经 图3：7月份各板块涨跌幅 数据来源：wind 2、期货市场行情回顾 金融期货研究报告 股指期货11月月报 请务必阅读正文后的免责声明 3 / 7 www.hlqh.com 期指行情：7月期指市场整体走势震荡下跌，IC、IF、IH三大期指均收跌。一周来看，IF、IC、IH合约主力一月涨跌幅分别为-15.6%、9.83%和-16.2%，现货市场沪深300、中证500、上证50指数涨跌幅分别为-14.67%、-13.24%和-14.24%。三大期指基差整体贴水，幅度有所扩大。 IF 月收盘价 前月收盘价 涨跌 涨跌幅 期现价差 持仓量 近月合约 3693.4 4376.2 682.8 15.6% -123.3 59812 下月合约 3625.2 4381.4 756.2 17.26% -191.5 27368 沪深300 3816.7 4473 -656.3 -14.67% —— —— IC 月收盘价 前月收盘价 涨跌 涨跌幅 期现价差 持仓量 近月合约 7399 8205.8 -806.8 -9.83% -328.06 10625 下月合约 7100 8099.6 -999.6 -12.34% -627.06 4526 中证500 7727.06 8906.02 -1178.96 -13.24% —— —— IH 月收盘价 前月收盘价 涨跌 涨跌幅 期现价差 持仓量 近月合约 2412.2 2878.6 -466.4 -16.2% -49.04 17775 下月合约 2369 2882.8 -513.8 -17.82% -92.24 9836 上证50 2461.24 2870.03 -408.79 -14.24% —— —— 数据来源：文华财经 华联期货 3、三大期指基差变化 金融期货研究报告 股指期货11月月报 请务必阅读正文后的免责声明 4 / 7 www.hlqh.com 由于走势偏弱，7月IF、IH、IC的近月合约均处于贴水之中。 资料来源：wind资讯 二、宏观基本面及期指持仓分析 1、宏观环境暂未出现明显好转 7月汇丰制造业PMI小幅下滑，初值为48.2，略低于6月49.4的终值，依然处于50荣枯分界线下方。另外，1-6月全国完成固定资产投资同比增长11.4%，与1-5月增速持平；6月份社会消费品零售总额同比增长10.63%，增速比上月略增0.5个百分点；6月份出口上涨2.8%，进口下降6.1%。消费和投资数据表 金融期货研究报告 股指期货11月月报 请务必阅读正文后的免责声明 5 / 7 www.hlqh.com 现低迷，出口稍有好转，但力度不强，总体来看，数据显示出国内经济疲弱，整体经济低迷的大格局并未改变。 图4：PMI、汇丰PMI 图5：CPI、PPI 数据来源:Wind资讯财新中国PMIPMI05-1206-1207-1208-1209-1210-1211-1212-1213-1214-1205-1239394242454548485151545457576060%%%% 数据来源:Wind资讯CPI:当月同比PPI:全部工业品:当月同比10-1211-1212-1213-1214-1210-12-4-4-2-20022446688%%%% 数据来源：WIND 数据来源：WIND 2、地产销售持续回暖 2015 年 6月份，百城住宅价格指数与上月相比，100个城市中，价格下降的有46 个，上涨的城市有53个，持平的城市有 1个。前6 月商品房销售面积5 亿平米，同比增长3.9%。单月来看，6 月份销售面积同比上升16%，销售额同比上升32%。今年以来，商品房销售增速逐月快速回升，销售面积单月增速从2 月的-16.3%提高至6 月的16%。 整体房价将持续环比改善，但城市间分化继续，一线城市以及重点二线城市刚需以及改善型需求旺盛，库存去化明显，未来涨价动力较为明显，而三四线城市目前库存依旧高企，去库存依然是未来一阶段的市场主基调，房价上涨阻力较大。 3、期指持仓分析 数据显示，近期沪深300期指净空持仓维持在8000手至14000手之间。7月17日净空持仓开始上行，隔日增加至11900手，7月27日为13500手，此 金融期货研究报告 股指期货11月月报 请务必阅读正文后的免责声明 6 / 7 www.hlqh.com 为7月14日以来的的最高持仓。随后净空持仓维持在12500手附近，其间不排除与部分参与者选择套保介入有关，进而推高了净空持仓。 第二部分：后市展望 7月大盘延续弱势震荡行情，上证指数在3500-4300点之间震荡。据Wind数据，7月28日，融资融券余额为13822.95亿元，这是自3月24日以来两融余额首次跌破1.4万亿元大关。尽管包括央行、发改委、证监会在内的各大政府部门“力挺”股市，融资余额的大幅下滑表明市场目前的风险偏好明显下降。诱发大盘弱势震荡的因素很多，主要包括前期获利盘的平仓、经济数据的疲弱。经济数据持续疲弱的大前提下，预计大盘将维持震荡偏弱的走势，后期关注3500点的支撑以及4300点的压力。操作上建议长线观望，短线以日内操作为主。 研