希腊大限将至 警惕金属短期波动风险

希腊大限将至 警惕金属短期波动风险 宝城期货 骆逸弘 上周前四个交易日有色金属经历了从暴跌到剧烈报复性反弹的大幅波动，周五各金属开始回归其基本面承接此前的缓慢下行轨道呈现不同程度的区间震荡行情。上周五镍和铅高开低走，收跌1.83%和1.43%。伦铝、锌、锡则维持窄幅震荡，分别小幅上涨0.24%，0.28%，锌价则收平于2013美元。而伦铜呈现弱势走低，收跌0.58%，且上周整体下挫了近3%。回顾上周金属整体偏空的走势主要源于希腊危机以及中国股市暴跌带来的宏观风险的不确定性以及市场情绪影响，不过随着中国股市在上周四、周五出现强劲反弹以及希腊同债权人有望达成协议，商品期价开始逐步回归理性。 海外市场方面，美元指数探底回升至96关口上方，美指此前走软，主要因希腊乐观情绪支撑欧元，打压美指。而美指此后回升，主要受美联储主席耶伦年内加息的言论支撑。耶伦表示，在2015年稍晚的某个时间点开始加息合适。FOMC首次加息本身仅仅会“非常小地影响到”货币宽松的水平，预计美联储货币政策正常化之路将会是循序渐进的。 美联储另外一位鸽派官员罗森格林也发表了公开言论。罗森格林表示，美联储在2015年稍晚开始加息可能是合适的，预计美国通胀率将足以支持FOMC考虑加息。希腊危机导致美国2015年夏季乃至之后的经济预期变得错综复杂。就目前而言，美联储等待美国经济数据，希腊危机解决方案将让FOMC在其预期上获得信心。同时当日美国批发库存数据也支撑了美元。 关于希腊问题的最新进展，希腊政府9日晚向债权人和希腊议会提交了为期3年的解决希腊债务问题协议草案，其中包括税制改革、养老金改革、行政管理改革和私有化等方面的内容。希腊议会11日以压倒性多数通过一份议案，授权希腊政府根据其提交的新协议草案与债权人进行谈判，避免希腊退出欧元区。经过9个小时的谈判，欧元区财长会议12日凌晨暂时休会，会议未就希腊债务问题达成一致，财长们于当地时间12日11点继续展开讨论。据悉，成员国分歧过大，芬兰拒绝给予希腊资金援助；德国则要求希腊改进救助协议，内容包括出售500亿欧元国有资产用于还债，如若不然，希腊应“暂时”脱离欧元区至少5年时间，以调整其债务结构。未来三年，希腊在欧洲稳定机制新援助计划框架内需要780亿~840亿欧元贷款。若欧盟28国领导人最终没能就希腊债务问题达成救助协议，希腊仍将面临退出欧元区的严重后果。 基本面上，上周五上海电解铜现货对当月合约报升水120元/吨-升水180元/吨，投机商出货积极，并随盘面走高，进一步主动调降现铜升水报价。上周SHFE铜库存较此前一周增加了3.7%至10.5万吨，结束了连续13周跌势，显示出铜价压力或有增加。此外，尽管上海保税区铜溢价小幅攀升了5美元至一个月高位70美元，反应出铜价大跌后有逢低承接买盘，但基于目前进口盈利空间相对较大，我们预计后期进口铜或将有所增加。 金属市场氛围继续看国内资本市场脸色行事，但面对矫枉过正的急跌修正行情，技术面 上的参考性正逐渐恢复。在原先基金属行情运行逻辑未变的情况下，来自各品种的上方均线压力，或成为压缩反弹空间的掣肘，我们对于中期金属期价维持价格中枢缓慢持续下移的判断。不过在希腊大限将至时期，我们不排除事件带来的后续影响致使商品短期波动加剧。