能源化工策略日报（橡胶）：沪胶步入振荡区， 仍然存在下破可能

投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 能源化工条线 高级研究员： 张灵军 PTA zhlj@citicsf.com 0571-85377103 从业资格号：F0271775 投资咨询号：Z0002983 高级研究员： 林菁 LLDPE/PP linjing@citicsf.com 021-61017300转830 从业资格号：F3006689 投资咨询号：Z0010841 高级研究员： 童长征 橡胶 tongchangzheng@citicsf.com 021-61017300转803 从业资格号：F0206435 投资咨询号：Z0000374 研究员： 沈利萍 甲醇/PVC shenliping@citicsf.com 0571-85378923 从业资格号：F0301927 研究员： 潘翔 原油/沥青 px@citicsf.com 0755-83212745 从业资格号：F0286011 投资咨询号：Z0010713 研究员： 许俐 能化品 0755-83212745 xuli@citicsf.com 从业资格号：F0271452 近期相关报告 大幅波动后，胶价稍显疲态 2015-7-13 复合胶标准未能得到清晰执行，胶价胶着 2015-7-6 中信期货研究|能源化工策略日报（橡胶） 2015-07-15 沪胶步入振荡区，仍然存在下破可能 策略摘要 行情回顾： 1601合约类似走入了一个在13000-13500元/吨区域的振荡区。周二最高曾经达到13520元/吨，最低13070元/吨。夜盘收于13190元/吨，下跌120元/吨，跌幅0.90%。成交110212手，持仓减少1040手，总持仓降至104798手。 市场要闻及监测重点变化： 现货报价小幅下跌。人民币全乳报价下跌50-100元/吨。主流报价在12200元/吨左右。 海南产区新鲜胶水收购价格小幅反弹至10.9-11.1元/公斤。 轮胎厂小规模厂家全钢胎开工率变化较大。由于涨价可能存在，个别厂家全钢开工加大。不过高峰天气下的工业限电可能对全钢胎开工造成一定制约和影响。 标胶复合在11500元/吨左右。3L报价在12000元/吨上下。标胶外盘报价在1480美元/吨上下，越南3L外盘报价1430美元/吨。保税区标胶报价1460美元/吨。 投资逻辑： 品种整体：沪胶昨日整体持稳。 期现：现货小幅回落。各地全乳胶报价在12200元/吨上下。与1509合约几乎平水，与1507合约存在-200元/吨以上缺口。（期货贴水） 跨期：1-9价差在持续缩小。 投资建议： 逢高沽空。1601合约建议在13500元/吨下方做空，以13500元/吨或者稍高位置作为止损。 不再建议做多1-9价差，因对橡胶前景仍有相对较为悲观预期。 风险提示： 股市可能面临进一步调整，可能拖累胶价。 中信期货研究|策略日报（橡胶） 2015年7月15日 2 / 5 一、 橡胶期货数据跟踪 国内现货市场国营全乳（上海）江苏浙江山东广东新值1220012250119001175012000前值1225012250120001175012050涨跌-500-1000-50涨跌幅-0.41%0.00%-0.83%0.00%-0.41% 保税区报价泰国RSS3SMR20#STR20#SIR#20新值1650145014501470前值1650146014601470涨跌0-10-100涨跌幅0.00%-0.68%-0.68%0.00% 外盘报价(中国主港）泰国RSS3STR20#SMR20#SIR#20新值1675149514801475前值1685149514851470涨跌-100-55涨跌幅-0.59%0.00%-0.34%0.34% 跨月价差1605-16011601-1509新值270955前值1801020涨跌90-65 中信期货研究|策略日报（橡胶） 2015年7月15日 3 / 5 图1：沪胶主力 单位：元/吨 图2：1-9价差 单位：元/吨 110 00115 00120 00125 00130 00135 00140 00145 00150 00155 00201 5/0 2/1 3201 5/0 2/2 3201 5/0 3/0 5201 5/0 3/1 5201 5/0 3/2 5201 5/0 4/0 4201 5/0 4/1 4201 5/0 4/2 4201 5/0 5/0 4201 5/0 5/1 4201 5/0 5/2 4201 5/0 6/0 3201 5/0 6/1 3201 5/0 6/2 3201 5/0 7/0 3201 5/0 7/1 3 400600800100 0120 0140 0160 0201 5/0 3/0 9201 5/0 4/0 9201 5/0 5/0 9201 5/0 6/0 9201 5/0 7/0 91601-1509 数据来源：文华财经 中信期货研究部 数据来源：文华财经 中信期货研究部 图3：新加坡橡胶走势 单位：美分/公斤 图4：日胶走势 单位：日元/公斤 140190240290340390201 2/0 7/3 1201 2/0 9/3 0201 2/1 1/3 0201 3/0 1/3 1201 3/0 3/3 1201 3/0 5/3 1201 3/0 7/3 1201 3/0 9/3 0201 3/1 1/3 0201 4/0 1/3 1201 4/0 3/3 1201 4/0 5/3 1201 4/0 7/3 1201 4/0 9/3 0201 4/1 1/3 0201 5/0 1/3 1201 5/0 3/3 1201 5/0 5/3 1 160170180190200210220230240250201 4/0 9/2 2201 4/1 0/2 2201 4/1 1/2 2201 4/1 2/2 2201 5/0 1/2 2201 5/0 2/2 2201 5/0 3/2 2201 5/0 4/2 2201 5/0 5/2 2201 5/0 6/2 2 数据来源：文华财经 中信期货研究部 数据来源：文华财经 中信期货研究部 图5：沪胶持仓量 单位：手，元/吨 图6：沪胶成交量 单位：手，元/吨 100 00110 00120 00130 00140 00150 00160 00500 00100 000150 000200 000250 000300 000201 5/0 2/1 3201 5/0 2/2 3201 5/0 3/0 5201 5/0 3/1 5201 5/0 3/2 5201 5/0 4/0 4201 5/0 4/1 4201 5/0 4/2 4201 5/0 5/0 4201 5/0 5/1 4201 5/0 5/2 4201 5/0 6/0 3201 5/0 6/1 3201 5/0 6/2 3201 5/0 7/0 3201 5/0 7/1 3持仓量天胶价格（右） 100 00110 00120 00130 00140 00150 00160 000100 000200 000300 000400 000500 000600 000700 000800 000900 000100 0000201 5/0 2/1 6201 5/0 2/2 6201 5/0 3/0 8201 5/0 3/1 8201 5/0 3/2 8201 5/0 4/0 7201 5/0 4/1 7201 5/0 4/2 7201 5/0 5/0 7201 5/0 5/1 7201 5/0 5/2 7201 5/0 6/0 6201 5/0 6/1 6201 5/0 6/2 6201 5/0 7/0 6成交量价格 数据来源：文华财经 中信期货研究部 数据来源：文华财经 中信期货研究部 中信期货研究|策略日报（橡胶） 2015年7月15日 4 / 5 图7：沪日比价 图8：沪新比价 50556065707580859095100201 2/1 2/2 6201 3/0 3/2 6201 3/0 6/2 6201 3/0 9/2 6201 3/1 2/2 6201 4/0 3/2 6201 4/0 6/2 6201 4/0 9/2 6201 4/1 2/2 6201 5/0 3/2 6201 5/0 6/2 6沪胶/日胶沪胶/无关税成本日胶进口比值 505560657075808590201 1/0 3/1 0201 1/0 6/1 0201 1/0 9/1 0201 1/1 2/1 0201 2/0 3/1 0201 2/0 6/1 0201 2/0 9/1 0201 2/1 2/1 0201 3/0 3/1 0201 3/0 6/1 0201 3/0 9/1 0201 3/1 2/1 0201 4/0 3/1 0201 4/0 6/1 0201 4/0 9/1 0201 4/1 2/1 0201 5/0 3/1 0201 5/0 6/1 0沪胶/新加坡胶无关税进口成本/新加坡胶新加坡胶进口比值 数据来源：文华财经 中信期货研究部 数据来源：文华财经 中信期货研究部 图9：泰标白片价格 单位：泰铢/公斤 图10：烟片利润 单位：美元/吨 0.0020.0040.0060.0080.00100 .00120 .00140 .00160 .00180 .00200 .00200 9/0 5/0 6200 9/0 9/0 6201 0/0 1/0 6201 0/0 5/0 6201 0/0 9/0 6201 1/0 1/0 6201 1/0 5/0 6201 1/0 9/0 6201 2/0 1/0 6201 2/0 5/0 6201 2/0 9/0 620