投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 能源化工条线 研究员： 林菁 021-60812988 linjing@citicsf.com 从业资格号：F3006689 投资咨询号：Z0010841 童长征 021-60812980 tongchangzheng@citicsf.com 从业资格号：F3005900 投资咨询号：Z0010782 潘翔 0755-83212745 px@citicsf.com 从业资格号：F0286011 投资咨询号：Z0010713 沈利萍 0571-85378923 shenliping@citicsf.com 从业资格号：F0301927 投资咨询号：Z0011684 联系人： 许俐 0755-83212745 xuli@citicsf.com 近期相关报告 出口限制vs需求疲软，沪胶反弹需时日 2016-02-22 外盘胶价春节期间小幅下跌，沪胶继续疲软 2016-02-15 中信期货研究|能源化工策略日报（橡胶） 2016-03-23 冲高回落，沪胶窄幅振荡 策略摘要 橡胶品种： 策略摘要 沪胶有几点相对较为确定：1.短期内上方有坎（1609在12000元/吨有较强阻力）；2.总体在接下来的时间里将继续保持坚挺，因泰国价格坚挺。1609合约如果未来能够回落至11500元/吨区间，多头可继续跟进。 重要监测点： 1. 泰国原料价格； 2. 泰国进口成本； 3. 交易所库存和仓单 中信期货研究|策略日报（橡胶） 2016年3月23日 2 / 6 行业要闻及监测指标变化 橡胶（品种）市场要闻及监测指标变化： (1) 沪胶继续冲高回落，主力合约1609日盘最高触及11995元/吨，随后价格回落。夜盘收于11850元/吨，下跌15元/吨，跌幅0.13%。夜盘成交189982手，持仓减少1038手，总持仓降至263810手。 (2) 现货市场走低。商家表示有价无市。人民币全乳报价回落150-200元/吨。保税区报价下跌5-25美元/吨。外盘主港报价偏强，泰国烟片上涨30美元/吨。其他胶种多数持平。 (3) 泰国原料继续上涨。百万报价47.7泰铢/公斤，上涨0.58泰铢/公斤。胶水报48.5泰铢/公斤，上涨0.5泰铢/公斤。 (4) 下游厂家运行还可以。轮胎厂前期原料库存消耗了一定数量，近期厂家随行就市，原料成本增加。部分规格轮胎出现货源供不应求，库存降至合理区间。 (5) 今年2月，马来西亚新车（包括乘用车与商用车）总销量为37,876辆，同比锐减25%；全部汽车组装厂总产量则减少11,601辆，同比锐减25.4%。 (6) 据泰国3月22日消息，泰国务院发言人讪圣少将19日表示，政府相关部门全力帮助胶农和厂商推销橡胶及制品，目前销售业绩已经取得超出预订目标，通过前后举办的两场橡胶及制品企业商业对接活动，创造了550亿铢的交易额，成功地提高了国内橡胶的使用量。 (7) 沪胶有几点相对较为确定：1.短期内上方有坎（1609在12000元/吨有较强阻力）；2.总体在接下来的时间里将继续保持坚挺，因泰国价格坚挺。1609合约如果未来能够回落至11500元/吨区间，多头可继续跟进。 中信期货研究|策略日报（橡胶） 2016年3月23日 3 / 6 一、 橡胶期货数据跟踪 国内现货市场国营全乳（上海）江苏浙江山东广东新值1100011050110001100010500前值1100011250111501115010500涨跌0-200-150-1500涨跌幅0.00%-1.78%-1.35%-1.35%0.00% 保税区报价SMR20#STR20#泰国RSS3STR#20新值1285129014701290前值1310131014751310涨跌-25-20-5-20涨跌幅-1.91%-1.53%-0.38%-1.36% 外盘报价(中国主港）泰国RSS3STR20#SMR20#SIR#20新值1545137013701365前值1515137013701365涨跌30000涨跌幅1.98%0.00%0.00%0.00% 跨月价差1609-16051701-1609新值3651215前值3401350涨跌25-135 中信期货研究|策略日报（橡胶） 2016年3月23日 4 / 6 图1：沪胶主力 单位：元/吨 图2：9-5价差 单位：元/吨 950 0100 00105 00110 00115 00120 00201 5/1 0/2 6201 5/1 1/0 5201 5/1 1/1 5201 5/1 1/2 5201 5/1 2/0 5201 5/1 2/1 5201 5/1 2/2 5201 6/0 1/0 4201 6/0 1/1 4201 6/0 1/2 4201 6/0 2/0 3201 6/0 2/1 3201 6/0 2/2 3201 6/0 3/0 4201 6/0 3/1 4 -400-300-200-1000100200300400201 5/1 2/2 1201 5/1 2/2 8201 6/0 1/0 4201 6/0 1/1 1201 6/0 1/1 8201 6/0 1/2 5201 6/0 2/0 1201 6/0 2/0 8201 6/0 2/1 5201 6/0 2/2 2201 6/0 2/2 9201 6/0 3/0 7201 6/0 3/1 4201 6/0 3/2 1 数据来源：文华财经 中信期货研究部 数据来源：文华财经 中信期货研究部 图3：新加坡橡胶走势 单位：美分/公斤 图4：日胶走势 单位：日元/公斤 100150200250300350201 3/0 4/0 4201 3/0 6/0 4201 3/0 8/0 4201 3/1 0/0 4201 3/1 2/0 4201 4/0 2/0 4201 4/0 4/0 4201 4/0 6/0 4201 4/0 8/0 4201 4/1 0/0 4201 4/1 2/0 4201 5/0 2/0 4201 5/0 4/0 4201 5/0 6/0 4201 5/0 8/0 4201 5/1 0/0 4201 5/1 2/0 4201 6/0 2/0 4 130150170190210230250201 5/0 5/2 9201 5/0 6/2 9201 5/0 7/2 9201 5/0 8/2 9201 5/0 9/2 9201 5/1 0/2 9201 5/1 1/2 9201 5/1 2/2 9201 6/0 1/2 9201 6/0 2/2 9 数据来源：文华财经 中信期货研究部 数据来源：文华财经 中信期货研究部 图5：沪胶成交量 单位：手，元/吨 图6：沪胶持仓量 单位：手，元/吨 900 0950 0100 00105 00110 00115 00120 000100 000200 000300 000400 000500 000600 000700 000800 000900 000201 5/1 0/2 7201 5/1 1/0 6201 5/1 1/1 6201 5/1 1/2 6201 5/1 2/0 6201 5/1 2/1 6201 5/1 2/2 6201 6/0 1/0 5201 6/0 1/1 5201 6/0 1/2 5201 6/0 2/0 4201 6/0 2/1 4201 6/0 2/2 4201 6/0 3/0 5201 6/0 3/1 5成交量价格 800 0850 0900 0950 0100 00105 00110 00115 00120 00500 00100 000150 000200 000250 000300 000350 000201 5/1 0/1 4201 5/1 0/2 4201 5/1 1/0 3201 5/1 1/1 3201 5/1 1/2 3201 5/1 2/0 3201 5/1 2/1 3201 5/1 2/2 3201 6/0 1/0 2201 6/0 1/1 2201 6/0 1/2 2201 6/0 2/0 1201 6/0 2/1 1201 6/0 2/2 1201 6/0 3/0 2持仓量天胶价格（右） 数据来源：文华财经 中信期货研究部 数据来源：文华财经 中信期货研究部 中信期货研究|策略日报（橡胶） 2016年3月23日 5 / 6 图7：沪日比价 图8：沪新比价 50556065707580859095100201 2/1 2/2 6201 3/0 3/2 6201 3/0 6/2 6201 3/0 9/2 6201 3/1 2/2 6201 4/0 3/2 6201 4/0 6/2 6201 4/0 9/2 6201 4/1 2/2 6201 5/0 3/2 6201 5/0 6/2 6201 5/0 9/2 6201 5/1 2/2 6沪胶/日胶沪胶/无关税成本日胶进口比值 50556065707580859095100201 1/0 3/1 0201 1/0 6/1 0201 1/0 9/1 0201 1/1 2/1 0201 2/0 3/1 0201 2/0 6/1 0201 2/0 9/1 0201 2/1 2/1 0201 3/0 3/1 0201 3/0 6/1 0201 3/0 9/1 0201 3/1 2/1 0201 4/0 3/1 0201 4/0 6/1 0201 4/0 9/1 0201 4/1 2/1 0201 5/0 3/1 0201 5/0 6/1 0201 5/0 9/1 0201 5/1 2/1 0沪胶/新加坡胶无关税进口成本/新加坡胶新加坡胶进口比值 数据来源：文华财经 中信期货研究部 数据来源：文华财经 中信期货研究部 图9：泰标白片价格 单位：泰铢/公斤 图10：烟片利润 单位：美元/吨 020406080100120140160180200200 9/0 5/0 6200 9/0 9/0 6201 0/0 1/0 6201 0/0 5/0 6201 0/0 9/0 6201 1/0 1/0 6201 1/0 5/0 62