投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 能源化工条线 高级研究员： 林菁 LLDPE/PP linjing@citicsf.com 021-60812988 从业资格号：F3006689 投资咨询号：Z0010841 高级研究员： 童长征 橡胶 tongchangzheng@citicsf.com 021-60812980 从业资格号：F3005900 投资咨询号：Z0010782 研究员： 沈利萍 甲醇/PVC shenliping@citicsf.com 0571-85378923 从业资格号：F0301927 研究员： 潘翔 原油 px@citicsf.com 0755-83212745 从业资格号：F0286011 投资咨询号：Z0010713 研究员： 许俐 PTA 0755-83212745 xuli@citicsf.com 从业资格号：F0271452 近期相关报告 沪胶继续下移重心 2015-11-09 沪胶重心继续下移，试探底部 2015-11-02 中信期货研究|能源化工策略日报（橡胶） 2015-12-8 沪胶底部振荡，做好反弹准备 策略摘要 橡胶品种： 策略摘要 沪胶在完成底部振荡格局之后，可能会在可预期的未来发生反弹。1605合约上方区间可能在12000元/吨一线。主要原因是近期停割，市场可交割货源缺少，季节性上涨行情有较大可能出现。 重要监测点： 1. 进口成本； 2. 期货交易所仓单和库存数； 3. 轮胎企业开工率； 4. 1-5价差 中信期货研究|策略日报（橡胶） 2015年12月9日 2 / 6 行业要闻及监测指标变化 橡胶（品种）市场要闻及监测指标变化： (1) 沪胶继续在底部振荡。主力合约1605甚至在10100元/吨一线都未能下破。尽管日盘阴线收跌，但夜盘价格并没有进一步下跌，而在10100-10200元/吨一线运动。夜盘成交270172手，持仓增加630手，总持仓增至216826手。 (2) 期货的小幅调整又引发现货跟随。现货报价下滑。人民币全乳下跌50-100元/吨。美金胶涨跌不一。保税区报价涨跌幅在上下5-10美元/吨。外盘主港报价涨跌在15美元/吨上下。观望气氛浓郁，随行就市报价。 (3) 泰国原料稳中小涨。白片报39.39泰铢/公斤，上涨0.62泰铢/公斤。云南停割，无胶水报价。海南胶水收购价稳定，胶水收购价为8.9-9元/公斤。 (4) 下游开工变化不大。个别厂家本月提产，亦有厂家降产或者停产，因要缓解库存，销售压力也是原因之一。 (5) 据北京12月8日消息，中国海关总署最新公布的初步数据显示，中国2015年11月进口天然及合成橡胶50万吨，较上月进口量41万吨增加22.0%，较上年同期的33万吨则大幅增加51.5%。 (6) 据中橡协轮胎分会对40家主要轮胎企业统计，1~10月，销售额1143.6亿元，同比下降15.17%；出口交货值408.1亿元，同比下降17.18%；利润48.1亿元，同比下降35.44%；库存143.6亿元，同比下降4.42%；亏损面22.5%。据推算，2015年全钢子午胎平均开工率约65%，半钢子午胎开工率约67%。 (7) 沪胶在完成底部振荡格局之后，可能会在可预期的未来发生反弹。1605合约上方区间可能在12000元/吨一线。主要原因是近期停割，市场可交割货源缺少，季节性上涨行情有较大可能出现。 中信期货研究|策略日报（橡胶） 2015年12月9日 3 / 6 一、 橡胶期货数据跟踪 国内现货市场国营全乳（上海）江苏浙江山东广东新值95009800975094509400前值96009850975095509400涨跌-100-500-1000涨跌幅-1.04%-0.51%0.00%-1.05%0.00% 保税区报价泰国RSS3SMR20#STR20#SIR#20新值1265114011651145前值1260115511601150涨跌5-155-5涨跌幅0.40%-1.29%0.43%-0.43% 外盘报价(中国主港）泰国RSS3STR20#SMR20#SIR#20新值1315121512151205前值1300123012101205涨跌15-1550涨跌幅1.15%-1.22%0.41%0.00% 跨月价差1605-16011609-1605新值-1260-345前值-1030-390涨跌-23045 中信期货研究|策略日报（橡胶） 2015年12月9日 4 / 6 图1：沪胶主力 单位：元/吨 图2：1-5价差 单位：元/吨 100 00105 00110 00115 00120 00125 00130 00135 00140 00201 5/0 7/1 3201 5/0 7/2 3201 5/0 8/0 2201 5/0 8/1 2201 5/0 8/2 2201 5/0 9/0 1201 5/0 9/1 1201 5/0 9/2 1201 5/1 0/0 1201 5/1 0/1 1201 5/1 0/2 1201 5/1 0/3 1201 5/1 1/1 0201 5/1 1/2 0201 5/1 1/3 0 -200 0-150 0-100 0-5000500201 5/0 9/0 9201 5/0 9/1 9201 5/0 9/2 9201 5/1 0/0 9201 5/1 0/1 9201 5/1 0/2 9201 5/1 1/0 8201 5/1 1/1 8201 5/1 1/2 8201 5/1 2/0 81605-1601 数据来源：文华财经 中信期货研究部 数据来源：文华财经 中信期货研究部 图3：新加坡橡胶走势 单位：美分/公斤 图4：日胶走势 单位：日元/公斤 100150200250300350201 2/1 2/2 1201 3/0 2/2 1201 3/0 4/2 1201 3/0 6/2 1201 3/0 8/2 1201 3/1 0/2 1201 3/1 2/2 1201 4/0 2/2 1201 4/0 4/2 1201 4/0 6/2 1201 4/0 8/2 1201 4/1 0/2 1201 4/1 2/2 1201 5/0 2/2 1201 5/0 4/2 1201 5/0 6/2 1201 5/0 8/2 1201 5/1 0/2 1 150160170180190200210220230240250201 5/0 2/1 9201 5/0 3/1 9201 5/0 4/1 9201 5/0 5/1 9201 5/0 6/1 9201 5/0 7/1 9201 5/0 8/1 9201 5/0 9/1 9201 5/1 0/1 9201 5/1 1/1 9 数据来源：文华财经 中信期货研究部 数据来源：文华财经 中信期货研究部 图5：沪胶持仓量 单位：手，元/吨 图6：沪胶成交量 单位：手，元/吨 100 00105 00110 00115 00120 00125 00130 000200 000400 000600 000800 000100 0000120 0000140 0000201 5/0 7/1 4201 5/0 7/2 4201 5/0 8/0 3201 5/0 8/1 3201 5/0 8/2 3201 5/0 9/0 2201 5/0 9/1 2201 5/0 9/2 2201 5/1 0/0 2201 5/1 0/1 2201 5/1 0/2 2201 5/1 1/0 1201 5/1 1/1 1201 5/1 1/2 1201 5/1 2/0 1成交量价格 800 0850 0900 0950 0100 00105 00110 00115 00120 00125 00130 00500 00100 000150 000200 000250 000300 000201 5/0 7/1 3201 5/0 7/2 3201 5/0 8/0 2201 5/0 8/1 2201 5/0 8/2 2201 5/0 9/0 1201 5/0 9/1 1201 5/0 9/2 1201 5/1 0/0 1201 5/1 0/1 1201 5/1 0/2 1201 5/1 0/3 1201 5/1 1/1 0201 5/1 1/2 0201 5/1 1/3 0持仓量天胶价格（右） 数据来源：文华财经 中信期货研究部 数据来源：文华财经 中信期货研究部 中信期货研究|策略日报（橡胶） 2015年12月9日 5 / 6 图7：沪日比价 图8：沪新比价 50556065707580859095100201 2/1 2/2 6201 3/0 3/2 6201 3/0 6/2 6201 3/0 9/2 6201 3/1 2/2 6201 4/0 3/2 6201 4/0 6/2 6201 4/0 9/2 6201 4/1 2/2 6201 5/0 3/2 6201 5/0 6/2 6201 5/0 9/2 6沪胶/日胶沪胶/无关税成本日胶进口比值 50556065707580859095100201 1/0 3/1 0201 1/0 6/1 0201 1/0 9/1 0201 1/1 2/1 0201 2/0 3/1 0201 2/0 6/1 0201 2/0 9/1 0201 2/1 2/1 0201 3/0 3/1 0201 3/0 6/1