能源化工策略日报（橡胶）：沪胶反弹力度稍弱，冲高回落

投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 能源化工条线 研究员： 林菁 021-60812988 linjing@citicsf.com 从业资格号：F3006689 投资咨询号：Z0010841 童长征 021-60812980 tongchangzheng@citicsf.com 从业资格号：F3005900 投资咨询号：Z0010782 潘翔 0755-83212745 px@citicsf.com 从业资格号：F0286011 投资咨询号：Z0010713 沈利萍 0571-85378923 shenliping@citicsf.com 从业资格号：F0301927 投资咨询号：Z0011684 联系人： 许俐 0755-83212745 xuli@citicsf.com 近期相关报告 出口限制vs需求疲软，沪胶反弹需时日 2016-02-22 外盘胶价春节期间小幅下跌，沪胶继续疲软 2016-02-15 中信期货研究|能源化工策略日报（橡胶） 2016-02-24 沪胶反弹力度稍弱，冲高回落 策略摘要 橡胶品种： 策略摘要 沪胶继续看反弹。1605合约以10500元/吨作为运动下限，多头持有。 重要监测点： 1. 交易所仓单和库存； 2. 泰国原料价格； 3. 泰国进口成本 中信期货研究|策略日报（橡胶） 2016年2月24日 2 / 6 行业要闻及监测指标变化 橡胶（品种）市场要闻及监测指标变化： (1) 沪胶继续横向整理，上涨动能略弱。主力合约1605高开低走，最高10820元/吨，随后价格一路下跌，日盘收于10645元/吨，夜盘重心进一步下移，尾盘收于10615元/吨，下跌30元/吨，跌幅0.28%。夜盘成交107112手，持仓减少288手，总持仓减少至275160手。 (2) 现货价格回落。人民币全乳多个地区下跌，跌幅在50-150元/吨。泰国烟片，越南3L的人民币报价也出现类似下跌。美金胶反弹。保税区报价上涨5-20美元/吨。外盘主港报价反弹5-20美元/吨。 (3) 原料价格小幅上涨。泰国白片报39.49泰铢/公斤，上涨0.52泰铢/公斤。胶水36.5泰铢/公斤，上涨0.5泰铢/公斤。 (4) 下游厂家逐步步入正轨，厂家发货积极。开工约回到七成左右。 (5) 据中国汽车工业协会统计，2016年1月份国内商用车产销30.40万辆和27.19万辆，销量环比下降20.83%，同比下降3.46%。 (6) 2016年2月20日，中国汽车流通协会对外发布2016年1月份“汽车经销商库存调查结果”。1月份汽车经销商综合库存系数为0.99，环比下降3%， 同比下降18%，经销商库存水平依然处于警戒线以下，经销商库存水平与去年12月份相差不大，经销商处于去库存阶段，库存压力较小。 (7) 意大利汽车工业协会（ANFIA）近日公布的数据显示，上个月该国销量同比增长17%，大众汽车品牌同比劲增20%。1月份，意大利新车销量为155,157辆，较2015年同期的132,111辆攀升17.4%。 (8) 据泰国曼谷2月23日消息，泰国军政府周二批准了约870亿泰铢（24.3亿美元）的扶农贷款，旨在扶持那些受到大宗商品价格下跌及大范围干旱重创的农民。 (9) 据北京2月22日消息，中国海关总署最新公布的数据显示，中国2016年1月天然橡胶（包括胶乳）进口量为222,561吨，环比降26%，比去年同期增2.4%；1月合成橡胶（包括胶乳）进口233,729吨，环比降19%，同比增74.8%。 (10) 2016年1月，国内重卡销量为36872辆，同比下降8%。 (11) 2016年1月份，俄罗斯市场轻型车（含乘用车和轻型商用车）销量为81,849辆，对比2015年1月份的115,464辆，同比大幅下滑29.1%。2015年俄罗斯汽车销量同比暴跌36%至160万辆，今年1月份下跌速度好于2015年平均水平。 (12) 沪胶继续看反弹。1605合约以10500元/吨作为运动下限，多头持有。 中信期货研究|策略日报（橡胶） 2016年2月24日 3 / 6 一、 橡胶期货数据跟踪 国内现货市场国营全乳（上海）江苏浙江山东广东新值102501040010200102009600前值103001040010200103509600涨跌-5000-1500涨跌幅-0.49%0.00%0.00%-1.45%0.00% 保税区报价SMR20#STR20#泰国RSS3STR#20新值1085111012901110前值1085109512701095涨跌0152015涨跌幅0.00%1.38%1.83%1.18% 外盘报价(中国主港）泰国RSS3STR20#SMR20#SIR#20新值1305115011401150前值1315114511301150涨跌-105100涨跌幅-0.76%0.44%0.88%0.00% 跨月价差1609-16051701-1609新值501000前值1451035涨跌-95-35 中信期货研究|策略日报（橡胶） 2016年2月24日 4 / 6 图1：沪胶主力 单位：元/吨 图2：9-5价差 单位：元/吨 950 0100 00105 00110 00115 00120 00125 00201 5/0 9/2 2201 5/1 0/0 2201 5/1 0/1 2201 5/1 0/2 2201 5/1 1/0 1201 5/1 1/1 1201 5/1 1/2 1201 5/1 2/0 1201 5/1 2/1 1201 5/1 2/2 1201 5/1 2/3 1201 6/0 1/1 0201 6/0 1/2 0201 6/0 1/3 0201 6/0 2/0 9201 6/0 2/1 9 -500-400-300-200-1000100200300201 5/1 1/2 4201 5/1 2/0 1201 5/1 2/0 8201 5/1 2/1 5201 5/1 2/2 2201 5/1 2/2 9201 6/0 1/0 5201 6/0 1/1 2201 6/0 1/1 9201 6/0 1/2 6201 6/0 2/0 2201 6/0 2/0 9201 6/0 2/1 6201 6/0 2/2 3 数据来源：文华财经 中信期货研究部 数据来源：文华财经 中信期货研究部 图3：新加坡橡胶走势 单位：美分/公斤 图4：日胶走势 单位：日元/公斤 100150200250300350201 3/0 3/0 7201 3/0 5/0 7201 3/0 7/0 7201 3/0 9/0 7201 3/1 1/0 7201 4/0 1/0 7201 4/0 3/0 7201 4/0 5/0 7201 4/0 7/0 7201 4/0 9/0 7201 4/1 1/0 7201 5/0 1/0 7201 5/0 3/0 7201 5/0 5/0 7201 5/0 7/0 7201 5/0 9/0 7201 5/1 1/0 7201 6/0 1/0 7 130150170190210230250201 5/0 5/0 1201 5/0 6/0 1201 5/0 7/0 1201 5/0 8/0 1201 5/0 9/0 1201 5/1 0/0 1201 5/1 1/0 1201 5/1 2/0 1201 6/0 1/0 1201 6/0 2/0 1 数据来源：文华财经 中信期货研究部 数据来源：文华财经 中信期货研究部 图5：沪胶成交量 单位：手，元/吨 图6：沪胶持仓量 单位：手，元/吨 900 0950 0100 00105 00110 00115 000100 000200 000300 000400 000500 000600 000700 000800 000900 000100 0000201 5/0 9/2 3201 5/1 0/0 3201 5/1 0/1 3201 5/1 0/2 3201 5/1 1/0 2201 5/1 1/1 2201 5/1 1/2 2201 5/1 2/0 2201 5/1 2/1 2201 5/1 2/2 2201 6/0 1/0 1201 6/0 1/1 1201 6/0 1/2 1201 6/0 1/3 1201 6/0 2/1 0201 6/0 2/2 0成交量价格 800 0850 0900 0950 0100 00105 00110 00115 00500 00100 000150 000200 000250 000300 000350 000201 5/0 9/2 2201 5/1 0/0 2201 5/1 0/1 2201 5/1 0/2 2201 5/1 1/0 1201 5/1 1/1 1201 5/1 1/2 1201 5/1 2/0 1201 5/1 2/1 1201 5/1 2/2 1201 5/1 2/3 1201 6/0 1/1 0201 6/0 1/2 0201 6/0 1/3 0201 6/0 2/0 9201 6/0 2/1 9持仓量天胶价格（右） 数据来源：文华财经 中信期货研究部 数据来源：文华财经 中信期货研究部 中信期货研究|策略日报（橡胶） 2016年2月24日 5 / 6 图7：沪日比价 图8：沪新比价 50556065707580859095100201 2/1 2/2 6201 3/0 3/2 6201 3/0 6/2 6201 3/0 9/2 6201 3/1 2/2 6201 4/0 3/2 6201 4/0 6/2 6201 4/0 9/2 6201 4/1 2/2 6201 5/0 3/2 6201 5/0 6/2 6201 5/0 9/2 6201 5/1 2/2 6沪胶/日胶沪胶/无关税成本日胶进口比值 50556065707580859095100201 1/0 3/1 0201 1/0 6/1 0201 1/0 9/1 0201 1/1 2/1 0201 2/0 3/1 0201 2/0 6/1 0201 2/0 9/1 0201 2/1 2/1 0201 3/0 3/1 0201 3/0 6/1 0201 3/0 9/1 0201 3/1 2/