能源化工策略日报（橡胶）：沪胶继续回落，弱势振荡

投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 能源化工条线 高级研究员： 张灵军 PTA zhlj@citicsf.com 0571-85377103 从业资格号：F0271775 投资咨询号：Z0002983 高级研究员： 林菁 LLDPE/PP linjing@citicsf.com 021-60812988 从业资格号：F3006689 投资咨询号：Z0010841 高级研究员： 童长征 橡胶 tongchangzheng@citicsf.com 021-60812980 从业资格号：F0206435 投资咨询号：Z0000374 研究员： 沈利萍 甲醇/PVC shenliping@citicsf.com 0571-85378923 从业资格号：F0301927 研究员： 潘翔 原油/沥青 px@citicsf.com 0755-83212745 从业资格号：F0286011 投资咨询号：Z0010713 研究员： 许俐 能化品 0755-83212745 xuli@citicsf.com 从业资格号：F0271452 近期相关报告 沪胶继续维持弱势，但振荡格局未变 2015-09-21 股指资金涌入，胶价大规模反弹 2015-09-14 中信期货研究|能源化工策略日报（橡胶） 2015-10-22 沪胶继续回落，弱势振荡 策略摘要 橡胶品种： 策略摘要 今天股市的下跌显然给原本疲软的橡胶市场雪上加霜，胶价继续下行。我们认为年底前存在跌至10000元/吨的可能，在此之后可能再实现反攻上扬格局。但以稳妥起见，我们仍然建议前期的空头在11000元/吨附近清仓离场。后面的操作可以作为短线参考，剩下的做空空间不多。 重要监测点： 1. 老胶到期仓单； 2. 上期所库存变动 3. 国内宏观政策变动（财政和货币政策） 中信期货研究|策略日报（橡胶） 2015年10月22日 2 / 6 行业要闻及监测指标变化 橡胶（品种）市场要闻及监测指标变化： (1) 沪胶价格继续回落。主力合约1601日盘最低跌至11125元/吨，夜盘试探11090元/吨低点，尾盘收于11180元/吨，上涨35元/吨，涨幅0.31%。夜盘成交237908手，持仓减少478手在，总持仓降至267610手。 (2) 现货市场同样也下跌。人民币全乳下跌50-200元/吨之间。保税区报价下跌10美元/吨，外盘主港多数报价持平，只有泰国RSS3下跌15美元/吨。 (3) 原来反弹，泰国白片报40.33泰铢/公斤，上涨0.21泰铢/公斤；云南国营胶水收购价在9.2-9.5元/公斤，海南国营胶水收购价9.8元/公斤。 (4) 下游轮胎厂开工趋稳。个别全钢胎满产。多数厂家通过限产、停产使库存降至合理，厂家最近出货略有回升，库存新增有限。 (5) 据北京10月21日消息，中国海关总署最新公布的数据显示，中国2015年9月天然橡胶进口量为297,266吨，环比增12%，比去年同期增56%。1-9月进口量为1,959,620吨，同比增1.6%；9月合成橡胶进口165,666吨，环比增19%，同比增30%。1-9月进口量为1,269,685吨，同比增13%。 (6) 上个月，土耳其汽车产量达到116,535辆，与去年同期的116,281辆基本持平；其中乘用车产量同比下跌8%至66,572辆；商用车产量则同比提升13%至49,963辆。 (7) 今天股市的下跌显然给原本疲软的橡胶市场雪上加霜，胶价继续下行。我们认为年底前存在跌至10000元/吨的可能，在此之后可能再实现反攻上扬格局。但以稳妥起见，我们仍然建议前期的空头在11000元/吨附近清仓离场。后面的操作可以作为短线参考，剩下的做空空间不多。 中信期货研究|策略日报（橡胶） 2015年10月22日 3 / 6 一、 橡胶期货数据跟踪 国内现货市场国营全乳（上海）江苏浙江山东广东新值1027510350101501025010600前值1037510400103501035010600涨跌-100-50-200-1000涨跌幅-0.96%-0.48%-1.93%-0.97%0.00% 保税区报价泰国RSS3SMR20#STR20#SIR#20新值1350130013051280前值1350131013151280涨跌0-10-100涨跌幅0.00%-0.76%-0.76%0.00% 外盘报价(中国主港）泰国RSS3STR20#SMR20#SIR#20新值1350132013251285前值1365132013251285涨跌-15000涨跌幅-1.10%0.00%0.00%0.00% 跨月价差1605-16011609-1605新值18545前值18535涨跌010 中信期货研究|策略日报（橡胶） 2015年10月22日 4 / 6 图1：沪胶主力 单位：元/吨 图2：1-5价差 单位：元/吨 110 00120 00130 00140 00150 00160 00170 00201 5/0 5/2 5201 5/0 6/0 4201 5/0 6/1 4201 5/0 6/2 4201 5/0 7/0 4201 5/0 7/1 4201 5/0 7/2 4201 5/0 8/0 3201 5/0 8/1 3201 5/0 8/2 3201 5/0 9/0 2201 5/0 9/1 2201 5/0 9/2 2201 5/1 0/0 2201 5/1 0/1 2 100150200250300350400201 5/0 7/2 1201 5/0 7/3 1201 5/0 8/1 0201 5/0 8/2 0201 5/0 8/3 0201 5/0 9/0 9201 5/0 9/1 9201 5/0 9/2 9201 5/1 0/0 9201 5/1 0/1 91605-1601 数据来源：文华财经 中信期货研究部 数据来源：文华财经 中信期货研究部 图3：新加坡橡胶走势 单位：美分/公斤 图4：日胶走势 单位：日元/公斤 100150200250300350201 2/1 1/0 5201 3/0 1/0 5201 3/0 3/0 5201 3/0 5/0 5201 3/0 7/0 5201 3/0 9/0 5201 3/1 1/0 5201 4/0 1/0 5201 4/0 3/0 5201 4/0 5/0 5201 4/0 7/0 5201 4/0 9/0 5201 4/1 1/0 5201 5/0 1/0 5201 5/0 3/0 5201 5/0 5/0 5201 5/0 7/0 5201 5/0 9/0 5 160170180190200210220230240250201 4/1 2/3 0201 5/0 1/3 0201 5/0 2/2 8201 5/0 3/3 1201 5/0 4/3 0201 5/0 5/3 1201 5/0 6/3 0201 5/0 7/3 1201 5/0 8/3 1201 5/0 9/3 0 数据来源：文华财经 中信期货研究部 数据来源：文华财经 中信期货研究部 图5：沪胶持仓量 单位：手，元/吨 图6：沪胶成交量 单位：手，元/吨 100 00110 00120 00130 00140 00150 00160 00170 00500 00100 000150 000200 000250 000300 000201 5/0 5/2 5201 5/0 6/0 4201 5/0 6/1 4201 5/0 6/2 4201 5/0 7/0 4201 5/0 7/1 4201 5/0 7/2 4201 5/0 8/0 3201 5/0 8/1 3201 5/0 8/2 3201 5/0 9/0 2201 5/0 9/1 2201 5/0 9/2 2201 5/1 0/0 2201 5/1 0/1 2持仓量天胶价格（右） 100 00110 00120 00130 00140 00150 00160 00170 000200 000400 000600 000800 000100 0000120 0000140 0000201 5/0 5/2 6201 5/0 6/0 5201 5/0 6/1 5201 5/0 6/2 5201 5/0 7/0 5201 5/0 7/1 5201 5/0 7/2 5201 5/0 8/0 4201 5/0 8/1 4201 5/0 8/2 4201 5/0 9/0 3201 5/0 9/1 3201 5/0 9/2 3201 5/1 0/0 3201 5/1 0/1 3成交量价格 数据来源：文华财经 中信期货研究部 数据来源：文华财经 中信期货研究部 中信期货研究|策略日报（橡胶） 2015年10月22日 5 / 6 图7：沪日比价 图8：沪新比价 50556065707580859095100201 2/1 2/2 6201 3/0 3/2 6201 3/0 6/2 6201 3/0 9/2 6201 3/1 2/2 6201 4/0 3/2 6201 4/0 6/2 6201 4/0 9/2 6201 4/1 2/2 6201 5/0 3/2 6201 5/0 6/2 6201 5/0 9/2 6沪胶/日胶沪胶/无关税成本日胶进口比值 50556065707580859095201 1/0 3/1 0201 1/0 6/1 0201