2015年7月26日 1 / 15 华泰期货研究所 胡佳鹏 18621964551 更多资讯请关注：www.htgwf.com 近期相关文章： 华泰期货|LLDPE和PP周报 2015-07-26 2015-07-26 原油弱势，装置重启&需求预期好转，聚烯烃短期压力仍存 上周行情概述 产业链相关数据 7042牌号市场价 上海 齐鲁 广州 9275 9325 9475 相比上一周涨跌 -100 -50 -200 -1.07% -0.53% -2.07% T30S市场价 上海 山东 广东 8150 8075 8250 相比上一周涨跌 -50 -50 -50 -0.61% -0.62% -0.61% 7042牌号出厂价 华东扬子 华南广州 9450 9300 相比上一周涨跌 -250 -100 -2.58% -1.06% T30S出厂价 最低价 最高价 均价 8000 8300 8145 相比上一周涨跌 -200 -300 -168 -2.50% -3.61% -2.07% PE价差 1601-1509 1509-上海现货 -445 -165 PP价差 1601-1509 1509-余姚现货 -359 -143 PE外盘价格 CFR远东 FOB中东 1265 1255 相比上一周涨跌 -10 -10 -0.784% -0.791% PP外盘价 1120 1110 相比上一周涨跌 -20 -20 -1.786% -1.802% PE进口利润 远东货源 中东货源 -467.3 -810.3 相比上一周涨跌 -20.6 -20.5 PP进口利润 -387.0 -435.4 相比上一周涨跌 105.3 105.3 合约 开盘价 收盘价 结算价 成交量 持仓量 上周收盘价 涨跌 L1509 9295 9110 9200 3095442 328746 9290 -1.94% L1505 8805 8665 8755 769810 207662 8825 -1.81% PP1509 8101 8007 8080 1483190 222764 8130 -1.51% PP1505 7774 7648 7716 353356 154650 7773 -1.61% 华泰期货|LLDPE和PP周报 2015年7月26日 2 / 15 聚烯烃装置检修动态和计划表 PE装置动态 装置名称 生产装置 产能 检修日期 大庆石化（中石油） 新全密度装置 55 3月20日因故障停车，重启计划推迟到8月份 大庆石化（中石油） LLDPE装置 8 停车检修，目前在重启之中 大庆石化（中石油） LDPE 26.5 6月10日计划检修，目前在重启之中 大庆石化（中石油） HDPE 24 6月10日计划检修，目前在重启之中 兰州石化 老全密度装置 6 2013年5月18日停车检修 上海石化 HDPE 25 6月20日意外检修 盘锦乙烯 HDPE 45 6月25日检修至7月25日 福建联合 全密度装置 45 7月21日起检修2-3天 蒲城新能 全密度装置 30 7月25-26日重启 PP装置动态 装置名称 检修时间 产能 复产日期 庆阳石化 2013年8月15日 10万吨/年 待定 锦西石化 2014年3月29日 15万吨/年 待定 山东玉皇 2014年1月11日产粉料 10万吨/年 待定 大港石化 2014年3月1日 10万吨/年 待定 大唐多伦 2014年6月9日 二线25万吨/年 待定 辽通化工 2014年6月11日 老装置6万吨/年 待定 洛阳石化 2014年8月4日 老线14万吨/年 待定 蒲城新能 2015年7月12日 40万吨 故障检修，7月25-26日重启 青岛大炼油 2015年6月18日 20万吨 周期2个月 辽通化工 2015年6月25日 20万吨 检修至7月25日 大庆石化 2015年6月10日 10 检修至7月22日 神华宁煤 2015年7月23日 一线20万吨 待定 扬子江石化 2015年7月2日 40万吨 因造粒机故障检修至7月22日 大庆炼化 2015年7月6日 新装置30万吨/年 单体不足检修，周期待定 河北海伟 2015年7月9日 30万吨 待定 上海石化 2015年7月16日 20万吨 待定 中原石化 2015年7月20日 10万吨 待定 海天石化 2015年7月12日 20万吨 计划7月27日重启 华泰期货|LLDPE和PP周报 2015年7月26日 3 / 15 供需面对比分析 石化和社会库存： 上周石化库存压力不大，尽管下游接货依然谨慎，但几个大型装置短期检修，所以石化库存仍维持低位，且随着后市旺季临近，未来下游刚需和备货需求将进一步改善目前的供应状况；社会库存方面，截至7月中，PE和PP社会库存环比6月底分别回升1.6%和1.92%，说明下游备货已陆续展开，且目前低价位的情况下，备货仍有望延续。 下游需求： PE方面：上周PE 下游制品行业开工率整体变动不大，其中包装膜行业、低压拉丝、薄膜行业均出现微幅下降，其余行业开工维持正常。市场价格相对僵持，而随着经济环境的影响，下游工厂订单迟迟跟进不足，成交相对较少。 塑编方面：上周塑编企业开工变化不大，平均开工率约在63%，中大型塑编企业在订单、资金等方面有保障，生产比较稳定，开工率要高，基本在85%以上。塑编企业整体订单情况一般，终端企业下订单较谨慎，需求偏弱。上周PP价格在低位震荡，下跌空间有限，因此部分工厂适量增加备货。但由于原油走势偏弱，市场缺乏利好提振，工厂采购仍较为谨慎。部分厂家备货量在15-20天的使用量，也有厂家维持在5天左右的使用量，按需采购为主。 产业链利润对比分析 PE上下游利润 石脑油-布原油 乙烯-石脑油 L主力-乙烯 石化企业利润 地膜和棚膜利润 419.44 3957.98 41.56 2278.8 相比上一周涨跌 60.24 -4.85 4.00 -72.25 14.36% -0.12% 9.63% -3.17% PP上下游利润 丙烯-石脑油 PP主力-丙烯 BOPP-PP现货 CPP-PP现货 4455.14 1057.00 相比上一周涨跌 -79.38 2.00 -1.78% 0.19% 乙烯单体价格 CFR东南亚 CFR东北亚 1100 1175 相比上一周涨跌 -5 -10 -0.45% -0.84% 丙烯单体价格 FOB韩国 CFR中国 CFR东南亚 845 890 940 相比上一周涨跌 0 0 0 0.00% 0.00% 0.00% 山东丙烯21121131121131121131141151161171181191110111111现货21121131121131 华泰期货|LLDPE和PP周报 2015年7月26日 4 / 15 多空因素分析 PE： 基本面上短期压力仍存，主要油价弱势不改，短期难见止跌迹象，市场心态仍悲观，下游接货依然谨慎，且月底前装置重启较多，上周石化持续让利去库存，短期压力依然存在；本周供应来看，周末大庆石化、蒲城新能等4个装置重启，本周供应压力将增大，不过未来进一步增大的概率减小，未来预期将有所好转；进口方面，目前进口仍处于亏损状态，仍不会对国内市场产生冲击；需求方面，上周薄膜需求出现意外下滑，尽管农膜开机率稳定至37%，回升趋势将延续，但包装膜开机率意外下降至55%，另HDPE管材开机率稳定至48%，再目前HDPE-LLDPE价差仍处于高位，转回线性概率不大；另外，现货价格仍维持低位，下游需求还没有明显好转，现货价格仍难回升，不过下跌空间也有限，且适逢月底，石化稳价为主，目前期价已贴水现货价格65元/吨，也将限制期价下跌幅度。 PP： PP基本面上不及PE，一方面PP月下旬装置重启较多，包括大庆石化、辽通化工、神华宁煤、东华扬子江、海天石化等5套PP装置都将在7月20日之后到月底之前陆续重启，PP供应压力将明显增大；需求方面，编织袋开机率稳至62%，且目前下游接货也非常谨慎，需求对PP也难言支撑；另外，近期丙烯单体压力持续存在，一方面受弱势原油的影响，另一方面是随着阳煤恒通和烟台万华丙烯装置的投产，丙烯压力有增无减，且目前丙烯炼厂库存持续增加，山东丙烯价格继续在7000元/吨以下运行；最后，PP也仍继续面临美元指数和原油的风险，现货十分谨慎，目前期价贴水现货价格143元/吨，短期现货还是对期价有一定支撑，后市下跌空间仍有限，不过随着装置陆续重启，现货压力持续增大，期价压力仍较大，后市PP期价仍难有反弹。 操作建议：石化库存压力不大，单体企稳、期货贴水现货&原油弱势、现货疲软、下游谨慎、装置集中重启、美元强势，短期期价压力仍大，建议投资者继续等待做多机会 PE： 上周期现价格持续较弱，下游心态仍谨慎，且原油持续弱势，再加上本周几个装置陆续重启，预期短期内仍会影响到塑料期价，不过未来需求仍是季节性好转的，且旺季到来前的备货的需求也在逐步启动，目前已经在进行，未来供需面还是会持续好转的，再加上目前期价贴水于现货，这些都将限制期价的下跌空间，我们建议投资者仍观望并等待逢低做多机会，短线空头继续谨慎持有，预计本周LL1509合约运行区间为9000-9450元/吨。 PP： PP基本面仍不及PE，月下旬后供应明显增多，装置集中重启，需求上又没有回升，且同样受到强势美元和疲软油价的双重影响，我们预期后市PP仍维持震荡偏弱走势，但短期内因期价贴水，下跌空间有限，且进入8月份后，需求将陆续好转，未来PP期价将再次回升，预计本周PP1509合约价格运行区间为7950-8250元/吨，建议短线空头继续持有。 华泰期货|LLDPE和PP周报 2015年7月26日 5 / 15 现货价格走势 三地7042牌号现货价格 各地拉丝现货价格 7042牌号出厂价 期现价差 LLDPE期现价差 PP基差 800085009000950010000105001100011500120001250013000上海市场价齐鲁市场价广州市场价750085009500105001150012500山东上海浙江江苏广东85009000950010000105001100011500120001250013000华北大庆西北兰州东北大庆华南广州华东扬子-2000-1500-1000-50005001000150020000102030405060708091011122009201020112012201320142015-50005001000150020