能源化工策略日报（橡胶）：沪胶冲高回落，后市反弹可能犹存

投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 能源化工条线 研究员： 林菁 021-60812988 linjing@citicsf.com 从业资格号：F3006689 投资咨询号：Z0010841 童长征 021-60812980 tongchangzheng@citicsf.com 从业资格号：F3005900 投资咨询号：Z0010782 潘翔 0755-83212745 px@citicsf.com 从业资格号：F0286011 投资咨询号：Z0010713 沈利萍 0571-85378923 shenliping@citicsf.com 从业资格号：F0301927 投资咨询号：Z0011684 联系人： 许俐 0755-83212745 xuli@citicsf.com 近期相关报告 沪胶测试万点大关，暂时企稳 2016-01-11 沪胶盘整蓄势 2016-01-04 中信期货研究|能源化工策略日报（橡胶） 2016-02-17 沪胶冲高回落，后市反弹可能犹存 策略摘要 橡胶品种： 策略摘要 目前橡胶的主要矛盾体现在生产国的出口限制与消费国的需求疲软。当前下游需求市场虽然疲软，但在主要生产国都处于停割阶段以及几大主要生产国的联合限制出口政策作用下，沪胶可能会在近期内迎来一段反弹。 重要监测点： 1. 泰国原料价格； 2. 出口限制政策执行情况； 3. 保税区库存； 4. 交易所仓单和库存。 中信期货研究|策略日报（橡胶） 2016年2月17日 2 / 6 行业要闻及监测指标变化 橡胶（品种）市场要闻及监测指标变化： (1) 沪胶昨日冲高回落。1605合约以10525元/吨开盘，盘中最高触及10660元/吨，但尾盘回落重新收于10535元/吨。夜盘继续下跌，收出阴线，终盘收于10490元/吨，下跌65元/吨，跌幅0.62%。夜盘成交101338手，持仓增加1148手，总持仓增至260240手。 (2) 现货市场受期货上涨影响，多数价格上调。多数地区上涨，涨幅在200-350元/吨之间。美金胶相对稳定，保税区报价上调10美元/吨左右。外盘主港上调5-10美元/吨之间。 (3) 泰国原料上涨。白片报38.87泰铢/公斤，上涨1.1泰铢/公斤。胶水报34泰铢/公斤，上涨0.5泰铢/公斤。 (4) 轮胎企业陆续返工。不过批量生产尚未正常，各个工序设备仍处于预热调试阶段。常规水平预计在元宵节前后得到全面恢复。个别企业有下调价格计划，市场走低预期仍然存在。 (5) 日本天然胶进口量延续了9月份以来的下滑势头，2015年12月进口同比大跌26%，创年度进口最低值。由于去年2-8月份天胶进口量好于前年同期的表现，2015年日本天胶进口总量微跌1%。 (6) 最新统计数据显示，截至2016年2月中旬，青岛保税区橡胶库存猛增至27.81万吨，较1月底增长6.2%。 (7) 目前橡胶的主要矛盾体现在生产国的出口限制与消费国的需求疲软。当前下游需求市场虽然疲软，但在主要生产国都处于停割阶段以及几大主要生产国的联合限制出口政策作用下，沪胶可能会在近期内迎来一段反弹。 中信期货研究|策略日报（橡胶） 2016年2月17日 3 / 6 一、 橡胶期货数据跟踪 国内现货市场国营全乳（上海）江苏浙江山东广东新值1012599509900101509400前值97759800970098009400涨跌3501502003500涨跌幅3.58%1.53%2.06%3.57%0.00%保税区报价泰国RSS3SMR20#STR20#SIR#20新值1250108511001110前值1250107511001110涨跌01000涨跌幅0.00%0.91%0.00%0.00%外盘报价(中国主港）泰国RSS3STR20#SMR20#SIR#20新值1305113511301115前值1300113511301110涨跌5005涨跌幅0.38%0.00%0.00%0.45%跨月价差1609-16051701-1609新值501015前值301085涨跌20-70 中信期货研究|策略日报（橡胶） 2016年2月17日 4 / 6 图1：沪胶主力 单位：元/吨 图2：9-5价差 单位：元/吨 950 0100 00105 00110 00115 00120 00125 00201 5/0 9/1 4201 5/0 9/2 4201 5/1 0/0 4201 5/1 0/1 4201 5/1 0/2 4201 5/1 1/0 3201 5/1 1/1 3201 5/1 1/2 3201 5/1 2/0 3201 5/1 2/1 3201 5/1 2/2 3201 6/0 1/0 2201 6/0 1/1 2201 6/0 1/2 2201 6/0 2/0 1201 6/0 2/1 1 -500-400-300-200-1000100200201 5/1 1/1 6201 5/1 1/2 3201 5/1 1/3 0201 5/1 2/0 7201 5/1 2/1 4201 5/1 2/2 1201 5/1 2/2 8201 6/0 1/0 4201 6/0 1/1 1201 6/0 1/1 8201 6/0 1/2 5201 6/0 2/0 1201 6/0 2/0 8201 6/0 2/1 5 数据来源：文华财经 中信期货研究部 数据来源：文华财经 中信期货研究部 图3：新加坡橡胶走势 单位：美分/公斤 图4：日胶走势 单位：日元/公斤 100150200250300350201 3/0 2/2 7201 3/0 4/2 7201 3/0 6/2 7201 3/0 8/2 7201 3/1 0/2 7201 3/1 2/2 7201 4/0 2/2 7201 4/0 4/2 7201 4/0 6/2 7201 4/0 8/2 7201 4/1 0/2 7201 4/1 2/2 7201 5/0 2/2 7201 5/0 4/2 7201 5/0 6/2 7201 5/0 8/2 7201 5/1 0/2 7201 5/1 2/2 7 130150170190210230250201 5/0 4/2 2201 5/0 5/2 2201 5/0 6/2 2201 5/0 7/2 2201 5/0 8/2 2201 5/0 9/2 2201 5/1 0/2 2201 5/1 1/2 2201 5/1 2/2 2201 6/0 1/2 2 数据来源：文华财经 中信期货研究部 数据来源：文华财经 中信期货研究部 图5：沪胶成交量 单位：手，元/吨 图6：沪胶持仓量 单位：手，元/吨 900 0950 0100 00105 00110 00115 000100 000200 000300 000400 000500 000600 000700 000800 000900 000100 0000201 5/0 9/1 5201 5/0 9/2 5201 5/1 0/0 5201 5/1 0/1 5201 5/1 0/2 5201 5/1 1/0 4201 5/1 1/1 4201 5/1 1/2 4201 5/1 2/0 4201 5/1 2/1 4201 5/1 2/2 4201 6/0 1/0 3201 6/0 1/1 3201 6/0 1/2 3201 6/0 2/0 2201 6/0 2/1 2成交量价格 800 0850 0900 0950 0100 00105 00110 00115 00500 00100 000150 000200 000250 000300 000350 000201 5/0 9/1 4201 5/0 9/2 4201 5/1 0/0 4201 5/1 0/1 4201 5/1 0/2 4201 5/1 1/0 3201 5/1 1/1 3201 5/1 1/2 3201 5/1 2/0 3201 5/1 2/1 3201 5/1 2/2 3201 6/0 1/0 2201 6/0 1/1 2201 6/0 1/2 2201 6/0 2/0 1201 6/0 2/1 1持仓量天胶价格（右） 数据来源：文华财经 中信期货研究部 数据来源：文华财经 中信期货研究部 中信期货研究|策略日报（橡胶） 2016年2月17日 5 / 6 图7：沪日比价 图8：沪新比价 50556065707580859095100201 2/1 2/2 6201 3/0 3/2 6201 3/0 6/2 6201 3/0 9/2 6201 3/1 2/2 6201 4/0 3/2 6201 4/0 6/2 6201 4/0 9/2 6201 4/1 2/2 6201 5/0 3/2 6201 5/0 6/2 6201 5/0 9/2 6201 5/1 2/2 6沪胶/日胶沪胶/无关税成本日胶进口比值 50556065707580859095100201 1/0 3/1 0201 1/0 6/1 0201 1/0 9/1 0201 1/1 2/1 0201 2/0 3/1 0201 2/0 6/1 0201 2/0 9/1 0201 2/1 2/1 0201 3/0 3/1 0201 3/0 6/1 0201 3/0 9/1 0201 3/1 2/1 0201 4/0 3/1 0201 4/0 6/1 0201 4/0 9/1 0201 4/1 2/1 0201 5/0 3/1 0201 5/0 6/1 0201 5/0 9/1 0201 5/1 2/1 0沪胶/新加坡胶无关税进口成本/新加坡胶新加坡胶进口比值 数据来源：文华财经 中信期货研究部 数据来源：文华财经 中信期货研究部 图9：泰标白片价格 单位：泰铢/公斤 图10：烟片利润 单位：美元/吨 020406080100120140160180200200 9/0 5/0 6200 9/0 9/0 6201 0/0 1/0 6201 0/0 5/0 6201 0/0 9/0 6201 1/0 1/0 6201 1/0 5/0 6201 1/0 9/0 620